對沖基金空頭押注ESG領域退潮后才能發現誰在“漂綠”

文章來源: 智通財經碳交易網2023-09-26 09:47

　　APP注意到，對沖基金經理正大舉建立ESG股票的空頭頭寸，以尋找虛假的綠色主張和創紀錄的刺激措施推高的股票估值。

　　Blue Orca Capital LLC創始人兼首席投資官Soren Aandahl表示，“在所有ESG領域”都可以發現價格過高的現象。他表示，他并沒有打算瞄準ESG，但此時此地，“巨大的空頭恰好出現在ESG領域”。

　　Aandahl在接受采訪時表示，“有很多資本在追逐”ESG資產，但“好的想法卻很少”。他認為，利用空頭頭寸來暴露錯誤的押注“實際上會對地球和環境產生積極的影響”。

　　在環境、社會和治理方面（ESG）做出聲明的公司正遭遇越來越多的投資者的質疑，他們希望看到的不僅僅是崇高的ESG言論。這是因為充滿難以量化語言的ESG和可持續性聲明在企業中無處不在。

　　監管機構正競相建立限制ESG炒作的框架，但這一進程被美國的法律挑戰所拖延和阻礙。與此同時，對沖基金可能會提供一條揭露“漂綠”的更快途徑。

　　Blue Orca在2018年因批評新秀麗國際公司的公司治理導致這家箱包制造商的首席執行官辭職而聲名鵲起。在宣布做空某只股票之后，往往會出現閃電拋售。

　　Blue Orca目前做空的股票包括生物燃料生產商Enviva Inc.，該公司在MSCI的ESG評級為“A”。今年以來，該公司股價下跌了近90%，此前有報道稱，該公司在維護和運營問題上遭受了損失。

　　其他做空公司包括電池回收特殊目的收購公司Li-Cycle Holdings Corp.，隨著鋰和鈷價格下跌，該公司市值今年已下跌約20%。

　　做空ESG股票的遠不止Aandahl，因為對沖基金瞄準了那些本應受益于《減少通脹法案》（IRA）等氣候刺激計劃的公司。他們的空頭押注正在加速幾類綠色股票的更廣泛拋售，這些股票正受到從利率上升到供應鏈瓶頸等各種因素的打擊。

　　據高盛集團的分析師稱，美國總統拜登于2022年8月簽署的IRA最終可能會在未來十年向可再生能源技術和其他綠色資產投入多達3.3萬億美元。環保人士和摩根大通等華爾街重量級企業都認為，這部法律將改變綠色經濟的游戲規則。

　　但此時此刻，投資者正越來越多地試圖弄清楚，一旦這些補貼的效果消退，哪些公司——在某些情況下是整個行業——將陷入困境。Argonaut Capital Partners正在做空綠色氫能股和一些風力渦輪機生產商的股票，Anaconda Invest正在做空美國的太陽能股。

　　澳大利亞對沖基金Plato Investment Management的多空策略主管David Allen表示，他有100多個ESG“危險信號”指標，他會在下注前進行篩選。據數據提供商Ortex的數據，截至9月21日，他是今年通過做空GCL Technology Holding Co Ltd股票共獲利1.11億美元的賣空者之一。

　　數據顯示，同期做空太陽能電池儲能制造商Enphase Energy Inc.和逆變器制造商SolarEdge Technologies Inc.的基金共獲利約15億美元。

　　就連策略致力于支持可再生能源的對沖基金也承認，目前一些綠色行業前景黯淡。倫敦的對沖基金Clean Energy Transition的首席執行官Per Lekander表示，風力渦輪機行業現在需要“徹底重啟”，因為投資者面臨著“非常令人失望的長期增長”。

　　分析師Hitomi Kimura表示，過去一年清潔能源股的暴跌在很大程度上是由于“宏觀驅動因素”，而不是“基本面因素”。但結果是，一些人可能最終會從ETF中撤出。 Kimura表示，臺灣太陽能導電漿料生產商Gigasolar Materials Corp.就是一個很好的例子。

　　她在9月15日的一份報告中表示，“不斷上升的空頭權益——Gigasolar高達67%——可能違反了保留ETF所需的市值和流動性規則。”“然而，這些公司中的大多數仍然保持盈利，利潤率為15-30%，這表明它們的表現不佳是由行業逆風驅動的，包括該行業高投資需求導致的借貸成本上升。”

　　面臨可能退出清潔能源ETF的公司

　　Blue Orca的Aandahl表示，現在很明顯，用于ESG股票的大量現金正在支撐一些無法獨立生存的公司。

　　他表示，氣候刺激正在催生“這個領域的資產泡沫”，并維持著一些“非常糟糕的公司”。