證券時報記者：模擬大賽開展了配額有償發放工作，如何看待配額的這一發放形式？對實盤交易的配額發放，有何建議？

 

國泰君安有關負責人：一級市場拍賣是維持碳價穩定，保證市場健康發展、持續發揮減排效用的重要市場調節機制。拍賣能夠提供穩定的價格支撐，有助于市場價格發現。

 

從模擬交易結果看，一級市場成交價格、發放量對二級市場走勢有重大影響，二級市場價格主要由一級市場量價和實際供求關系推動形成。首周行情處于連續漲停過熱階段時，一級市場競價有效傳遞了價格預期，對二級市場價格形成一定牽制。第二周，在新增足量一級市場供給的推動下，市場參與方價格預期普遍下調，部分較為活躍的重點排放單位開始釋放存量配額，導致二級市場價格持續下行。

 

對于實盤交易的配額發放，我們的建議如下：首先，建議將拍賣政策作為市場供求關系設計的重要環節，與配額分配、抵銷機制等政策同步進行設計。拍賣政策的有效性建立在市場供求關系穩定合理的基礎上，因此，要保證配額總量設置和配額分配的公平公正，并將這些政策與拍賣政策協同進行設計。供過于求會導致配額價格下行，減碳激勵不夠，無法起到對減排資源的有效配置作用；供不應求則會導致企業減排壓力過大，對經濟的整體發展產生負面影響。

 

其次，應注意政策長期穩定持續、可預測。政策長期穩定持續可預測是增強市場信心的重要前提。建立長效、穩定的拍賣機制(如借鑒拍賣日歷的公告模式，提前確定拍賣安排；以及建立長期穩定的拍賣底價定價機制，如前N個月二級市場均價等)，有利于穩定市場預期，降低不確定性，引導長期投資，從而帶動減排技術產業發展。

 

第三、做好拍賣信息披露。從國際市場和試點經驗看，國內市場拍賣信息披露普遍存在改進空間（包括發布拍賣通知到舉行拍賣的時間較短，以及拍賣資金去向的披露不充分等）。從公信力建設、維護市場價格信號長期穩定有效的角度出發，建議配額拍賣活動披露時間應盡可能提前，為市場參與方留足反應和決策時間；同時可以建立碳市場拍賣收入的專項管理機制，用于完善碳市場建設、促進綠色減排投資等。

 

最后，應注意在逐步擴大行業覆蓋范圍的同時保證公平分配，促進區域及行業間協調發展。有償分配的目標是促進碳市場達成政策目標，推動產業政策實施，所以首先要保證符合產業政策導向。未來全國碳市場將逐步納入鋼鐵、水泥、有色等行業，建議綜合考慮各個行業的排放、實際經營狀況、減排能力等因素確定有償分配比例。