對于減排項目開發業主

 

整體來看，全國碳市場第二履約期年底履約在即，以全國碳市場50億噸的年排放總量和其中5%使用CCER抵消來計算，2023年底CCER市場需求總量上限約為5億噸，而當前CCER存量不足1000萬噸，市場缺口巨大。第一履約期全國碳市場配額缺口約為1.88億噸，配額總成交1.79億噸，共計0.33億噸CCER用于配額清繳抵消。第二履約期預計配額缺口約為4億噸，截至2023年上半年配額成交0.59億噸，CCER重啟將對未來配額成交量和CCER抵消需求量產生重大影響。CCER供不應求的局面將反映在價格端，在市場即將履約時，CCER價格將持續走高，接近配額價格。因此，伴隨著新管理辦法的出臺，CCER重啟更進一步，整體局勢更加明朗，部分優質示范性減排項目的開發業主或將最早在年底受益。但從長期來看，CCER全面重啟之后，減排量供給持續加大，CCER價格將逐步回歸理性。

 

需要關注的是，新管理辦法中的核心問題懸而未決，哪些類型的項目可以開發為CCER暫不明確，而減排項目前期開發需要一定規模的前期資金投入，因此企業不可盲目圈地，而是要擦亮眼睛，有針對性地篩選符合要求的優質項目進行儲備或者前期開發。雖然新管理辦法未規定支持的項目類型，但確定來自于“可再生能源、林業碳匯、甲烷減排、節能增效等有利于減碳增匯的領域”。結合唯一性原則，CCER機制目前階段大概率不會納入集中式光伏風電項目，從而保證環境權益不被重復計算。在儲備林業碳匯項目資源時，企業也要在前期密切關注林地質量，并持續跟蹤CCER政策變化及市場動態，在規避風險的前提下選擇適合的開發模式。

 

對于第三方審定與核查機構

 

新管理辦法增加七項監管內容和六項法律責任內容，釋放出未來減排項目管理將更加嚴格的信號，項目業主、第三方審定與核查機構、交易主體、主管部門等主體對減排項目和減排信用的誠信度負有不同的信息披露和監管責任。在減排項目開發過程中，項目的額外性論證是關鍵，也是項目注冊登記的前提，項目業主需要委托第三方審定與核查機構對項目進行論證。在這一環節，這些機構處于信息劣勢，難以掌握項目的全過程信息，發現并查證項目業主隱匿信息的成本高，因此存在極高的監管失效風險，甚至涉及法律責任。因此，建議第三方審定與核查機構在項目過程中嚴格規范工作程序，做好項目信息存檔留證，以保護自身權益。

 

對于投資機構

 

2017年3月以來，CCER暫停項目和減排量備案申請。2022年以來CCER整體成交量相比2021年大幅下降，一方面是交易隨全國碳市場履約呈周期性波動，另一方面在于第一履約期后CCER存量嚴重不足。CCER重啟后，CCER長期有交易無市場的現狀有望改善，統一的場內交易將使價格更加公開透明，市場交易活躍度將大幅提升，市場投資需求旺盛，銀行、證券等金融機構可以針對市場交易主體的投資需求探索和豐富多樣化的服務場景。但投資者需要關注三方面的風險，一是當前我國碳市場仍以履約企業參與為主，潮汐現象顯著，價格發現能力相對較弱，容易出現“企業惜售、個人空炒”的情況，二是碳市場交易具有極強的專業化特征，三是CCER重啟進度不及預期的風險。在此背景下，金融機構需要進一步了解減碳和碳市場的運行邏輯，同時精準把握政策趨勢，謹慎投資。

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