ESG評價是關注環境（Environmental）、社會（Social）和治理（Governance）而非財務績效的投資評價方法，強調投資活動對生態環境、社會發展以及相關利益主體權利保障和價值實現程度的影響。相比傳統財務評價方法，ESG評價更加強調“義利并舉”，主張實現投資項目財務回報與外部效應的均衡。當前，國際主流ESG評價主要針對上市企業，根據上市企業公開披露信息進行評價。由于投資項目往往缺乏公開信息，專業評級機構很少針對單個投資項目開展ESG評價。

 

近日，國家發展改革委發布了《關于進一步完善政策環境加大力度支持民間投資發展的意見》，首次提出探索開展投資項目環境、社會和治理（ESG）評價，引導民間投資更加注重環境影響優化、社會責任擔當、治理機制完善。開展投資項目ESG評價，既是主動對標高標準國際規則的嘗試，又是對全球ESG評價實踐的豐富和延伸，對于激發民間投資活力、促進經濟高質量發展、助力實現中國式現代化具有十分重要的意義。

 

首先，項目是企業經營行為的基本單元，開展投資項目ESG評價有利于從源頭上樹立責任投資理念、引導企業負責任的投資行為，幫助企業從環境、社會、治理等角度全方位評估投資項目質量，進而規范投資行為，提高投資質量。

 

其次，項目是我國投融資管理的基本對象，開展投資項目ESG評價有助于統籌跨部門投資項目審核標準，建立集中統一、指向明確、接軌國際的投融資規范和指南，為企業提供更加清晰的指引。

 

第三，開展投資項目ESG評價是擴大高水平對外開放、參與全球經濟合作的重要手段，一方面幫助企業對標國際規則，倒逼企業改善投資經營行為，另一方面通過建立接軌國際的標準，穩定外商來華投資的預期，減少外商投資的制度性交易成本。

 

《意見》也指出，開展投資項目ESG評價，既要充分借鑒國際經驗，也要結合國內資本市場、綠色金融等方面的具體實踐。目前，ESG評價已經成為國際資本市場的重要“道德”準則。截至2022年1月，全球已有來自80多個國家的超過4300家投資機構成為聯合國責任投資原則組織（UNPRI）的簽署成員，管理資產總額高達121萬億美元。ESG評價在我國已有較為豐富的實踐，目前國內約有12%以上的公募基金建立了自有的ESG評價體系。2021年，中國企業獲得67億美元的可持續發展掛鉤貸款（SLL），其中ESG評價是貸款發放的重要依據。

 

《意見》指出，ESG評價工作要堅持前瞻性和指導性，幫助民營企業更好地預判、防范和管控投資項目可能產生的環境、社會、治理風險，規范投資行為，提高投資質量。這就要求立足我國投融資管理體制，兼顧國際慣例和中國國情，統籌理念共性和行業特性，考慮投資項目全生命周期特點，形成接軌國際規則、體現中國特色的指標體系和評價方法，確保穩妥、有序推進。主要建議如下：

 

第一，環境、社會和治理等責任投資理念已體現在我國環境影響評價、社會穩定評價等相關實踐中，但各類評價之間存在各自為政、標準不銜接。建議以開展投資項目ESG評價為抓手，整合跨部門的投資項目評價工具，建構立足中國實際、接軌國際標準的投資項目ESG評價體系，同時預留與既有評價體系的接口，形成以ESG責任投資理念為引領的新型投資項目評價體系。

 

第二，建議構建覆蓋“事前、事中、事后”的全生命周期投資項目ESG評價體系，讓ESG理念貫穿項目決策、建設、運營、考核、評估等各環節，既從源頭上提高項目前期工作質量，又能實現事中事后全過程監管，確保責任投資承諾可追蹤、可考核、可驗證，同時降低地方領導變更帶來的項目風險。

 

第三，堅持試點先行、逐步推廣，遴選適合的、急需的領域探索投資項目ESG評價。在國際資本市場，REITs發行條件包含ESG評價報告。建議結合基礎設施REITs開展投資項目ESG評價試點，將ESG評價作為發行基礎設施REITs的重要依據，對上市后的REITs項目按年度開展ESG評級并公開披露評價結果。

 

第四，投資項目ESG評價要兼顧理念共性和行業特性，適應基礎設施項目類型繁多、環境復雜的特點，既需要形成具有普適性的基礎性評價框架，同時在具體指標選擇上也要尊重行業特點和規律。

 

第五，強化投資項目ESG評價結果的應用，鼓勵政府出資產業投資基金將ESG評價結果納入項目投資決策，鼓勵金融機構將ESG評價結果作為信貸支持的重要依據，以進一步引導民間投資負責任的投資行為，擴大有效投資。

 

最后，在現代信息技術飛速發展的今天，技術日益成為了投資項目的關鍵內核。投資項目ESG評價必須關注項目所采納的關鍵技術，對科技成果轉化和新技術應用可能帶來的經濟、環境、社會風險進行評價，以引導項目主體、投資主體、技術研發主體全面提升責任投資意識，促進“科技向善”。

 

以投資項目為對象開展ESG評價，是立足新發展階段、貫徹新發展理念、構建新發展格局的內在要求，有利于從源頭上樹立責任投資理念、引導企業負責任的投資行為，也是創新我國投融資管理體制、建設中國特色投融資治理體系并在更高層面上實現高質量發展的重要路徑，對于構建高水平社會主義市場經濟體制必將產生重要而深遠的影響。