排污權金融工具亟需制度規范

 

2016年10月，中國人民銀行、國家發展改革委、財政部、環境保護部、銀監會、證監會、保監會等7部委發布《關于構建綠色金融體系的指導意見》（以下簡稱指導意見）系統的提出要完善環境權益交易市場、豐富融資工具，“推動建立排污權等環境權益交易市場，推進跨行政區域排污權交易，擴大排污權有償使用和交易試點，加強排污權交易制度建設和政策創新，制定完善排污權核定和市場化價格形成機制，推動建立區域性及全國性排污權交易市場，發展基于排污權的融資工具”。
 

時隔半年，2017年6月26日七部委印發浙江、江西、廣東、貴州、新疆5省（區）建設綠色金融改革創新試驗區的總體方案，5省（區）方案里均著重提到探索推進環境權益交易市場建設，開展排污權交易，創新開發排污權抵押融資等綠色金融產品。綠色金融政策的制度供給，為排污權交易市場發展成為節能減排的重要金融基礎設施提供了保障基礎。

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事實上，排污權交易市場試點省份或非試點地區已有探索過以排污權為標的的綠色金融產品創新。其中較為普及的是排污權抵押融資、排污權質押融資、排污權租賃。
 

浙江省早在2010年就出臺了排污權抵押暫行規定，并規定排污權抵押分為二氧化硫（SO2）排污權抵押貸款和化學需氧量（COD）排污權抵押貸款，各地市紛紛根據規定開展排污權抵押貸款試點。其中紹興市是浙江省開展排污權抵押貸款最活躍的試點，據公開數據，到2016年紹興市辦理了排污權抵押貸款811筆，累計貸款額度達到160億元，占浙江省排污權抵押貸款總額的96%，并開創排污權淘寶拍賣模式。
 

但除浙江外，其他試點省（市）（如江蘇、湖南、重慶、陜西、山西制定了相應的管理辦法）排污權抵押均為示范性金融創新，如陜西僅在2013落地全國單筆金額最大（1億元）排污權抵押業務，江蘇僅在泰州、泰興市分別開展了一筆排污權質押、排污權抵押貸款業務，河北僅2014年滄州、廊坊開展了兩筆小額排污權抵押，湖南省直到今年6月才開展首筆50萬元的排污權抵押業務。而排污權租賃方面，僅福建省和浙江省部分地市制定了專門的租賃管理辦法。據可查閱信息，浙江舟山市實施了國內首筆排污權租賃業務。
 

從試點排污權交易市場發展來看，排污權融資創新業務并不普及，從法律層面來說，包括排污權在內環境權益的法律屬性并未在《物權法》中得到明確，當前各試點開展抵押業務的依據都是根據地方政府環保部門和金融部門共同制定的抵押融資管理辦法，另一方面是排污權作為抵押物的估值問題，排污權的價值與技術水平、治理能力等密切相關，但由于目前試點市場各自為政，市場交易和流動性較差，無法有效發現排污權的真實價值，排污權抵押時難以確定合理的公允價值。
 

市場發育程度也是影響抵押物能否順利變現的重要因素，當前試點市場多是以政府初始分配有償排污權的一級市場為主，二級市場普遍不活躍或者基本不存在。如浙江開展排污權抵押業務較為頻繁，也是基于其相對活躍的排污權交易二級市場，能夠在一定程度上保證排污權的價值發現和變現。此外各試點均沒有建立有效的抵押登記及公示系統。 本+文`內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a np ai fan g.com
 

為了解決這一問題，指導意見明確提出，在總結現有試點地區銀行開展環境權益抵質押融資經驗的基礎上，確定抵質押物價值測算方法及抵質押率參考范圍，完善市場化的環境權益定價機制，建立高效的抵質押登記及公示系統。隨著綠色金融越來越受到全社會的關注，環境權益作為綠色金融工具手段將發揮更重要的作用，以排污權為代表的環境權益工具在綠色金融政策的加持下，推動在區域或更高層面建立完善的排污權交易技術、金融、平臺的標準化規則。

指導意見提出，到2017年試點地區排污權有償使用和交易制度基本建立、試點工作基本完成，但從目前試點工作情況來看，大多數試點地區仍在探索和完善排污權有償使用和交易體系。試點期結束后，排污權有償使用和交易工作如何推進，國家主管部門仍未給出具體時間表。未來如何，且拭目以待。