編者按：2014年，中國經濟在國內外復雜經濟金融形勢下，全面向新常態轉換，主動適應新常態發展的宏觀經濟政策，尤其是穩健的貨幣政策既保持定力，又主動作為，成為保持經濟平穩增長、促進經濟活力增強、結構不斷優化升級的有力支撐。展望2015年，深刻的結構變化和動力機制變化將繼續遞進，特別是一些領域的改革攻堅將會為經濟中長期發展注入持久的活力和動力。本刊特約請中國人民銀行、國家信息中心、住建部有關部門負責人和相關專家學者進行了回顧和展望。

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2014年貨幣政策的著力點 內.容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網 t a npai fa ng.com

剛剛過去的2014年，國內外經濟金融形勢錯綜復雜。全球經濟處在深刻的再平衡調整期，總體溫和復蘇，但增長動力依然不足，區域經濟運行和宏觀政策分化明顯，國際金融市場和大宗商品價格大幅波動，地緣政治等非經濟擾動因素增多。國內經濟仍處于三期疊加階段，經濟增速總體符合預期，就業和價格形勢較為穩定，結構調整步伐有所加快，但經濟內生增長動力尚待增強，增長對債務和投資依賴過高等結構性矛盾仍然突出，結構調整過程中經濟下行壓力和風險暴露有所增大，資源環境的過度承載和約束也更加凸顯。受債務率高、風險溢價上升以及結構扭曲等復雜因素影響，企業融資成本上升等問題引起各方面廣泛關注。 本`文@內-容-來-自；中_國_碳排0放_交-易=網 t an pa ifa ng . c om

面對復雜的內外部環境，黨中央、國務院堅持穩中求進工作總基調和宏觀政策要穩、微觀政策要活的總體思路，統籌穩增長、調結構、促改革、惠民生和防風險之間的關系，在區間管理的基礎上更加注重定向調控，在穩定經濟運行的同時強調支持結構調整和轉型升級，引導金融資源更好地服務于實體經濟發展，多措并舉緩解企業融資成本高問題，深入推進改革，激發經濟活力。中國人民銀行[微博]認真貫徹落實黨中央、國務院的各項部署，主動適應經濟發展新常態要求，繼續實施穩健的貨幣政策，既保持定力又主動作為，不斷補充完善調控方式和政策工具，提高調控的針對性和有效性：一是堅持總量穩定，并注意根據經濟基本面變化預調微調，為經濟結構調整與轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境，促進經濟科學發展、可持續發展；二是促進結構優化，用調結構的方式有針對性地解決經濟運行中的突出問題，盤活存量、優化增量，推動結構調整和轉型升級，著力降低社會融資成本；三是寓改革于調控之中，進一步完善調控模式，疏通傳導機制，提高金融運行效率和金融服務實體經濟的能力。圍繞上述工作主線和重點，2014年貨幣政策操作的著力點放在了以下幾方面。

不斷補充完善和靈活運用各種工具組合，保持流動性合理充裕。2014年以來，人民銀行[微博]流動性管理任務更趨艱巨和復雜，不僅面臨來自資本流動變化、財政支出變化及資本市場IPO等多方面的擾動，同時也承擔著建立價格型調控框架、引導市場利率水平等多方面的任務。在外匯占款渠道投放基礎貨幣出現階段性放緩的情況下，為保持銀行體系流動性總體平穩適度，人民銀行增強主動提供基礎貨幣的能力，根據流動性需求的期限、主體和用途豐富和完善工具組合，提高調控的靈活性、針對性和有效性。開展分支機構常備借貸便利(SLF)試點，完善中央銀行對中小金融機構提供正常流動性供給的渠道。創設中期借貸便利(MLF)，向符合宏觀審慎管理要求的商業銀行、政策性銀行提供中期基礎貨幣，引導其向符合國家政策導向的實體經濟部門提供低成本資金。通過抵押補充貸款工具(PSL)為開發性金融支持棚戶區改造提供長期穩定、成本適當的資金額度。與此同時，充分發揮公開市場操作的預調微調作用，合理把握操作的方向、力度和頻率，根據短期流動性供求復雜多變的特點，適時將公開市場正回購操作期限由28天縮短至14天，搭配使用短期流動性調節工具(SLO)等彌補臨時性資金缺口，有效應對多種因素引起的短期流動性波動，保持流動性合理適度。2014年，公開市場累計開展正回購操作30210億元，開展逆回購操作5250億元，開展中央國庫現金管理商業銀行定期存款業務6200億元。