歐洲基于自然的信貸市場很年輕，但正在增長。它們?yōu)閷で笠詮妱呕久鏋榛A(chǔ)的高質(zhì)量信貸敞口的投資者提供了一個獨特的機會。

去年，由于對一些避免森林砍伐（REDD+）項目和方法的批評，自愿碳市場（VCM）受到了審查。總體而言，交易信貸量下降了51%，但由于價格大幅上漲，市值保持在略低于20億美元.在SLM Partners，我們很高興地看到VCM碳信用買家變得越來越成熟，他們根據(jù)項目類型和位置區(qū)分信用額度，并愿意為質(zhì)量付費。

在這種演變中，歐洲基于自然的信貸處于有利地位，原因有很多。

歐洲信貸的需求和支付意愿很強。2023 年，歐洲信貸平均交易價格為 25.41 美元，遠(yuǎn)高于全球平均水平 7.59 美元.這一溢價得到了歐洲企業(yè)的強勁需求的支持，這些企業(yè)正在尋找離家更近的高質(zhì)量項目，這些項目與客戶和員工更相關(guān)，并且不易受到聲譽風(fēng)險的影響。

買家區(qū)分技術(shù)和基于自然的碳信用額。在 2021 年和 2022 年，基于自然的信用額度的交易價格是基于技術(shù)的信用額度的兩倍多。2023年的溢價甚至更高.

并非所有基于自然的信用都是平等的。基于自然的信用額度仍然由REDD+項目主導(dǎo)，但它們也包括其他類型的項目;即農(nóng)業(yè)、植樹造林、再造林和植被恢復(fù) （ARR） 和改進森林管理 （IFM）。這些項目特別受到買家的追捧，這些項目的平均信用額度價格繼續(xù)穩(wěn)步增長，而其他項目類別，即REDD+和技術(shù)型項目，則落后。

移除積分現(xiàn)在是首選。支持農(nóng)業(yè)、ARR和IFM信用價格上漲的一個關(guān)鍵因素是，買方更傾向于通過增加植物和土壤從大氣中吸收的碳而產(chǎn)生的清除信用，而不是通過減少排放而產(chǎn)生的減少或避免信用。REDD+、能源效率、燃料轉(zhuǎn)換和可再生能源等項目都有助于減少或避免碳排放，而不是碳清除或封存。基于技術(shù)的碳清除，如直接空氣捕集（DAC）或碳捕集、利用和封存（CCUS），仍然非常昂貴（每噸封存高達600美元）.同時，農(nóng)業(yè)、ARR 和 IFM 項目提供基于自然且具有成本效益的碳去除解決方案。

歐洲基于自然的清除信用額度的供應(yīng)仍然有限。總體而言，注冊的歐洲項目仍然很少。2022年，歐洲項目的信貸總額不到市調(diào)機制總交易量的1%。作為回應(yīng)，歐洲項目開發(fā)商和經(jīng)紀(jì)人正在爭先恐后地建立一個項目管道，這些項目將在未來10-20年內(nèi)提供數(shù)百萬噸的信貸庫存。

SLM Partners正在開發(fā)適合開拓這一市場的歐洲林業(yè)項目。許多投資于農(nóng)業(yè)或林業(yè)生產(chǎn)用地的房地產(chǎn)資產(chǎn)管理公司都有興趣通過利用碳市場來提高回報。然而，有必要能夠證明超出常規(guī)業(yè)務(wù)的“額外性”，以產(chǎn)生碳信用額。土地利用的改變，如植樹造林，可以實現(xiàn)這一目標(biāo)。但是，僅僅投資于傳統(tǒng)林業(yè)或農(nóng)業(yè)的延續(xù)不太可能帶來額外的碳儲存。基于擴大更可持續(xù)的土地管理形式的生態(tài)戰(zhàn)略，如連續(xù)覆蓋林業(yè)（CCF）或再生農(nóng)業(yè)，具有更大的潛力。這些戰(zhàn)略保留了對生產(chǎn)木材或食物的商業(yè)關(guān)注，但對景觀管理采取了更全面的方法，確保在整個景觀中考慮到土壤健康、生物多樣性、碳封存和氣候變化適應(yīng)能力。它們可以提供可擴展的機會來產(chǎn)生碳信用額，因為它們能夠在土壤、植被中儲存更高水平的碳，在森林的情況下，還可以在壽命更長的木制品中儲存。

SLM Partners目前正在歐洲各地開發(fā)林業(yè)項目，結(jié)合ARR和IFM項目類型，為投資者提供商品生產(chǎn)和碳信用額的收入。為了進入不斷增長的碳信用市場，SLM Partners與歐洲領(lǐng)先的碳開發(fā)商建立了合作伙伴關(guān)系。我們的愛爾蘭植樹造林地已經(jīng)是Ecobase正在開發(fā)的泛歐VCS ARR項目的一部分。這些項目的碳信用額目前約為25-30歐元/噸。

我們看到這個市場未來增長的堅實基礎(chǔ)。我們預(yù)計，在進一步的需求、新項目的供應(yīng)以及政策和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的制定的推動下，歐洲碳項目市場將增長。隨著新的歐盟可持續(xù)發(fā)展報告標(biāo)準(zhǔn)的實施，企業(yè)對歐洲項目的需求預(yù)計將增長，因為企業(yè)被要求分解他們購買的信用額度，并從歐盟內(nèi)外注冊的項目中退出。歐盟《土地、土地利用變化和林業(yè)條例》（LULCF）的修訂設(shè)定了到2030年凈碳清除量達到3.1億噸二氧化碳當(dāng)量的目標(biāo)，這也有可能推動該市場的進一步擴張（歐盟稱之為“碳農(nóng)業(yè)”）。為了支持這一增長，歐盟推出了碳去除認(rèn)證框架（CRCF），為市場帶來了透明和可信的標(biāo)準(zhǔn)。

歐盟也在考慮啟動農(nóng)業(yè)排放交易計劃（AgETS）這將要求受監(jiān)管的農(nóng)業(yè)實體通過購買林業(yè)和其他陸上碳清除項目的信用額度來抵消排放。向歐洲合規(guī)市場過渡可能會導(dǎo)致基于自然的清除信用額度價格大幅上漲，使其更接近現(xiàn)有排放交易體系中的價格，其中 2022 年歐盟配額價格平均為 80 歐元/噸.