碳排放權交易市場：國際經驗、中國特色與政策建議

文章來源:上海金融陳驍、張明2022-10-25 13:57

碳金融工具品種豐富，但使用不足

與國際市場碳金融工具的廣泛應用相比，國內也具備品種豐富的碳金融工具，但使用明顯不足。實際上，我國曾在地方碳市場試點中嘗試過多種金融工具的運用，但最終推廣的效果不佳。其原因有以下三點：

第一，碳市場定位低，金融工具運用謹慎。由于我國目前將碳金融定位為服務于碳減排的“從屬性市場工具”，而非資本市場的組成部分，其設計初衷即以現貨交易為主，金融工具的使用并未受到政策支持。例如，發改委曾在2017年明確表示要“堅持將碳市場作為控制溫室氣體排放政策工具的工作定位，在碳交易系統運行過程中避免過多投機、避免出現過多的金融衍生產品”。

第二，核心金融工具受政策限制未能推出。碳期貨是目前全球最核心的碳交易工具，歐盟碳市場的期貨交易總量占總成交量的90%以上。然而，中國的監管政策規定期貨產品只能由期貨交易所制定并開展交易，碳市場缺乏此類權限，因此國內碳市場仍以現貨交易為主，碳期貨交易尚未能推出。

第三，地方碳金融工具難以規模化運用。我國地方碳市場曾嘗試推出過品種豐富的碳金融工具，如碳期權、碳掉期、碳信托等，但都難以推廣，甚至被戲稱為“PPT產品”。究其原因，一是推出的多為非標準化產品，可復制性不強；二是各地方市場相對割裂，碳金融工具很難跨區使用；三是各碳市場本身流動性較弱，缺乏市場需求和社會資金的支撐。