分析師：張錦

執(zhí)業(yè)證書編號：S0890521080001 本*文`內/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m

研究助理：曾文婉

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1. 碳市場行情跟蹤

1.1. 國內市場行情

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整體來看，本周（6月27日-7月3日）全國整體碳配額交易市場活躍度上漲，主要是試點成交量增加。本周碳配額二級市場成交量共計162.82萬噸，其中全國碳市場交易量32.5萬噸，同比下降37.52%，主要是線下協(xié)議交易量減少較多、同比減少61.54%，碳試點交易量130.32萬噸，同比上漲103.11%，大部分試點市場交易量回升，天津、廣東由于履約截止日（8月10日）臨近、交易量增加較多，分別同比增長391.56%、106.75%。本周碳配額二級市場成交額共計8087萬元，其中全國碳市場交易額1875萬元，同比下降37.71%，碳試點交易額6212萬元，同比上漲90.84%。從線上周均價上看，全國碳市場均價58元/噸，同比下降2.86%，碳試點平均碳價47.67元/噸，同比下降6.04%，大部分試點周均碳價下降，其中北京、深圳碳價降幅較大，分別同比下降11.96%、7.04%。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

本周深圳碳試點《深圳市碳排放權交易管理辦法》（以下簡稱為《辦法》）正式施行，同時公布了《深圳市2021年度碳排放配額分配方案》（以下簡稱為《方案》）。本次《辦法》是對2014年發(fā)布《深圳市碳排放權交易管理暫行辦法》（以下簡稱為《暫行辦法》）的更新，內容革新包括調整完善管理體制、建立深圳市與全國碳市場的銜接、優(yōu)化配額管理制度、進一步規(guī)范碳排放權交易活動、完善碳排放核查與配額履約優(yōu)化營商環(huán)境、加強碳排放權交易監(jiān)督管理等。《辦法》與《方案》中值得關注的有：

1、深圳試點明確建立起碳排放配額固定總量控制制度。深圳試點將根據(jù)應對氣候變化目標、產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策、行業(yè)減排潛力、歷史排放情況和市場供需等因素擬定碳排放權交易的碳排放控制目標和年度配額總量。表明深圳碳試點已從最初的強度（相對）減排目標過渡到絕對減排目標，減排目標設置將更加嚴格且有效率，順應當前國家雙碳政策所強調的碳排放也要“雙控”。《方案》中公布2021年度深圳市碳排放管控單位共計750家，相比2020年管控的企業(yè)數(shù)量增長9.17%，其中96%的企業(yè)為計算機、通信及電子設備制造等制造業(yè)和其他行業(yè)企業(yè)，配額總量為2500萬噸，相比2020年配額總量增加13.64%。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

2、抵消機制中可使用核證減排量進行抵銷的企業(yè)類型、最高抵銷比例與計算基準均發(fā)生了變化。首先，《辦法》中明確只有當年市生態(tài)環(huán)境主管部門簽發(fā)的當年度實際配額不足以履約的重點排放單位可以使用核證減排量進行抵銷年度碳排放量，而原《暫行辦法》中是所有重點排放單位都可以使用。其次，《暫行辦法》中要求“最高抵消比例不高于管控單位年度碳排放量的百分之十”，而此次《辦法》中明確“最高抵消比例不超過不足以履約部分的百分之二十”，盡管抵消比例從10%增加到20%，但計算基準從“年度排放量”變化為“不足以履約部分”，在其他條件不變的情況下，當不足以履約部分小于年度排放量的1/2時，新規(guī)則下重點排放單位可使用的核證減排量將小于原規(guī)則下的可使用量，反之則大于原規(guī)則下的可使用量。總的來看，該規(guī)則的調整將緩解配額缺口大的企業(yè)的履約壓力，對實際配額充足（減排壓力小）的企業(yè)來說將不能將普通碳配額置換為當前價格更為便宜的核證減排量進行履約，但對實際配額不足（減排壓力大）的企業(yè)來說，缺口越大（高于年度排放量的1/2）則能使用相比原規(guī)則情況下更多的核證減排量進行履約，減排成本將有所減少。此外，《辦法》中明確核證減排量的類型包括CCER、深圳市碳普惠核證減排量、深圳市生態(tài)環(huán)境主管部門批準的其他核證減排量，同時鼓勵組織或者個人開立公益碳賬戶，購買核證減排量用于抵消自身碳排放量，實現(xiàn)自身的碳中和。

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3、部分行業(yè)配額分配方式發(fā)生變化。公交行業(yè)、地鐵行業(yè)、港口碼頭行業(yè)等從基準強度法轉為歷史強度法，其他行業(yè)分配方式未發(fā)生變化，但具體參數(shù)和計算細節(jié)有些差異，反映政府部門對經(jīng)濟發(fā)展趨勢、疫情等因素的通盤考慮。首先，使用基準強度法進行計算的行業(yè)，明確了2021年行業(yè)基準碳強度=行業(yè)2020年碳排放強度×（1-行業(yè)碳強度下降率），行業(yè)基準碳強度的設定不得超出其上一年度行業(yè)基準碳強度。其次，在碳強度下降率方面，供電行業(yè)碳強度下降率有所減小，從2020年的11.89%減小為10%；其他行業(yè)企業(yè)均有統(tǒng)一的碳強度下降率，而制造業(yè)及其他行業(yè)的企業(yè)根據(jù)歷史碳強度與其所在行業(yè)歷史碳強度的比值劃定碳排放管控單位歷史碳績效檔次，確定碳排放管控單位碳強度年均下降率，比值越大、碳強度年均下降率越高。

4、明確2021年度初始配額分配中3%的配額將以拍賣方式出售。《方案》表明2021年度碳排放管控單位配額發(fā)放采取免費為主、有償為輔的方式，其中97%無償分配、3%有償分配，供電、供水、供氣、公交、地鐵市政服務類行業(yè)暫不開展有償分配。

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5、《辦法》中體現(xiàn)了其他深圳的地方特色。例如碳排放管控單位的范圍、鼓勵開展碳金融創(chuàng)新業(yè)務、將按照規(guī)定設立碳排放交易基金（用于支持碳排放權交易市場建設和碳減排、碳中和重點項目）、探索碳排放權交易市場對外合作、建立本市碳普惠核證減排量抵銷機制、鼓勵創(chuàng)新碳排放權交易品種等等。 本文`內-容-來-自；中_國_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

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本周（6月27日-7月3日）全國整體碳信用（CCER）二級交易市場交易量大幅下滑。從交易量上看，本周CCER交易量下滑94.25%，主要是上海、四川等地CCER交易量大幅下降。根據(jù)可跟蹤到的碳試點CCER掛牌交易價格，近2個月僅有北京試點公布掛牌交易價格，最近一次成交價格相對上次下降4.33%。 本+文`內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

1.2 國外市場行情

本周（6月27日-7月3日）國外碳配額二級市場交易量漲跌不一，碳價均有所上漲。歐盟市場本周EUA拍賣量同比減少3.15%，拍賣周均價上漲3.11%，周內呈上漲走勢，但本周五投標倍數(shù)相比周一至周四平均投標倍數(shù)下降約16%，一級市場表現(xiàn)疲軟；二級市場EUA期現(xiàn)貨成交量分別增長10.56%、9.59%，期現(xiàn)貨成交均價分別上漲4.71%、5.37%，周內期現(xiàn)貨碳價呈“倒V”走勢，周一至周四延續(xù)上一周歐盟碳市場修正案通過歐洲議會投票對碳市場的積極影響，周四EUA期貨成交均價重回90歐元/噸，但周五受一級市場影響、價格下跌。英國二級市場本周UKA期現(xiàn)貨成交量與碳價均有所增長，期現(xiàn)貨成交量分別增長106.83%、282.53%，期現(xiàn)貨碳價分別增長3.29%、3.09%，周內碳價也呈上漲趨勢。韓國市場本周KAU21現(xiàn)貨成交量繼續(xù)下降，減少23.93%，但平均碳價上漲2.89%。

2. 政策與新聞跟蹤 本/文-內/容/來/自:中-國-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

3. 投資建議 本文`內-容-來-自；中_國_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

碳交易市場將逐步從區(qū)域試點階段過渡到全國交易階段。碳交易市場體系的建立一方面有利于高排放企業(yè)通過節(jié)能減排技術降低碳排放，排放配額的市場化交易手段為其提供安排動力及經(jīng)濟性支撐，另一方面可再生能源企業(yè)也將受益于自愿核證機制的推廣，通過CCER交易實現(xiàn)企業(yè)價值重估，同時全國碳交易市場建設初期對于相關系統(tǒng)建設需求較大。重點關注可再生能源、高排放龍頭及第三方服務等領域的相關投資機遇。 夲呅內傛萊源亍：ф啯碳*排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

4. 風險提示 本文`內-容-來-自；中_國_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

碳中和政策推進力度不及預期，碳交易市場建設進度不及預期，碳交易市場活躍度不及預期。