政府性融資擔保、再擔保機構擔保的城投債占城投債總量比重較小。我們從信用債（短融、中票、公司債、企業債、定向工具）中，按照wind分類是否城投債，選取城投債，同時統計有擔保人的城投債和政府性融資擔保、再擔保機構擔保的城投債（以下簡稱“政府性擔保城投債”）。截至2019年2月14日，有擔保人的城投債占比為10.83%，政府性擔保城投債余額為3022.09億，占比為3.95%，比重較小。

 

雖然《意見》指出，政府性融資擔保、再擔保機構不得為政府融資平臺融資提供增信，但擔保公司有義務將擔保責任履行至期滿，預計對存量擔保城投債影響不大，主要影響新增城投債，尤其是需要依賴擔保發債的弱資質平臺。

 

政府性擔保城投債發行時主體評級以AA、AA-評級為主。從債券余額看，發行時主體評級AA、AA-占比分別為54.77%、42.68%。從債券數量看，AA、AA-占比分別為49.63%、47.41%。

 

政府性擔保城投債以區縣級平臺城投債為主。政府性擔保城投債中，區縣級平臺債券余額占比為77.78%，債券數量占比為78.27%。其次是開發區平臺，債券余額占比為13.68%，市級平臺債券余額占比為7.88%。

 

從省份分布看，江蘇、安徽、湖南、湖北、四川、重慶、山東和江西政府性擔保城投債規模較大且占城投債比重較高。其中，江蘇省政府性擔保城投債余額最大，為704.1億；安徽省政府性擔保城投債余額/城投債余額最高，為15.07%。湖南、湖北、四川、重慶、山東和江西政府性擔保城投債余額分別為343.3億、291.4億、283.6億、173.8億、162.6億和159.2億，政府性擔保城投債余額/城投債余額分別為7.4%、8.91%、7.29%、4.58%、5.2%和5.73%。

 

《意見》將主要產生兩方面影響：第一，依賴擔保的弱資質平臺難發債，AA、AA-評級以及區縣級弱資質平臺，需要依賴擔保才能發行成功，這類主體未來發債將受到較大影響。第二，政府性擔保城投債占比較高的省份新增城投債規模可能出現一定程度下滑。