本報告導讀：

 

　　歐盟計劃收緊免費航空碳配額發放，鼓勵使用生物質航煤。歐洲生物質航煤供給缺口加大，將推動我國再生油由脂肪酸甲酯向生物質航煤升級，附加值大幅提升。

 

　　摘要：

 

　　事件

 

　　歐洲議會全體會議以多數票通過歐盟航空碳配額交易體系修訂意見。

 

　　點評：

 

　　歐洲議會全體會議通過歐盟航空碳配額交易體系修訂意見，下一步將就修訂意見與歐盟理事會開展協商。1)2021 年7 月，歐盟委員會為實現2030 年碳減排55%的目標，提出“Fit for 55”一攬子計劃提案。由于航空占歐盟總體碳排放量的3.7%，為實施歐洲綠色新政，歐盟委員會提出航空碳配額交易機制修訂提案，作為一攬子計劃主要議題之一。2)2022 年6月8 日，歐洲議會全體會議以多數票通過歐盟航空碳配額交易體系修訂意見。下一步，將由歐洲議會環境、公眾健康和食品安全委員會(ENVI)與歐盟理事會就本次投票通過的議會修改意見開展協商。

 

　　加速提升航空碳配額一級市場拍賣比例，通過配額交易鼓勵使用生物質航空煤油。1)2012 年起，航空碳配額成為歐洲碳交易系統的產品之一，可在一級市場通過拍賣獲得，也可在二級市場進行現貨以及衍生品交易。

 

　　2)本次議會同意，自2024 年起將航空碳配額一級市場拍賣比例提升至50%；2025 年起，除非實施鼓勵的減排措施，否則原則上不再發放免費航空碳配額，航司均需通過市場交易獲得年度所需清繳的航空碳配額。3)航空碳交易體系將于2024 年至2029 年儲備2000 萬航空碳配額，通過免費發放配額的方式鼓勵使用生物質航煤等減排措施的航司，以此補貼生物質航煤與化石煤油的價差對航司的負擔。

 

　　歐洲生物航煤供給缺口推動我國再生地溝油進行產業升級。1)根據IEA，歐洲預計于2023 年產生生物質航煤供給缺口并逐步增大至4.73 億升/年。

 

　　原材料方面，歐洲本地地溝油原料放量空間較小，棕櫚油、大豆油等其他植物油脂存在ILUC 風險、碳密度較高。我們認為，歐洲生物航煤供給缺口將通過進口實現。2)根據IRENA，我國地溝油產量全球最高，但是我國地溝油原材料端回收體系尚不完善，回收率僅為5.6%。隨著我國垃圾分類政策加速推進，餐廚垃圾中的廢油脂回收率有望攀升，進一步提升生物質燃料原材料端地溝油產量。3)我們認為，我國地溝油加氫異構化的技術已基本成熟，歐洲生物航煤供給缺口推動我國產品由脂肪酸甲酯向生物質航煤升級，產品附加值提升。

 

　　投資建議：推薦卓越新能，公司年產10 萬噸烴基生物柴油項目將于2022年下半年開工，烴基生物柴油經異構化可分餾產出生物質航煤。受益標的為北清環能、嘉澳環保。

 

　　風險提示：項目進度不及預期、行業政策變化。