基于政策情景模擬和雙重差分等方法，有研究發現碳金融市場能顯著驅動可再生能源發電規模(Bird et al.，2011)和比例(Yu et al.，2017)；碳金融市場通過提高電價和可再生能源競爭力而間接促進可再生能源研發(Rogge et al.，2011)；碳金融市場有利于減少風險敞口和建立良好的投資環境進而促進技術成熟的可再生能源(如風能和生物能)投資(Polzin et al，2015)；許多國家碳金融市場配額拍賣收入用于可再生能源研發和項目投資(Palmer et al.，2011；齊紹洲和王班班，2013)，這有利于目前尚不完全具備成本優勢、初期依賴政府財政激勵的可再生能源的發展；碳金融市場通過激勵投資者、電力生產者和消費者選擇更清潔的多元化電源，進而驅動能源結構轉型(Li&Yu，2010)。聚焦于EU ETS的研究發現，碳金融市場雖沒有提升企業的競爭力，但卻顯著促進了企業創新(Joltreau&Sommerfeld，2018)，而針對德國的實證研究也支持EU ETS可以促進創新這一觀點(Rogge&Schleich，2018)。

 

也有研究表明，由于市場失靈、社會和技術的路徑依賴、設計缺陷(如配額總量、配額分配方式、覆蓋范圍)等原因，碳金融市場對可再生能源研發和投資的激勵作用并不明顯(Lehmann&Gawel，2013)。由于配額分配方法和市場調控帶來的供給不確定性，以及檢測報告、核查體系不完善帶來的數據質量不可靠性，導致碳價格具有不確定性，過低或過高的碳價格不利于減排技術進步和經濟社會發展(陳昕煒和馬濤，2017)，碳價格的不確定性也對企業的最優利潤點產生影響(陳波，2015)。

 

綜上所述，碳金融市場對可再生能源的發展總體上是具有正向影響的，而EU ETS也促進了技術創新。但是，現有研究對于碳金融市場是否能促進可再生能源技術創新尚無定論，因此，本文將結合EUA的價格以及國家層面免費配額與排放量數據，自主構建碳金融指標以表征EU ETS參與國的碳金融狀況，利用負二項回歸模型，在考慮EU ETS金融市場屬性的前提下，考察其對可再生能源技術創新的影響，并進一步分析影響的異質性。

 

基于配額的碳金融市場本質是通過碳排放總量控制和交易機制形成碳價格，并通過碳價格激勵企業減排。由于絕大部分碳排放來自于化石能源消費，碳金融市場在實現成本有效的碳減排的同時，也對可再生能源發展起到重要的驅動作用。具體而言，碳金融市場的碳價格、配額供給與需求、金融工具三項基本要素將通過直接和間接兩種渠道驅動可再生能源的技術創新。 本文+內-容-來-自；中^國_碳+排.放_交^易=網 t a n pa ifa ng .c om