一、熱點關注

朱磊（咨詢類 中國投資咨詢有限責任公司）：項目原項目公司在與政府方簽訂《PPP 項目合同》之后，遲遲無法

完成融資落地，某企業 A 有意接手并與原社會資本方達成合作意向，由企業 A 收購原社會資本方在項目公司中的全部出資，并主導后續的融資、建設、運營和移交工作。目前企業A 是直接與原社會資本簽署股權轉讓協議，還是由政府組織新的社會資本方采購？不知道金融機構在后續項目融資的 時候會認可直接股權轉讓行為的合規性嗎？

（1）合同不以融資交割為生效條件；（2）社會資本方 和政府方均已實際出資；（3）已利用資本金推進部分項目 建設，實際建設比例 20-25 ；（4）合同約定股權轉讓需政府方書面批準；（5）合同未約定固定的鎖定期，但約定簽 訂股權轉讓協議需政府方書面同意。

二、交流實錄

（一）直接簽訂股權轉讓協議

楊云（財務類 湖南省信托有限責任公司）：根據中華人民共和國合同法，經政府書面同意，可以不需要重新采購，

 

不少地方在合同談判階段就在合同中明確約定，為滿足融資需要乙方可在征得甲方書面同意的情況下轉讓股權。

葉輝（行業類 錢江水利開發股份有限公司）：重新采

購一遍，企業 A 不一定中標，當然視項目條件也不排除流標的可能。重新招標肯定是最安全的做法，但不一定是最高效務實的做法，個人認為在征得實施機構同意前提下，可按不高于原中標條件協議轉讓給企業 A。

王小文（咨詢類 中國投資咨詢有限責任公司）：在企

業 A 條件不低于原社會資本方，且協議合作條件不高于原中標條件的前提下，經政府同意的股權轉讓，應該是利于本項 目推進的最佳選擇。

（二）重新采購

連國棟（咨詢類 山西萬方建設工程項目管理咨詢有限公司）：應考慮重新采購，如果直接收購，那股權鎖定相關

條款就會失效。如果與原社會資本簽署股權轉讓協議可行， 很可能很多項目轉包、賣項目的情況會大量發生。

張武龍（財務類 天域生態環境股份有限公司）：建議

重新采購，否則構成采用合法手段非法獲得項目。

馬勇（行業類 中電建路橋集團有限公司）：施工必須進行重新招標，否則違反招投標法有非法轉包嫌疑，采取政

府方重新采購方式較為合適。

段志文（財務類 中鐵十七局集團有限公司）：這種情

 

況應杜絕，避免市場效仿，賣項目。

潘敬鋒（行業類 中天建設集團有限公司）：用優質的

殼中標后，再賣給有錢的企業。金蟬脫殼。加劇劣幣驅逐良 幣。

（三）視具體情況決定

薛起堂（法律類 北京市惠誠律師事務所）：關鍵看實施方案和 PPP 合作合同是否對社會資本股權變更有限制，如

果允許社會資本方轉讓股權，企業 A 直接收購原社會資本方在項目公司的股份即可，但也需要政府方認可。如果不允許 股權轉讓，只能解除原 PPP 合作合同，政府重新采購社會資本方。

如果項目已經建設，股權沒有鎖定期，為了項目進展， 報政府同意，股權轉讓是最好的方式，政府會考慮企業A 是否具備投資人條件。另外，項目目前已經建設了 20，重新招標也比較麻煩，重要的是耽誤項目進展。

李成林（法律類 建緯律師事務所）：如果融資不到位，

按理應當是合同未生效。在合同不生效的情況下，轉讓也不會產生效力，收購風險較大。但可以看合同約定，與政府談 判等。中標即轉讓也違反了招標法。最合規的，就是重新采 購。如果合同沒有融資生效要件，也進行了建設，部分資金 到位，可以采取政府同意或批準的方式，進行收購。

樊林（法律類 北京市華舟律師事務所）：一是融資不

 

到位和PPP 合同是否生效沒有直接的關系；二是關鍵看實施方案和PPP 合作合同是否對社會資本股權變更有限制，如果允許社會資本方轉讓股權，企業 A 直接收購原社會資本方在項目公司的股份即可，但也需要政府方認可。如果不允許股權轉讓，只能解除原 PPP 合作合同，政府重新采購社會資本方；三是融資不到位，屬于社會資本方承擔的風險。屬于社 會資本方違約的情形。

另外，中標就轉讓確實違反招標法，這是關鍵問題。