前言:在2020年9月,我國在第七十五屆聯合國大會表示中國將分別在2030年和2060年進行碳達峰和碳中和,此后中央層面一直加緊制定"1+N"政策體系,通過總體部署及分領域實施推動"雙碳"目標的實現。2021年7月16日,據中新社消息,我國碳排放權交易系統正式上線,碳中和行動聯盟正式成立。西安交通大學學生團隊楊年、李緒泰、劉釗君、王若依等同學整理歸納了我國碳交易的發展歷史以及對產業、市場的影響,來助力我們理解碳交易市場對實現"雙碳"目標的支撐作用。 本+文`內/容/來/自:中-國-碳-排-放-網-tan pai fang . com

一、我國碳交易的發展歷史

1.艱難地走向國際之路 本@文$內.容.來.自：中`國`碳`排*放^交*易^網 t a np ai fan g.c om

中國的碳排放貿易起源于《聯合國國際氣候變化框架公約》和《京都協議》之下的CDM體系,CDM項目也是在中國區域碳排放貿易項目以前,唯一能進行的碳交易。

從2005年開始,風能發電工程在中國取得了飛速的進展,成為中國CDM的主要工程組成部門之一。風電CDM項目計劃將通過出售核證的減排量為中國提供利潤,而核證減排量所產生的利潤將能夠較大限度地對沖風能發電生產成本,從而提升中國風電收益能力,CDM項目將成為中國建設風能發電的主要引擎。

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(圖1)2005-2011中國風電與CDM風電新增裝機容量圖源:網絡 內.容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網 t a npai fa ng.com

但是CDM市場本質上就是一個買方市場,一個供大于求的市場。隨著2012年《京都議定書》失效,國際碳交易市場對核證減排量需求降低,碳價逐步降低,二級市場的價格從最高的20歐/噸降到了0.2歐/噸,發達國家也不再愿意提供自己的資金和技術支持去換取如此低廉的核證減排量。自2013年起,歐洲碳貿易框架不再認可中國CDM計劃帶來的核證減排量,直接造成了中國對CDM計劃開發的終止。 內.容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網 t a npai fa ng.com

2.從分區試點到全國交易 本+文內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 ta np ai fan g.com

為彌補因全球CDM項目結束所造成的全國性碳交易空缺,中國從2011年開始國家發改委便逐步地在北京、上海等國內八大試點省市進行碳交易建設工作,建立了自己的碳排放貿易體制——國家碳排放貿易試點市ETS+自愿減排機制CCER,從而形成了中國在2013至2020年度國內碳交易的總體架構。2021年2月1日,隨著《碳排放權交易辦法(試點)》的出臺,我國碳市場(發電行業)的首個履約期也開始開啟。

(圖2)我國碳排放權交易體系 圖源:網絡 本*文`內/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網-tan pai fang . c o m

3.全面落地初成 本+文`內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a np ai fan g.com

在政府部門的強力推進以及國際社會的強烈反饋之下,全國碳排放權交易系統最終于2021年的7月16日推出。 本+文+內/容/來/自:中-國-碳-排-放（交—易^網-tan pai fang . com

(圖3)我國碳排放權交易體系 圖源:網絡

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貿易標的上,中國的國際碳交易系統實行以碳排放配額為核心,國家核證自動減排量(CCER)為輔的貿易體制,其中碳排放配額是由國家主管部門出具的年度碳排放量限額,并可以按照試行辦法規定進行登記、交易和清繳等,而CCER則是由自動的減排項目,包括風能、水電、光伏發電等建設項目,在確認后,記錄到國家主管部門中的減排總量。 內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com

覆蓋領域方面,中國電力行業已率先引入,未來還將逐漸拓展。2021年,我國在發電領域將率先開啟全國第一個履約階段,盡管中國當前僅發電這一領域進行貿易,但在全國貿易重啟后也將形成全球第一碳交易市場。而隨著我國碳排放貿易制度的常態化,該領域也將逐漸拓展,并涵蓋了發電、石化、化工、建筑、鋼材、金屬、造紙,以及國內的民用航空等八大領域。 本*文@內-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網 t an pa i fa ng . c om

投資工具方面,中國碳排放配額現貨交易將成為投資主要方法,而CCER現貨將成為輔助。《粵港澳大灣區發展規劃綱要》中建議,鼓勵香港企業探索建立以碳排放為首個產品的創新型期貨交易。排放額度分享初期以無償分享居多,后期適當采用有償分享方法,并逐漸增加有償配置的比率。

二、碳市場對產業及金融市場的影響

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1、碳價引導產業市場投資決策 本`文內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a npai fan g.com

相對平穩的低碳價格將無法導致碳交易體系變成促進碳中和的主要動力,但低碳效率的引進若能夠改善行業投資,將對各行業發展形成重要影響。如電力行業的綠色轉型趨勢,將推動發展風能、光伏等潔凈能源產業,碳成本將引導儲能、電爐煉鐵、水電鋁等關鍵行業結構調整。 本`文@內-容-來-自；中^國_碳0排0放^交-易=網 ta n pa i fa ng . co m

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(圖4)碳金融市場建設結構圖 圖源:網絡 夲呅內傛萊源亍：ф啯碳*排*放^鮫*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

2、碳金融發展機遇前景廣闊 內/容/來/自:中-國-碳-排-放*交…易-網-tan pai fang . com

除了相關行業的機會以外,碳排放權益交易融資化業務機會巨大。目前中國碳貿易系統流動性嚴重不足,碳價格波動強烈,企業無法完成價值發現功能,且企業風險管理工具嚴重欠缺,因此未來發展碳金融服務已是必然方向。未來,中國企業或把碳金融服務定位于服務碳節能減排的從屬地位市場工具,或推出三類碳理財工具:

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交易工具:碳現貨、碳期權、碳遠期、碳掉期、碳基金等;

融資工具:碳質押、碳回購、碳委托投資等; 本`文@內-容-來-自；中_國_碳排0放_交-易=網 t an pa ifa ng . c om

支持工具:碳指數和碳保險等。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

以碳現貨為典型代表的碳金融系統,或將大大地提升碳產業交易活動度,碳現貨推出后年成交規模或將超過600億至5000億元,未來的金融交易機會將相當可觀。 本`文@內-容-來-自；中_國_碳排0放_交-易=網 t an pa ifa ng . c om

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