黨的二十大報告提出要“完善支持綠色發展的財稅、金融、投資、價格政策和標準體系”，信托業作為重要的金融子行業，近年來在綠色信托方面進行了持續深入的探索，創新業務模式、拓展支持領域，對助力綠色發展起到了重要作用。展望未來，在信托業務新分類實施進程中，綠色信托有望成為信托公司創新發展的重要方向，發展質效將進一步提升。

 

　　當前綠色信托創新探索的主要特點

 

　　綠色信托是信托業重要的創新發展方向，從《中國信托業社會責任報告（2021-2022）》看到，近年來綠色信托發展已成一定規模，截至2021年末存續綠色信托項目665個，規模達到3317.06億元。在信托公司的實踐中，綠色信托的創新探索呈現以下幾個特點：

 

　　（一）覆蓋的綠色產業領域進一步拓寬

 

　　綠色信托持續支持各綠色產業重點領域的資金需求。得益于可再生能源等行業的快速發展，投向清潔能源產業的綠色信托規模得到進一步提升，總體規模1537.35億元，同比增長26.08％，且該產業為綠色信托最主要的投資領域，占比47％。此外，綠色信托還重點投向了基礎設施綠色升級、節能環保、生態環境、清潔生產、綠色服務等產業領域，規模占比分別為20％、14％、9％、4％、2％。綠色信托覆蓋范圍進一步擴大，涉及的綠色產業更加多元。

 

　　（二）綠色信托運用方式及財產類型更加多元

 

　　目前綠色信托貸款仍然是綠色信托最主要的模式，存續規模為1351.33億元，在綠色信托總規模中的占比約為41％。與此同時，綠色資產證券化、綠色股權投資、綠色債券投資、碳金融等模式呈現顯著上升態勢，存續規模分別為909.47億元、217.61億元、109.47億元和28.38億元，綠色信托服務模式趨向多元化。

 

　　除了傳統綠色資金信托外，2021年多家信托公司加速探索綠色資產證券化、碳信托等創新業務模式，導致綠色信托財產類型進一步豐富。如上海信托設立的“上和2021年第一期綠色個人汽車抵押貸款證券化信托”，基礎資產全部是上海財務發放的新能源汽車抵押貸款。又如中航信托設立的全國首單“碳中和”主題綠色信托計劃，信托財產除資金外還包括了碳配額（CEA）和中國核證自愿減排量（CCER）等碳資產。

 

　　（三）與碳交易市場的結合更加緊密

 

　　隨著雙碳目標的提出，信托公司開市不斷創新探索碳信托服務模式，拓展綠色信托服務范圍。2021年7月16日，全國碳市場正式開市，為碳資產流通提供更大范圍的交易平臺。隨著碳金融市場體系日趨完善，多家信托公司開始創新推出碳信托產品，目前存續規模已超過28.37億元，類型涵蓋碳融資類信托、碳投資類信托和碳資產服務類信托，其中碳投資類信托居多。中航信托、華寶信托、中融信托、吉林信托等均設立了碳投資類信托，主要投向碳配額（CEA）、CCER等。中海信托、英大信托等設立了碳服務類信托，基礎資產包括碳中和債、CCER等。

 

　　（四）央企、國企交易對手更加突出

 

　　從綠色信托相關案例來看，業務交易對手多為央國企。如紫金信托發行首批公墓綠色公交客票收費權ABN，發起機構為南京公交集團。又如興業信托投資的“華電福新能源有限公司2021年度第三期綠色中期票據”，其發行主體為華電福新能源有限公司，是華電集團旗下唯一一家多元化清潔能源上市公司。究其原因，一方面是由于央國企目前主導多數綠色資產的現狀，另一方面央國企信用資質良好，更易進入信托業務開展的白名單中。

 

　　制約綠色信托未來發展的重要因素

 

　　（一）綠色產業發展的可持續性

 

　　綠色產業與一般產業存在本質上的差別，這是因為綠色項目兼具環境與經濟雙重特性。正因如此，綠色產業的可持續發展仍面臨一定的不確定性：一是產業扶持政策的不確定性，如稅收優惠、財政補貼等政策力度未來有可能減弱；二是產業周期性發展的不確定性，很多產業尚處于發展初期，短期看固然顯得朝氣蓬勃，但長期來看，資本過剩、技術迭代、需求走弱等因素都會誘導行業進入下行周期，從而給相關領域綠色資產帶來減值損失；三是項目收益的不確定性，很多綠色產業均涉及較大規模的基礎設施和項目建設的前期投資，總體上呈現前期一次性投資大，后期經營性回報期長的特點，甚至有些項目后期回報難以用經濟利益計量，或者過長的投資周期加劇了未來風險。因此，目前包括綠色信托在內的綠色金融的發展還存在較多的難點和障礙，需要通過建立綠色公益性補償機制、改善金融產品環境價值評估標準、加強綠色金融監管、創新綠色金融工具等方式不斷完善綠色金融體系。

 

　　（二）受托人的專業管理能力

 

　　綠色信托業務的拓展對受托人能力提出較高的要求。首先，信托公司需要普及綠色發展理念，將推動綠色轉型上升為戰略導向和文化指引，通過提升戰略定位，自上而下推動。其次，信托公司需在管理機制、風險防范、貸后管理、人才培養、投研建設等方面進行調整，完善內部基礎設施建設，為綠色信托發展提供優質土壤。再次，由于綠色信托運用方式靈活、財產類型豐富，信托公司要從模式、產品、服務方式等多方面發力著手，推動綠色信托業務創新，以滿足社會綠色轉型中多元化的投融資需求。

 

　　（三）市場資金與項目的匹配

 

　　在綠色信托業務實踐中，往往存在資金成本、期限不匹配的問題。這是因為多數綠色項目由于具有公益性、非經營性等特點而缺乏較好的盈利性，導致項目無法承擔較高的資金成本，如果交易對手為資質較好的央國企，其可接受的資金成本往往更低。也有些綠色項目建設運營期限較長，導致前期資本投資回報周期被拉長。因此，更好的對接市場上低成本的長期資金，成為綠色信托未來發展的關鍵因素之一。

 

　　對未來綠色信托創新發展的展望

 

　　（一）綠色信托規模有望持續提升

 

　　2020年以來，服務“雙碳”目標成為我國綠色金融未來發展的重要方向。黨的二十大報告再次明確要“推動綠色發展”，我國經濟將堅持走綠色的高質量發展之路，綠色產業進入蓬勃發展期，資金缺口巨大。根據中金公司、清華大學氣候變化與可持續發展研究院、北京綠色金融與可持續發展研究院等權威機構測算，我國實現“雙碳”目標的資金需求規模達到百萬億量級，綠色金融市場發展潛力巨大。作為綠色金融體系的有機組成部分，綠色信托是信托業服務國家綠色發展戰略的主要方式，也是行業實現轉型發展的重要方向，未來規模有望持續提升。

 

　　（二）信托在支持綠色發展中的功能將進一步發揮

 

　　相較于其他金融機構，信托在開展綠色金融業務具有其獨特的功能優勢。首先，信托公司可以借助信托財產的風險隔離功能，保障綠色信托資產的安全性和獨立性；其次，信托公司可以運用信托架構靈活多變、資產配置橫跨各市場的特性，結合項目特點提供更加合理的綜合性金融服務，更好滿足綠色項目多元的金融服務需求。近年來，除主流的綠色信托貸款外，綠色資產證券化、綠色股權投資、碳信托、綠色慈善信托等業務迅速發展，證明信托在綠色金融中可發揮的作用更加多元。

 

　　（三）不斷提升綠色產業投研能力

 

　　信托公司傳統業務領域多為房地產、基礎產業、工商企業等，對傳統工業綠色轉型、清潔能源、新能源汽車、綠色建筑、碳市場等綠色產業領域的研究起步較晚。而這些領域往往又是市場發展較快、技術迭代頻繁、行業競爭格局激烈的新興領域。信托公司在這些領域相對薄弱的投研能力無法有效支撐相關業務的拓展，成為綠色信托發展的嚴重掣肘。因此，信托公司應不斷加大對綠色產業的研究投入，儲備一批綠色專業人才，為綠色信托發展清掃障礙。

 

　　（四）充分挖掘和匹配各類資源

 

　　在資金端，信托公司依靠傳統的短期、高成本資金渠道無法支持綠色信托業務的開展。因此，積極拓展長期、低成本的資金來源成為綠色信托發展的關鍵。可重點關注保險、股權投資基金等機構資金渠道，以及家族信托等長期財富管理資金來源。在資產端，信托公司一方面可以深挖傳統客戶綠色轉型的融資需求，比如房地產領域的綠色建筑，基礎產業領域的清潔能源電站建設等；另一方面，信托公司還應積極拓展其他綠色產業領域的業務機會，充分挖掘股東資源、客戶資源，積極對接其他機構資源。