國內碳交易市場擴容迫近，水泥行業有望納入全國碳市場

 

    2021 年全國碳市場上線，首批僅納入電力行業。根據《“十四五”節能減排綜合工作方案》，石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、航空等剩余七大行業均有望逐步納入碳市場。2023 年6 月，鋼鐵、石化、建材、化工、有色等行業納入全國碳市場專項研究工作會議相繼召開，我國碳交易市場擴容迫近。

 

    　　水泥行業作為碳排放量占總排放比重高達13%的高碳排行業，有望成為建材行業中納入全國碳市場的首個子行業。據北理工發布的《中國碳市場回顧與最優行業納入順序展望(2023)》分析，由于排放量大，減排邊際成本較低，水泥行業是八大高碳排行業中除電力行業外下一個納入碳市場的最優選擇。目前由中國建筑材料聯合會主持修訂的《碳排放核算與報告要求 第8 部分：水泥生產企業》已進入修訂批準階段，我們認為水泥行業納入全國碳市場或有望取得進展。

 

    　　參考現行試點情況，我們預計最初階段水泥行業碳配額將采取基準線法分配，配額以免費發放為主；但目前各地基準值的設定差別較大，或導致全國市場對于統一基準的設立仍存在一定的不確定性。

 

    　　水泥行業降碳前景廣闊，國內企業碳排差異已初步凸顯水泥生產過程中非能源排放占比較高，減排難度較大。目前水泥行業主要減排途徑包括：水泥減量化、技改提升能效、燃料替代、基于原料替代的低碳水泥技術以及儲存吸收于氧化碳技術（CCUS）。目前，我國水泥行業減碳手段以技改為主，但技改減碳潛力有限。短期看，原料與燃料替代仍是重點突破目標；長期看，CCUS 或仍為水泥碳中和目標的兜底技術。

 

    　　當前我國水泥企業碳排差異已初步凸顯，以華新水泥為代表的頭部企業明顯優于行業平均；但與海外主要水泥龍頭相比，國內頭部企業能耗水平盡管明顯占優，單位碳排放水平卻差異不大；我們認為這一指標差異或與國內外政策導向及地區資源稟賦有關。隨著國內政策導向由側重能耗雙控轉向側重碳排放雙控以及全國碳市場的擴容，國內企業減碳意愿有望增強，推動行業碳排放強度進一步下降。 夲呅內傛萊源亍：ф啯碳*排*放^鮫*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ