在全國碳市場現有制度安排下，我國碳配額（CEA）價格會如何走呢？這主要取決于未來全國碳市場（CEA）供、需情況的變化。

根據生態環境部2020年12月公布的《2019-2020年全國碳排放權交易配額總量設定與分配實施方案（發電行業）》（以下簡稱《方案》），“對2019-2020年配額實行全部免費分配，并采用基準法核算重點排放單位所擁有機組的配額量。重點排放單位的配額量為其所擁有各類機組配額量的總和。”“采用基準法核算機組配額總量的公式為：機組配額總量=供電基準值×實際供電量×修正系數+供熱基準值×實際供熱量。”其中，碳排放基準值可以理解為單位供電（供熱）量的二氧化碳排放量（以下簡稱“發電碳排放強度”），修正系數是考慮到機組固有的技術特性等因素，用于進一步提高同一類別機組配額分配的公平性，暫未考慮地區修正系數。

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從全國碳市場的總供給，即配額總量設定來看，主要取決于兩個因素：一是生態環境部確定的碳排放基準值，基準值越高，配額總量越大；二是發電企業的實際供電量和供熱量，實際供電和供熱量越高，配額總量越大。而影響企業配額缺口的主要是碳排放基準值，若企業實際發電碳排放強度低于基準值，則會產生配額盈余，若高于基準值，則會產生配額缺口。因此，基準值的高低將直接決定碳市場的實際供需情況，在其他條件相同的情況下，基準值越高，企業盈余的配額越多，而缺口則越小，配額價格則會相對較低。

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一方面，在目前全國碳市場的基準值下，初始配額分配還不是非常緊張。根據國際能源署（IEA，2020）的測算，如果各重點排放單位均實測其燃料排放因子，那么大部分煤電廠的平均二氧化碳強度將低于全國碳市場的基準值，配額分配相對寬松。根據國內相關機構的對比，與現有上海、廣東、湖北、福建四大地方碳市場的燃煤機組供電排放基準值相比，全國碳市場2019-2020的配額基準明顯偏高，比試點區域平均基準高了約10%，供熱基準值也要高于上海、福建碳市場（碳市場深度觀察，2021）。未來預期基準值將會有所下降，但對未來配額松緊程度的影響則取決于基準值下降的幅度與速度，在目前的基準法分配方案下，碳市場將激勵發電企業提高效率，一方面是提高能效、降低實際燃料碳排放因子，另一方面是優先選擇能效更高、排放更低的機組進行發電。因此，隨著國家減排工作的推進，以及發電行業效率的提升，預計未來發電行業碳排放基準值將逐步下降，但這也并不一定意味著未來碳價的提升，還要取決于未來基準值下降的節奏相對于發電行業實際效率提升的節奏是更快還是更慢。

但另外一方面，從發電行業企業端的碳配額供給和需求來看，在當前制度安排下需求可能大于供給。根據生態環境部2021年3月發布的《碳排放權交易管理暫行條例（草案修改稿）》征求意見稿，“重點排放單位足額清繳碳排放配額后，配額仍有剩余的，可以結轉使用”，盡管正式文件尚未出臺，但該版與2019年公開征求意見的第一稿草案中均提到配額可以結轉使用，并且地方試點市場的實踐中也可以結轉使用，因此預計全國碳市場配額可以結轉使用，即重點排放單位的剩余配額可以結轉到下一年繼續使用。在配額可以結轉使用的情況下，具有履約義務的發電企業對于碳配額的購買意愿要大于賣出意愿，一方面，當前國家尚未公布未來碳配額總量以及碳排放基準值變化的規劃，發電企業缺乏明確的預期，因此當有盈余配額時可能傾向于長期持有以應對未來的不確定性；另一方面，市場預期未來配額分配會逐步收緊，同時碳價可能會持續上漲，因此企業當前對于碳配額的購買意愿也會大于賣出意愿。此外，可用于抵消配額清繳的國家核證自愿減排量（CCER）最大比例僅為5%（試點地區比例5%~10%），且相關細則尚未出臺，而我國CCER一級市場的備案簽發也已于2017年暫停尚未重啟，因此目前CCER的供給有限，而從需求端來看，我國火電發電量仍在持續上漲（見圖表6）。由此來看，盡管根據相關機構的測算目前全國碳市場配額分配偏松，但市場中仍然可能是需求大于供給。

但是，碳配額的需求并非沒有上限?；谏鲜龇治觯籼寂漕~需求持續上升，碳配額價格也將具有持續上漲的動力，但碳配額的需求并非沒有上限。

首先，國家設定了配額履約缺口上限，根據《2019-2020年全國碳排放權交易配額總量設定與分配實施方案（發電行業）》，“為降低配額缺口較大的重點排放單位所面臨的履約負擔，在配額清繳相關工作中設定配額履約缺口上限，其值為重點排放單位經核查排放量的20%，即當重點排放單位配額缺口量占其經核查排放量比例超過20%時，其配額清繳義務最高為其獲得的免費配額量加20%的經核查排放量。為鼓勵燃氣機組發展，在燃氣機組配額清繳工作中，當燃氣機組經核查排放量不低于核定的免費配額量時，其配額清繳義務為已獲得的全部免費配額量；當燃氣機組經核查排放量低于核定的免費配額量時，其配額清繳義務為與燃氣機組經核查排放量等量的配額量。”這意味著，燃氣機組出現配額缺口時，不需要額外購買配額進行履約清繳，燃煤機組出現配額缺口時，需要額外購買用于履約清繳的配額量最大為實際排放的20%。 本*文@內-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網 t an pa i fa ng . c om

其次，企業配額缺口與自身機組效率以及供電（熱）量有關，當履約成本高于減排成本時，企業可以通過技術創新、管理創新、工藝創新、設備創新等來提升機組效率，或者發展低碳的新能源發電，以降低配額缺口。而在當前碳達峰、碳中和目標下，企業對于節能減排的重視程度已明顯提升，同時低碳技術也在快速發展，減排成本也將逐步下降，因此未來企業可能逐步從被動減排降低配額缺口轉向主動減排，從而減少配額需求。

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因此，綜合來看，在當前的制度安排下，全國碳市場交易主體基本都為配額需求方，持有的配額將會主要以履約為目的，市場活躍度或將面臨挑戰，但需求也并非沒有上限，短期內預計碳價將維持穩定。長期來看全國碳市場的碳價走勢仍然受到經濟增長、技術進步、碳市場制度變化等多種因素的影響，預計會長期處于波動狀態。 內/容/來/自:中-國-碳-排-放*交…易-網-tan pai fang . com

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