PPP模式發展的未來政策建議

 

五、未來政策建議

 

面對 PPP 發展過程中的若干問題，在加強監管的同時，還應采取有效措施，促進PPP 模式平穩有序發展。

 

第一，應正確對待社會資本追求高收益率的訴求，通過有效機制設計，提升 PPP項目回報率對社會資本的吸引力。一般認為，公共基礎設施旨在服務社會公共需求，回報率較低是正常的。但本文認為，PPP 模式的一大優勢即在于，社會資本在讓渡定價權的同時，能以政府資金為杠桿，獲得較高合理回報率。50 號文指出，PPP 發展應“引導社會資本投資經濟社會發展的重點領域和薄弱環節，政府可適當讓利”。地方政府應注意合理提升社會資本投資收益率，維護社會資本投資積極性。

 

第二，有關部門出臺政策指引，完善 PPP 項目回報率定價機制，在 LPR 基礎上加點定價。隨著我國利率市場化改革的推進，LPR 已成為市場化的商業銀行中長期貸款基準利率，未來可成為 PPP 回報率定價基準。此外，有關部門還應出臺指引，就不同區域、不同行業在 LPR 利率基礎上的最大上浮幅度做出規定，并根據經濟形勢的發展而不斷進行調整。

 

第三，加大地方政府 PPP 項目支出力度?？赏ㄟ^增加地方政府一般債發行額度、加大中央轉移支付力度、適度放寬政策約束等方式，增加地方政府 PPP 支出。PPP 模式能夠使地方政府以較低的資金投入，實現較為充足的公共基礎設施供給。特別是在經濟下行階段，對于經濟發展較為落后的地區，更應該加大投入，穩健推進 PPP 項目發展。

 

第四，完善政策規劃，為 PPP 項目引入更多長期社會資金。隨著我國人口老齡化趨勢的出現，未來對相關基礎設施的建設需求和我國養老金規模都將不斷攀升。在控制風險的前提下，以養老金投資相關 PPP 項目，既能為養老金帶來了可觀的收益，也可為基礎設施建設提供穩定充足的資金來源。根據《基本養老保險基金投資管理辦法》第三十七條規定，養老基金資產凈值 20%可投資于國家重大項目和重點企業股權，這為養老金投資 PPP 項目提供了政策依據。

 

第五，穩妥推進資本市場發展，為 PPP 項目投資者提供更多有效退出機制。未來，一是可考慮推動 PPP 項目公司上市，二是可大力推動 PPP 項目開展資產證券化業務；三是可出臺相關政策法規，推動針對 PPP 項目公司的重組并購業務的發展。

 

從長遠來看，推動 PPP 項目公司上市是關鍵之舉。打通這條渠道，有利于開展為PPP 公司吸引長期投資、推動相關重組并購業務等措施的推進。但也應指出，PPP 項目需要長期穩定的投資，而不應成為投機工具，PPP 項目公司上市可引入禁售期、禁售比例等限制機制。

 

第六，在“一帶一路”沿線國家基礎設施投資中，可考慮采取 PPP 模式。未來，一是應在國內 PPP 模式的整頓取得良好進展，實現健康有序發展的基礎上，將 PPP 模式有益經驗推廣至“一帶一路”沿線國家，廣泛吸引各國資本參與，特別是針對一些跨國基礎設施的投資，PPP 模式能夠發揮積極作用；二是可考慮為“一帶一路”沿線國家PPP 公司在我國境內上市或發行資產支持債券提供政策支持，在風險可控的前提下，適當放寬政策管制，在為 PPP 投資者提供退出機制的同時，也有助于我國資本市場走向對外開放，助力人民幣國際化發展。