碳市場的套利策略是指同時(shí)買賣兩個(gè)不同市場的碳配額并因兩者價(jià)格失衡而產(chǎn)生利潤的過程。所有不同類型套利策略的主要目標(biāo)是利用市場中的低效率。如果市場完全有效，就不會(huì)有套利機(jī)會(huì)。

 

發(fā)現(xiàn)碳價(jià)格是碳市場的關(guān)鍵功能之一。即使在高效的市場中，錯(cuò)誤定價(jià)也幾乎不可避免，這使得投機(jī)者通過錯(cuò)誤定價(jià)資產(chǎn)的擴(kuò)散從而獲得無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)。在此過程中，錯(cuò)誤定價(jià)也可能得到一定程度的糾正。如果碳市場存在適度的套利投機(jī)和活躍的交易活動(dòng)，則更有利于生成準(zhǔn)確的碳價(jià)格。

 

作為一種有利可圖的套利交易策略，“配對交易”廣泛用于對沖基金和投資銀行的投機(jī)活動(dòng)，也可用于不同碳市場之間碳配額價(jià)格的差異套利。

“配對交易”背后的基本邏輯非常簡單和直觀。首先，跟蹤具有相似歷史價(jià)格趨勢的投資資產(chǎn)進(jìn)行匹配。通常這些資產(chǎn)具有相同或相似的組成部分，并可能構(gòu)成經(jīng)濟(jì)意義上的特定替代關(guān)系。之后，如果配對資產(chǎn)之間的價(jià)差因某種原因暫時(shí)擴(kuò)大，則可以通過買入輸家和賣出贏家來構(gòu)建配對投資組合。當(dāng)價(jià)格多樣化周期結(jié)束，市場回歸理性時(shí)，匹配的基礎(chǔ)價(jià)格將呈現(xiàn)特定的收斂趨勢，從而使套利組合盈利。

由于碳排放配額的相似屬性，不同碳市場的碳排放配額價(jià)格雖存在差異但相互關(guān)聯(lián)（例如上海區(qū)域碳市場配額與北京區(qū)域碳市場配額），因此配對交易策略可以抓住不同區(qū)域試點(diǎn)碳市場之間配額差價(jià)變化導(dǎo)致的可能套利機(jī)會(huì)。配對交易就是利用這種價(jià)格偏離獲取收益：當(dāng)差價(jià)高于均值時(shí)，賣空漲得多的區(qū)域市場配額，差價(jià)小于均值時(shí)，買入漲得少的區(qū)域市場配額。通常，配對交易策略產(chǎn)生套利的時(shí)間信號(hào)大多數(shù)發(fā)生在履約周期中的非活躍交易期間，故在此期間內(nèi)基于配對交易的套利完全可以實(shí)現(xiàn)回報(bào)。