大類行業看，能源、交通、新基建等行業發力方向進一步明確，其中能源改革是重點。1）能源：核心在于能源結構轉型、提高非化石能源的使用比例；此外，電力市場化改革、峰谷電價等也是近期推進較快的領域。2）交通：大力推廣節能低碳交通工具（新能源車、船等）、優化交通運輸結構（多式聯運）、強化綠色交通基礎設施建設等是重點。3）新基建：發改委等4部門要求到2025年數據中心運行電能利用效率和可再生能源利用率明顯提升，并提出了明確的量化目標。

 

細分行業看，重點關注：1）重點行業節能降碳規劃持續出臺，碳達峰路徑更加清晰。工信部《“十四五”原材料工業發展規劃》提出“制定石化化工、鋼鐵、有色金屬、建材等重點行業碳達峰實施方案……鼓勵有條件的行業、企業率先達峰”。其中，嚴格產能置換（鋼鐵、水泥、玻璃等行業）、節能降碳改造、增加清潔能源使用等是減排的主要方式。2）部分行業節能降碳壓力較大，后續政策可能相對偏嚴。發改委、工信部等4部門聯合發布《高耗能行業重點領域節能降碳改造升級實施指南（2022年版）》，明確鋼鐵、水泥、焦化、玻璃等17個重點行業2025年的節能降碳改造目標，從目標值和實際值的差距看，焦化、對二甲苯、電石、鋼鐵高爐、鐵合金等行業壓力較大。

 

國盛證券|首席經濟學家  熊園

國盛證券|宏觀研究員  劉安林