編者按：根據住建部計劃，2019年全國地級及以上城市全面啟動生活垃圾分類工作，到2025年實現全國地級及以上城市基本建成生活垃圾分類處理系統。在生活垃圾分類工作全面推進的背景下，工業固體廢物處理、危廢處置、再生資源回收利用等細分領域將迎來高速發展，并將產生大量的投融資需求。作為典型的綠色產業，相關領域理應獲得綠色金融的重點支持。近年來，我國綠色金融市場迅速擴容，不僅市場規模已躍升至全球前列，綠色金融產品和服務也持續創新。未來，如何進一步通過制度設計和融資工具創新，真正將資金有效配置到綠色產業，成為擺在金融機構面前的重要課題。 本文@內/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網-tan pai fang . com
 

　　垃圾分類亟待金融支持

 

　　7月1日，《上海市生活垃圾管理條例》正式實施；8月初，廣州發布《深化生活垃圾分類處理三年行動計劃》；8月中旬，內蒙古全面啟動生活垃圾分類工作……今年下半年以來，“垃圾分類”成為全國各地共同的“熱詞”，越來越多的企業也開始涉足該領域。不過，到目前為止，大部分企業似乎尚未找到有效的商業模式，一二級市場投資者對其也興趣不大。在此背景下，如何以綠色金融理念解決垃圾分類產業可持續發展問題值得關注。

 

　　濕垃圾產業投資缺口大
 

　　“垃圾分類工作持續推進，成為環保領域的焦點，環保行業的投資主題基本都圍繞城市的垃圾一體化處理。”瑞銀證券中國公用事業、新能源及環保行業分析師劉帥對《上海金融報》記者指出，“根據規劃，到2025年，全國地級以上的城市要全部強制實施垃圾分類，將對環保行業產生非常大的影響。” 本+文`內/容/來/自:中-國-碳-排-放-網-tan pai fang . com
 

　　“垃圾此前并非沒有分類，只是沒有按濕垃圾和干垃圾分類。”劉帥表示，“垃圾在后端處理時，如果干濕垃圾混合焚燒，一方面會降低焚燒效率，影響熱值，還會產生一些燃燒的副產品如二惡英等。另一方面，焚燒過后的爐渣也很難處理，如果填埋則會影響環境，對土壤和食物鏈都會有影響。”
 

　　“因此，通過垃圾干濕分離，將干垃圾進行焚燒和填埋處理，濕垃圾做生化處理，發展為沼氣或者其他副產品，既可以消化濕垃圾，也能對環境的影響降到最低。值得關注的是，垃圾干濕分類處理，還能產生一定的增益效應，如將碳通過生化處理后固定到土壤中，可以增加土壤肥力，同時產生沼氣進行發電，提供能源。”劉帥進一步指出。
 

　　但劉帥也坦言，濕垃圾的處理設施面臨較大缺口。“目前國內每年垃圾生產總量約4億噸左右，其中，濕垃圾達1.6億噸左右，初步統計，濕垃圾處置缺口在20%以上。”劉帥表示，“同時，目前濕垃圾處置企業非常分散，最大的幾家均是區域性公司，產能與超過1億噸的需求相比差距很大。”
 

　　“過去五六年，全社會愈發關注環保問題。每年的政府工作報告中，環保等綠色產業的發展均受到極大重視。”上海東愷投資總經理吳明義對《上海金融報》記者表示，“但目前來看，包括垃圾處理在內的環保產業規模與國內人口、環保需求規模相較，匹配度不高，仍需要包括政策、資金等各方面的支持。”
 

　　“與以往相比，目前干濕垃圾分類政策的最大特點是‘強制性’，為確保實施效果，一定要在盈利能力和機制上有支撐，使得市場愿意投資這些產業。隨著今后政策扶持力度增大，會有更多企業愿意跨區域擴產、整合，并發展出一些大企業。但由于目前濕垃圾處理的效率較低、技術也不夠先進，因此該領域距離領軍企業的‘誕生’還比較遠。”劉帥表示。
 

　　“同時，濕垃圾處置的盈利模式需要進一步理順。目前干垃圾焚燒模式已較為健全，包括垃圾發電、垃圾處置、按照發電的補貼收費等。但濕垃圾處置還沒有形成一套健全的收益模式，相關企業均處于虧損狀態。當然，隨著整體規模效應顯現和技術水平提升，相關企業的盈利能力有望隨之提高。目前來看，濕垃圾處理的單位投資成本較高，每噸需要80萬元左右。而一線企業的垃圾焚燒設施投資成本基本為60萬元/噸。相較而言，實現規模化后，濕垃圾處理的單位投資至少可以下降三分之一。”劉帥進一步稱。 內.容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網 t a npai fa ng.com
 

　　值得關注的是，雖然垃圾分類概念頗為火熱，但在一二級市場上，資金卻興趣不大。“中國的垃圾分類工作開始得確實較晚。隨著政府進一步推進垃圾分類，產業發展迎來機會，但在二級市場上，目前熱度仍然有限，處于不溫不火的狀態，一級市場的表現則更為保守。”吳明義表示。
 

　　“對于垃圾處理企業而言，環境成本和盈利能力存在矛盾。”上海雙隆投資公司總經理、投研總監馬俊對《上海金融報》記者指出，“低環境危害對應高成本，如果沒有持續的財政補貼，企業很難保持正常運營。因此，垃圾處理企業目前的股權投資吸引力不大，可以考慮進行債權投資。二級市場方面，垃圾處理屬于公共事業類別，以穩定著稱。長期的債務投資是合理的，但對小體量資金沒有太大意義。”
 

　　“就干垃圾處理企業而言，未來業績仍有發展空間，但也要防范相關風險。”劉帥表示，“目前，干垃圾的焚燒電價補貼非常優惠，但其他發電方式的電價都在下降，長期看，垃圾焚燒的電價也會逐漸下行。不過，該過程會比較緩慢，對于當前的領軍企業影響有限。”

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　　綠色金融有待探索
 

　　鑒于當前相關企業在盈利可持續性方面的不確定性，市場對垃圾分類產業“風口”是否會曇花一現心存疑慮。因此，金融業可通過哪些工具和手段支持產業可持續發展引起關注。
 

　　“國內現在已有比較成熟的綠色債券發行機制，即通過將環境成本計入債券收益率的方式，允許、鼓勵垃圾分類產業鏈相關企業使用綠色債券進行融資。”馬俊指出，“在債券融資方面，國外的相關經驗有很多，股票市場的相關經驗雖然較少，但近些年興起的將社會責任納入指數編制考量范圍等做法，已展示了大家對于保護環境的探索。”
 

　　“與國外先進水平相較，國內對干濕垃圾的處理目前仍存在差距。”劉帥指出，“以干垃圾為例，國外以焚燒為主，國內仍以填埋為主。數據顯示，發達國家80%以上的干垃圾是焚燒處理。中國只有35%是焚燒處理。今后，可借鑒西方干垃圾處理經驗。根據目前規劃，2020年末大概有50多萬噸的處置量，目前已有35萬噸的處置量，還有15萬噸至20萬噸的增量將在今明兩年陸續落地，預計到‘十四五’末，焚燒處理占比將達60%以上。” 內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com
 

　　“不過，在濕垃圾分類處理方面，國外目前并沒有特別多經驗可借鑒，國內還需根據自身特點采取合適的方案。”劉帥表示，“同時，由于烹飪方式不同，國內的濕垃圾和海外也存在本質區別，使得整套處理方案或者標準都要由我們自己制定。”
 

　　“目前，海外與垃圾處理等相關的綠色金融的發展已比較成熟，同時營利性較好。對我國而言，在市場發展初期，更多需要加大政策扶植力度。”吳明義指出，“目前，雖然監管部門對綠色債券發行有鼓勵政策，但綠色債券的總體規模并不高，全社會對綠色產業的投入仍不多。同時，在對綠色產業扶植的配套推進方面，股市、債市、商品市場等仍存發展空間。更重要的是，要有一個社會整體認同的產業標準。”
 

　　銀行助力打造“金山銀山”

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　　垃圾分類工作開展得如火如荼，銀行業也積極投身這場“環境保衛戰”，通過產品創新、下沉服務等方式積極打造綠色金融新的“增長點”。
 

　　創新服務助力垃圾分類
 

　　針對垃圾分類，目前已有部分銀行推出了相應的金融產品。
 

　　例如，興業銀行上海分行近日與環保科技公司聯合推出主題借記卡。居民可將平時生活中產生的可回收垃圾收集交投，按照0.5元/公斤的標準進行回收結算，所得收益可歸集到居民的儲蓄賬戶中。目前，該項服務試點已推進至黃浦區、普陀區、靜安區等9個小區及街道。
 

　　又如，臺州銀行近日舉行垃圾分類聯名信用卡“拉風·白金卡”說明會。該行副行長陳劍敏表示，該行此次聯合臺州市垃圾分類辦，推出全國首款以垃圾分類為主題的信用卡“拉風卡”，是該行實踐綠色金融的具體舉措之一。
 

　　“目前已有部分銀行在垃圾分類領域發力，推出相關主題的金融產品。”某銀行相關人士告訴《上海金融報》記者，“目前來看，由于垃圾分類在國內屬新鮮事物，尚未形成一套成熟體系，銀行在該領域還沒有找到更多的業務切入點。不過，隨著垃圾分類觀念逐漸深入人心，加之相關政策舉措持續推進，銀行應會參照國際案例，推出更多支持垃圾分類的金融產品和服務。”
 

　　據悉，除了發行相關主題的銀行卡外，更多銀行選擇走進社區開展宣傳，讓更多市民認識到實行垃圾分類的重要性和必要性，培養垃圾分類的好習慣。例如，浦發銀行多家支行團委近日組織轄內青年員工聯合區域內有關企事業單位、街道等，開展形式多樣的生活垃圾分類主題志愿者活動。活動現場，志愿者通過小游戲、發放宣傳手冊等形式普及垃圾分類知識。又如，交行上海徐匯支行轄屬濱江支行近日結合消保品牌“交享·悅”，與共建單位楓林街道黃家宅居委開展金融知識和垃圾分類公益宣傳活動。值得一提的是，微眾銀行AI（人工智能）團隊近期推出“微眾智能垃圾分類”小程序，公眾通過關鍵詞檢索和拍照識別，便可區分垃圾類別。積極打造綠色金融“增長點”
 

　　事實上，為垃圾分類提供金融支持，僅是銀行發力綠色金融的具體表現之一。
 

　　作為國內綠色金融先行者，興業銀行始終致力于以多層次、綜合性的金融服務體系助力綠色金融業務發展。近年來，該行持續推廣碳金融業務、燃煤鍋爐清潔能源替代項目貸、融資租賃綠色債券、綠色建筑業務、低碳信用卡等金融產品，搭建環保產業與社會經濟之間的橋梁，積極向社會公眾傳遞環保理念。數據顯示，截至今年6月末，該行非金融企業債務融資工具承銷規模2412億元，同比增長24%，繼續保持股份制銀行第一，其中綠色債券落地42億元，規模列全市場第一。
 

　　廣發銀行持續強化信貸政策引導，大力推動資金進入新能源、清潔交通等綠色產業及環保低污染服務型行業；支持綠色農業開發、綠色林業開發、工業節能節水等環保項目；支持節能減排服務企業項目以及大型重點用能單位專業化節能服務項目等。截至2018年末，該行綠色信貸授信余額同比增長47.5%，低碳經濟、節能環保等綠色經濟領域客戶及項目增速明顯高于各項貸款增速。
 

　　上海銀行近年來積極踐行綠色信貸理念，積極支持綠色、循環和低碳經濟發展，打造綠色金融特色產品與服務。截至2018年底，該行綠色信貸余額126.33億元，服務了一批包括餐廚垃圾處理、建筑合同能源管理、水環境治理等在內的節能環保類企業。此外，該行積極加強綠色產品創新，探索綠色熊貓債。 本*文@內-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網 t an pa i fa ng . c om
 

　　“在支持綠色發展方面，國內銀行目前主要是為一些從事環保領域的企業提供相關融資服務。”中信銀行（國際）首席經濟學家廖群對《上海金融報》記者表示，“事實上，不僅中資銀行在這么做，一些外資銀行也加入進來。相較而言，外資行的操作更偏商業化，更多為高端企業提供綠色金融服務；而中資銀行有政策引導，可能會服務到一些中端企業。”
 

　　“雖然發達國家在環保領域起步更早，但更偏向環境治理，沒有形成一套系統性產業，我國在該領域有望后來居上，在政府倡導環境治理的過程中形成一套完整的產業。”廖群進一步表示，“環保產業已成為我國八大戰略性新興產業之一，長期來看，將成為我國的一大經濟增長點。”