金融市場基礎設施為什么非常重要？因為基礎設施可保障整個市場交易、結算、流動性管理、風險控制等各環節有效進行，比如保障因交易而產生的資產轉讓和交付，以及相關的債權債務能得到及時足額的結清，支持和幫助市場主體降低對手方風險，實現市場的高效運轉。同時，一個好的基礎設施體系，還能夠幫助宏觀調控部門通過金融市場實現宏觀政策的順利傳導，支持和幫助監管部門能對市場有非常完整清晰的認識，并進行相應的監督管理，從而大大提高監管的有效性。

 

　　總體而言，根據目前所了解的信息，主管部門對碳市場基礎設施在整體設計和建設上是有考慮的，前不久也有相應的管理辦法公開征求意見。大致是，交易、結算放在上海，登記、托管放在武漢，CCER放在北京，碳期貨放在廣州。另外，我也仔細閱讀了主管部門關于基礎設施設計安排的幾個文件，我覺得相關的考慮也比較全面，但可能有些地方還需要再研究、論證一下。基礎設施很重要，不僅是市場運行非常重要的基礎，而且還有一個關鍵之處在于，基礎設施往往涉及大規模的資本和技術投入，一旦建成，會有比較強的制度慣性和路徑依賴特征，沉沒成本非常高，不容易輕易調整，更不要說推倒重來了。

 

　　我們歷史上這方面的教訓非常深刻。中國改革開放一個顯著特征是摸著石頭過河，在對未來看得不太清楚時先把市場發展起來，但市場規模大到一定程度時，發現基礎設施安排有問題，但基礎設施不僅連著所有的金融機構，是市場日常運行的基礎，而且系統龐大、投資資金巨額、設計建設周期很長，這時再想對已建成系統進行大的調整，或另起爐灶，重新考慮運用更先進、更適配的模式和體系，理論上可以認識得很到位，但在實操上幾乎不可能。所以，在碳市場建設的一開始，就應該把事情想明白、方向看清楚，在基礎設施上運用最先進的模式、標準和技術，保障這個系統在制度安排、設計理念和技術運用上是最有利于市場長期發展的，有利于進行有效監督管理，盡可能保證多少年以后都不落后。

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