隨著第三方研究和咨詢機構的介入，對ESG投資的研究越來越細化和深入，對企業ESG實踐水準的評級也越來越準確?；谶@些更為細化和準確的評級，越來越多的實證研究表明，ESG評級較高的股票組合（基金或ETF）的投資回報在中長期的確可以跑贏大市！這意味著，ESG投資不再需要犧牲財務回報，而是可以魚與熊掌兼得。這些研究發現不但增強了資產委托者和受托者增配ESG資產、金融中介開發推廣ESG產品的愿望，也加強了企業改善ESG實踐的動力，因為ESG評級的改善不但有助于企業融資，而且會因投資者對其股票的青睞而提升其股價與估值水平。如此一來，一個正向激勵機制就在這個生態系統里形成，不斷推動ESG投資、咨詢與實踐活動循環往復，并自我增強。

 

從理論上講，如果一個企業在環境（E）、社會責任（S）、公司治理（G）等三個領域都表現良好的話，雖然其財務回報在短期內可能因環保成本上升、員工福利提高或公司治理約束的增加而受到負面影響，但從中長期來看，其盈利能力卻有可能因潛伏的商業風險、聲譽風險、或監管風險的下降，員工工作積極性的提升，以及良好的公共形象和公共關系而明顯改善。

 

例如，一個提早治理污染、減少二氧化碳排放的企業，雖然在短期內增加了環保成本，卻有可能因此躲過各種難以預測的環保事件或環境監管部門的高額罰款，因此從中長期來看，其財務回報更穩健、更安全。尤其是考慮到加強環保方面的規管是大勢所趨，那些今天沒有采取減排措施的企業雖然短期財務回報更高，但其早晚需要采取措施來應對不斷提升的減排要求，這些財務成本不但將在未來的損益表里體現，而且有可能因行動不及時而遭遇始料未及的惡性事故，甚至企業有可能遭遇滅頂之災。有遠見的投資者往往會提前考慮此類風險因素，從而對此類股票敬而遠之。至于在社會責任尤其是在員工福利、人才培訓、員工背景多元化（diversity）、企業文化，以及社區關系和公司治理方面表現良好的企業，其中長期的財務回報會更佳，這一點已有眾多的理論與實證研究證實，在此毋庸贅言。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ