一、熱點關注

吳衛星（學術類 對外經濟貿易大學）：PPP 模式助力中國企業“走出去”落實共建“一帶一路”倡議的實施方式有 哪些？

二、交流實錄

李成林（法律類 建緯律師事務所）：“一帶一路”倡議對我國的發展十分重要。我國企業在基礎設施領域的競爭

力比較強，沿線國家的基礎設施比較落后，雙方可以優勢互補，和諧共贏，共同發展。我國企業走出去經歷了初期的施工承包、總承包傳統模式，但由于沿線國家缺少資金，施工和總承包項目競爭十分激烈。因此，近年來，以“投資、建設和運營”的 PPP 模式在一帶一路的發展中，逐漸引起重視， 并發揮了重大的作用，是中國企業的機遇。

在具體的方式上我國企業可以為沿線國家提供下列服 務：一是在沿線國家投資、建設和運營機場、碼頭和公路等交通項目；二是投資公共服務類的水處理、垃圾發電、電站 項目；三是建立產業園區、發展獨立的自貿區等，我國企業在巴基斯坦，緬甸、俄羅斯等國投資的也不少；四是開發和利用沿線國家的礦產資源，如石油，稀有金屬等。

 

徐昭曦（法律類 中國機械工業建設集團有限公司）：

近年來國家政策也在調整，原來就是援助+兩優項目。現在 援助項目劃歸國家國際發展合作署管理，兩優項目很多可以引導采用 PPP 模式。另外，世行、亞行等多邊銀行對 PPP 項目也有著整套的體系。

唐琳（行業類 中建一局集團第二建筑有限公司）：建

筑企業走出去，如果采用 PPP 模式，需充分考慮目標國家的政治穩定度、未來市場容量、PPP 法律環境成熟度等，在做好充分調研、風險評估和防范的基礎上，選擇適合企業自身的優勢業務去拓展。

劉窮志（學術類 武漢大學）：一帶一路最大特色是考

慮互補性，中國供給鋼筋水泥、技術，當地提供勞動力，共同提供當地需求的基礎設施和公共服務，既拉動當地經濟， 也提高其公共產品供給效率。

段志文（財務類 中鐵十七局集團有限公司）：基礎設

施的互聯互通是為貿易互通而服務，從而帶動中國企業走出去。走出去的首要前提是關注企業、項目、國別等不確定性 風險因素。

在國家層面：一是國家要在一帶一路這個總體框架下， 在宏觀層面加強對中國企業對外投資領域、產業、國別、方式的戰略引領和指導。建立高層次對外合作協調機制和對外投資考核評價體系，發揮金融、產業、產能、貿易與基礎設

 

施的協同效應，促進一帶一路規劃倡議的實現。二是遵循共

商共建共享的原則，推動國家間雙邊對話機制，建立國家之間的政治、經濟互信，營造良好營商環境，消除政治、政策、法律變動風險。三是在資金融通方面，持續推動人民幣互換、人民幣國際化以規避匯率風險，建立國家層面的引導性投資基金，鼓勵中國金融企業先行走出去，以中國金融的國際化， 協同國際國內融資、擔保、保險等機構、手段和政策，助力中國企業通過海外投資實現產業升級、產能輸出。四是對于發展中國家的基礎設施建設，因絕大部分項目使用者付費強度弱，政府支付能力、支付意愿存在重大不確定性，從國家層面可協調國內企業，以項目換資源推動基礎設施 PPP 模式， 進一步推動產業鏈、貿易鏈互聯互通。

在企業層面：一是要轉變傳統的國內經營理念與管理行為，遵循國際慣例、標準、規范，更加重視對所在國的經濟、政治、法律、戰亂、恐襲等各方面不確定性的評估，發揮主體作用，以市場化、商業化為原則，審慎決策、自主經營、自擔風險。二是要在借助國內金融市場、政策性金融機構基礎上，著力提升自身在國際金融市場上的融資和財務管理能力，在企業層面、項目層面統籌資本結構、融資結構，以獲得長期穩定的資金支持。三是要形成聯合投資方式，以民企、國企、混合所有制、聯合體等形式形成聯合戰隊，捆綁中國技術、中國裝備、中國產能、中國資金、中國咨詢等各種要

 

素資源，打造以設計、建造、進出口、服務一體化的合作鏈條，滿足中國企業各參與方的利益目的。四是要同所在國包 括政府、企業等在內的各方形成利益共同體，以長期互利共贏為手段，以項目長期、穩定的經營性現金流為目標，借助 東道國各方力量化解中國企業投資風險。

連國棟（咨詢類 山西萬方建設工程項目管理咨詢有限

公司）：一帶一路為中國企業參與沿線國家的基礎設施建設提供了新的契機，但是在參與過程中也更需要注意：一是關注對于項目風險的判斷。要全面分析所在國的法律風險、政治風險、戰亂等風險的評判，要認真分析原來的失敗案例， 前期的失敗案例是最好的參照；二是關注項目的可融資性。組織國內的施工企業、金融企業、設備制造、信用擔保等企業打好組合拳，形成合力，才能降低融資風險，兵馬未動， 糧草先行，不解決融資，項目就沒有落地的可能性，國內 PPP 如此，國外的PPP 也是如此。

馬勇（行業類 中電建路橋集團有限公司）：一帶一路

應注重設計、規范先行，沿線國家因長期受到歐美建設體系影響，建筑工程設計多采用歐美規范體系或歐美規范的衍生體系，從最基礎的鋼筋、混凝土基建材料到建筑規范標準都存在明顯差異，切不可生搬硬套國內建筑標準進行評估。

陳傳（學術類 四川大學商學院）：海外投資 PPP 項目

最大的挑戰，是投資人必須面對與本土項目很不一樣的內外

 

部風險，如何識別和評估這些特殊風險至為關鍵。我們不能忽略風險的社會屬性：不同的人和組織對于風險有不同的效用函數。所以要像一些學術論文那樣對海外投資 PPP 項目的風險進行一般性的評估，其實是不可能的，若有也會是誤導 性的。但是作為風險評估基礎的數據是客觀的，我們的企業如果有準確而完善的一帶一路沿線國家PPP 項目投融資相關數據的武裝，我們會少繳很多學費，項目成功的機率會大大提高。但事實上我們這方面的數據工作非常薄弱，大部分國別報告內容空泛，時效性不強，僅有的幾個數據庫缺乏實質 性內容，恐怕還需要大刀闊斧調整才能對實操具有指導意 義。建立和維護一帶一路沿線國家PPP 項目投融資相關數據需要有更多專家的參與和更多資源的投入。

張燎（咨詢類 上海濟邦投資咨詢有限公司）：關于一

帶一路，我們需要想清楚三個核心問題。一是為什么一帶一路基礎設施互聯互通要把PPP 作為主要模式來推廣？二是我國政府會如何為推動PPP 模式在海外開展應用發揮其應有作用，創建哪些有利條件？三是企業各方（包括承包商、運營商、金融機構及咨詢機構）如何參與到 PPP 項目中來？

第一，一帶一路是一項中國政府提出的國際經濟合作倡議，其中基礎設施互聯互通是兩大合作內容之一。以前中國在海外搞基礎設施建設，除了援助就是兩優（優買優貸）， 而且是國家政策性金融機構提供優惠資金，其低廉的成本導

 

致西方群起攻之。另外，在過去十年中，EPC+F 模式下承包商賺取了工程利潤，把主權債務風險留給了政策性銀行，隨 著貸款余額越來越大，兩優模式余下的空間所剩無幾。此時 必須通過新模式解決前面提到的兩個痛點。PPP 作為投建營一體化模式，既淡化國家直接參與的色彩，減輕國際政治外 交壓力，又可以發揮企業投資決策的篩選機制作用，盡可能 提高投資成功率，還能部分解決以前項目模式遺留的運營管 理問題，使項目建成后達到設計效果。因此，PPP 雖然不是絕無瑕疵的最佳模式，也是一個值得推廣應用的較佳選擇。 第二，政府應該如何幫助中國企業及其全球伙伴在一

帶一路國別地區有效（效果+效率）地推行 PPP？首先，政府應該梳理與投資目的地東道國政府的雙邊投資協定（BIT）， 根據不同情況開展談判修約、重新簽約等程序，幫助企業建立起國與國之間的主權信用風險保障，開拓企業救濟渠道。其次，政府可以配合國際多邊機構，組織相關智庫機構與一帶一路國家進行交流培訓，幫助其開展 PPP 政策設計、公務員能力建設等。國家國際發展合作署可以在援外計劃中加強這方面的資源投入和協調。我國政府也可以與外國政府（主要是歐美發達國家，比如英國、法國、西班牙等）在第三國開展 PPP 合作，發揮各自比較優勢，促進國與國之間的交流合作。另外，作為中國政府最能發揮影響力的多邊金融機構， 我建議 AIIB 也可以考慮像 IFC 一樣設立專門的 PPP 部門、

 

確立明確的 PPP 業務戰略。但是，個人不主張讓國家力量去做深入的國別研究或者是投資環境評價，這應該是投資方的責任，而且不同的商業投資人有各自的投資標準和偏好，政府部門無法取代市場判斷。

第三，企業各方該如何開展海外 PPP 業務。首先，PPP 一旦跨境，從在岸市場變成離岸市場的項目，其風險和復雜度將陡增。不同國別PPP 法律環境的差異十分顯著，單憑國內 PPP 經驗或者其他某國 PPP 經驗是不足以應對的。投資人需要根據自己的海外戰略選擇適合自己的地區、行業和介入的價值鏈環節，同時進行人才、資金和組織結構、合作伙伴、 市場研究等多方面準備。當PPP 項目機會出現時，一定要借助第三方專業機構，在盡調、聯盟、備標和融資安排等各方面調動國際國內要素，最終投出有競爭力的競標。舉例說， PPP 項目（股、債）融資，應該通盤考慮國內海外融資的各種可能渠道，比較其可獲得性、成本、風險后，選擇保障度相對高，融資成本有競爭力的方案。無追索、有限追索或者母公司擔保，這些取決于多種因素，要靠經驗積累。中資金融機構要求在海外PPP 項目貸中，以發起方母公司擔保為主， 這樣會失去向國際金融同行學習真正項目融資的機會。中資金融機構需要基于項目自身的還本付息能力和信用資源開展項目融資。

劉海春（咨詢類 四川省迅達工程咨詢監理有限公司）：

 

一帶一路 PPP 項目融資以亞投行為主，這是國家戰略，因為世行、亞行、多邊開發銀行我們不占主導。合同體系很可能以 FIDIC 為主，因為各國法律體系差異，一定會選擇國際公認的合同體系，這樣國際金融機構也能認可。國際 PPP 項目的風險識別比國內 PPP 項目復雜得多，我們經常覺得國外項目進度超級慢，因為他們的前期調研論證工作很扎實，而我們的 PPP 項目風險識別與之相比還存在差距。另外，國外 PPP 項目中生物多樣性保護問題、民族問題、種族問題，文化差

異等都會導致未識別的風險，走出去也不是想的那么簡單。肖光睿（咨詢類 北京明樹數據科技有限公司）：幾點

個人拙見供參考：一是 PPP 模式將會是一帶一路基礎設施投資的主要方式之一。一方面，過去依賴兩優貸款輸出施工的模式不可持續，受援國的主權信用頭寸有限，且這種雙邊干預模式在國際上質疑聲音會越來越大。另一方面，PPP 模式符合一帶一路走出去的需求，可以幫助中國資本和中國服務一起走出去。因為在需求端，基礎設施投資缺錢是世界性的問題，無法靠財政稅收的增收節支來解決，這在世行、亞行、 麥肯錫的研究報告中都有數據反映巨大的缺口。因此，對世界各國尤其是一帶一路沿線國家來說，引入私營資本是唯一的選擇。二是中資企業參與境外 PPP 項目最大的挑戰是如何從賺取施工利潤轉變為賺取投資收益。客觀的講，我們目前跟這一領域的國際巨頭們如麥格理集團、法國布衣格集團、

 

萬喜集團、西班牙 ACS 集團等相比還是有較大的差距。之前， 明樹發布的關于英國PPP 二級市場的研究報告數據顯示，PPP項目投資 70的收益來自于后端在資本市場的流轉，而不是前期的施工利潤。三是包括亞投行在內的多邊金融機構其性質和體量決定了他們不可能成為一帶一路PPP 項目的主要融資來源。但中資企業應充分利用和借助多邊金融機構在項目開發和完善所在國 PPP 投資環境的優勢，降低項目投資的風險和境外融資成本。四是建議中資企業與所在國當地優質的投資或運營企業組成聯合體，同時充分借助第三方的專業力量選擇熟悉國際規則、熟悉當地情況的財務、法律、技術顧問機構來提供專業的服務，這也體現讓專業的人做專業的事的原則。

三、論壇回顧

2017 年 5 月 14 日，習近平總書記在“一帶一路”國際合作高峰論壇開幕式上的演講《攜手推進“一帶一路”建設》 中提到：“金融是現代經濟的血液。血脈通，增長才有力。我們要建立穩定、可持續、風險可控的金融保障體系，創新投資和融資模式，推廣政府和社會資本合作，建設多元化融資體系和多層次資本市場，發展普惠金融，完善金融服務網絡。

2019 年 4 月 27 日，第二屆“一帶一路”國際合作高峰論壇《圓桌峰會聯合公報》第二十九條：“我們鼓勵開展第

 

三方市場合作、三方合作及政府和社會資本合作，歡迎企業和有關國際組織在符合各國法律法規的前提下就此作出更 多努力。我們歡迎開展法務合作，包括為工商界提供爭端解決服務和法律援助”。