投資要點

 

    碳市場跟蹤：國內：8 月28 日至9 月1 日，全國碳市場碳排放配額（CEA）掛牌協議成交量98.34 萬噸，上周（8.21-8.25）成交量為20.78 萬噸，周變化為增加77.56 萬噸，周環比+373.21%；9 月1 日碳排放配額（CEA）收盤價為68.43 元/噸，日環比-0.52%，周環比-6.34%。8 月21 日至8 月25 日，國內8個試點城市碳排放配額總成交量150.53 萬噸，周環比+155.16%；配額成交均價52.09 元/噸，周環比+12.67%；CCER 成交量4.51 萬噸，周環比-64.31%。

 

    歐盟：8 月28 日至9 月1 日，歐盟碳排放配額期貨成交量合計8802.80 萬噸，周變化值為減少3402.30 萬噸，周環比-27.88%；碳排放配額期貨結算價（周平均）84.65 歐元/噸，周變化值為下跌1.80 歐元/噸，周環比-2.08%。

 

    本周投資組合：高能環境+洪城環境+偉明環保+盛劍環境本期（8.28-9.1）板塊行情：上證綜指上漲2.26%，深證成指上漲3.29 %，創業板指上漲2.93 %。A 股環保板塊指數下跌2.74%，子板塊固體廢物處理及資源化利用、大氣治理、環衛、水務及水處理、環境監測及其他環保裝備、綜合環境治理的漲跌幅分別為-1.88%、-2.02%、-0.83%、-5.02%、+1.31%、-2.82%。

 

    H 股環保板塊指數下跌0.43%。目前A 股環保板塊TTM 估值17 倍。

 

    行業要聞：（1）生態環境部介紹碳排放權配額發放及履約情況。生態環境部在8 月例行新聞發布會上表示，近期全國碳排放權市場啟動了2021、2022 年度的配額發放和履約工作，兩年度分別履約、配額清繳時間均截至2023 年底，每家重點排放單位每年可使用國家核證自愿減排量（CCER）抵銷年度應清繳配額量的5%。目前已基本完成配額發放，清繳履約工作已全面展開。同時，生態環境部推動《碳排放權交易管理暫行條例》出臺，組織編制下一個履約周期配額分配方案，研究擴大行業覆蓋范圍路線圖，力爭2023 年年內盡早啟動全國溫室氣體自愿減排交易市場。（2）浙江省人民政府辦公廳印發關于開展全省重點行業污染整治提升工作的通知，計劃2023 年底前完成報廢機動車回收拆解、榨菜腌制2 個行業整治提升；2024 年6 月底前，完成修造船行業整治提升；12 月底前，完成復合布加工、再生資源回收、廢橡膠利用、廢塑料加工、木質家具、建材石料加工和燒結磚等7 個行業整治提升。2025 年底前，完成玻璃制造、化工和電鍍等3 個行業整治提升。

 

    投資建議：環保行業在估值公用事業化后保持在相對低位持續震蕩，行業內部顯然出現分化。一方面注重運營的傳統環保業態紛紛具備“低估值、高股息”的特點，且在盈利確定性相對較高的加持下估值有望重估。另一方面，在經濟社會發展新階段，新產業催生了泛半導體廢氣治理等新的環保治理需求，誕生了一批新的成長型公司。此外，一批依托自身原有優勢開拓第二增長曲線的環保公司亦值得持續跟蹤其二次創業進展。對于標的選擇，我們認為：（1）環保行業最核心的仍是持續穩健運營能力，當下階段關注“低估值，高股息”，長期關注運營能力出眾產生超額利潤的經營主體，同時關注在二次創業過程中具備較大潛力的龍頭公司；（2）新興環保業態中優選受益于高景氣度且具備潛在成長性的公司。推薦水務及水處理板塊：洪城環境；固廢處理及資源化板塊：

 

    高能環境，瀚藍環境，偉明環保；新興環保業態：盛劍環境。

 

    風險提示：訂單獲取不及預期、融資環境收緊、項目建設進度不及預期、行業政策變動、新業務拓展不及預期、下游行業資本開支不及預期等風險。