若歐盟CBAM超預期落地，在現行規則下，其影響仍然有限。 本@文$內.容.來.自：中`國`碳`排*放^交*易^網 t a np ai fan g.c om

影響范圍：歐盟碳邊境調節機制作為歐盟碳市場在邊境的延伸，其征收范圍應為已納入歐盟碳市場的行業，主要包括電力、工業（鋼鐵、煉焦、水泥、玻璃、石灰、造紙、制氮、煉鋁、石油化工等行業）。根據7月14日歐盟披露的CBAM立法草案，目前僅涉及電力、鋼鐵、水泥、鋁、化肥五個行業。 本`文@內-容-來-自；中_國_碳排0放_交-易=網 t an pa ifa ng . c om

影響程度：中國對歐盟出口中，CBAM所涉行業的出口金額占比不超過2%，歐盟碳市場所涉行業的出口金額占比不超過10%。利用海關總署HS分類數據進行影響上限估計（如無完全對應的統計數據則采用其上一級更大范圍的統計數據，例如化肥出口數據采用HS分類中“25章 鹽；硫磺；土及石料；石灰及水泥等”項、化工產品全部納入等），計算CBAM目前涉及我國對歐盟出口金額不足2%；如果考慮CBAM進一步擴大至歐盟碳市場的全部范圍，該占比也不超過10%。

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中國對歐盟出口中當前歐盟CBAM所涉行業金額占比 本`文@內-容-來-自；中^國_碳0排0放^交-易=網 ta n pa i fa ng . co m

資料來源：萬得，信達證券研發中心

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中國對歐盟出口中當前歐盟碳市場所涉行業金額占比 本*文@內-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網 t an pa i fa ng . c om

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影響分析：一是歐盟CBAM將逐步對進口產品生產全過程排放進行溯源，將帶來大量碳核查需求；二是在商品生產過程中，短時間難以改變工藝流程，則使用綠電替代化石能源電量成為最簡單有效的減碳方法。預計非化石能源發電（水電、核電、風電、太陽能發電）市場化交易電價/綠證價格或將出現上行；三是或將加快我國碳價上漲，縮小與歐盟碳價差距，以此將更多“碳稅”留在國內。四是未來需要進一步關注歐盟碳市場擴容，這將擴大CBAM可能征收的范圍；特別是向下游行業/產品（如機電產品）的擴容，可能將對我國出口產生較大影響。 本+文+內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a np ai fan g.com