第三，與銀行貸款相比，PPP ABS不具有絕對(duì)的優(yōu)勢，需要具體項(xiàng)目具體分析，無法成為普遍適用的PPP融資工具。特別是對(duì)于能取得國開行、農(nóng)發(fā)行貸款的央企主導(dǎo)的大型PPP項(xiàng)目，ABS不具備任何優(yōu)勢；而對(duì)于一些現(xiàn)金流較穩(wěn)定、但母公司信用水平不是非常高的中型PPP項(xiàng)目而言，存在借助ABS置換貸款，降低融資成本的機(jī)會(huì)。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

作為倒逼信息公開、改善PPP投資環(huán)境和規(guī)范運(yùn)作的工具，獲取更多政策紅利

從更宏觀的市場環(huán)境層面來看，PPP ABS為投資者提供了分散化投資的工具，原本用于一個(gè)項(xiàng)目貸款的金額可以用于同時(shí)投資多個(gè)項(xiàng)目的ABS，有助于投資者和放貸方分散自身的投資風(fēng)險(xiǎn)。 本*文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m

同時(shí)，PPP ABS也為資本市場上更多原先無法參與到PPP投資中的投資者提供了投資機(jī)會(huì)，資本市場廣大投資者的參與有助于分散PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)；此外，PPP ABS對(duì)信息披露的要求較高，有助于倒逼PPP的規(guī)范化以及信息的公開化、透明化，改善PPP的投資環(huán)境。

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本輪PPP推廣以來，制度上得以逐步完善。財(cái)政部近年來問責(zé)地方違規(guī)舉債、要求核查部分特殊項(xiàng)目、出臺(tái)PPP信息公開辦法等舉措，更是體現(xiàn)了強(qiáng)調(diào)規(guī)范運(yùn)作的態(tài)度和改善PPP投資環(huán)境的決心。

PPP ABS作為倒逼信息公開、規(guī)范程序的工具，在審批綠色通道之外，或許有望獲取更多的政策紅利，屆時(shí)PPP ABS的吸引力將進(jìn)一步提升。 本+文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

未來規(guī)模增長，有望實(shí)現(xiàn)“基金+權(quán)益型ABS”的PPP資產(chǎn)管理模式

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現(xiàn)階段，PPP ABS其角色局限于為PPP項(xiàng)目提供了一個(gè)再融資的選擇，只適用于部分項(xiàng)目。在政策推動(dòng)下，未來PPP ABS的規(guī)模會(huì)增長，但也很難成為最主流的PPP融資渠道，只能是一種補(bǔ)充。 夲呅內(nèi)傛萊源亍：ф啯碳*排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

未來，隨著新建PPP項(xiàng)目減少、進(jìn)入存量時(shí)代，加上資本市場對(duì)PPP的不斷熟悉，金融體系、信用體系、透明機(jī)制和監(jiān)管體系的完善，我國也有可能出現(xiàn)大量的專業(yè)運(yùn)營商和比肩麥格理、萬喜等具有主動(dòng)管理能力的平臺(tái)。

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屆時(shí)，有望實(shí)現(xiàn)“基金+權(quán)益型ABS”的PPP資產(chǎn)管理模式：基金管理人募集基金投資于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、組建資產(chǎn)池，由專業(yè)運(yùn)營商負(fù)責(zé)項(xiàng)目的運(yùn)營、提高資產(chǎn)價(jià)值，運(yùn)營成熟后通過競價(jià)轉(zhuǎn)讓或權(quán)益型ABS來實(shí)現(xiàn)股權(quán)的退出，讓更廣泛的投資者甚至個(gè)人投資者有機(jī)會(huì)參與到基礎(chǔ)設(shè)施的投資中，讓平臺(tái)和專業(yè)運(yùn)營商實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)化運(yùn)營，以“管理費(fèi)+業(yè)績報(bào)酬+部分資本利得”的形式實(shí)現(xiàn)收益。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

劉婷 陸征 伍迪 王守清 本+文+內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

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