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鋼鐵行業是碳排放量最高的制造業行業，因此也是落實碳達峰、碳中和的重要責任主體。作為鋼鐵行業的最主要原料，鐵礦石也將受到碳減排政策的較大影響。 本@文$內.容.來.自：中`國`碳`排*放^交*易^網 t a np ai fan g.c om
一 通過粗鋼產量下降實現碳達峰 本@文$內.容.來.自：中`國`碳`排*放^交*易^網 t a np ai fan g.c om
壓減粗鋼產量原因： 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
一方面，2020年中國粗鋼產量10.65億，同比繼續增長7%，在實施超低排放改造的進程中，重點統計鋼鐵企業噸鋼綜合能耗為545.27kgce/t，同比下降1.18%，環保標準大幅提高。噸鋼能耗下降，但粗鋼產量的快速增長，導致碳排放總量仍然在持續升高。另一方面，碳減排是一場長達40年的“馬拉松”，其指標的設定、路徑的選擇具有顯著的政策因素，目前在其他減排路徑經濟技術較為一般或產業推廣時間成本較高的情況下，短期壓減產能粗鋼產量是最為行之有效的措施。 本+文內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 ta np ai fan g.com
對鐵礦石影響分析： 本+文+內/容/來/自:中-國-碳-排-放（交—易^網-tan pai fang . com
短期來看， 本+文`內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a np ai fan g.com
1.壓減產量導致國內鐵礦石需求總量對應減少，短期情緒上肯定會對礦價有所打壓，但在鐵礦石基本面矛盾不顯著情況下，鋼價的上行以及鋼廠利潤的擴大又會對原料形成正向提振。后期政策落地后，隨著各區域持續跟進限產減產，加上鐵礦石邊際上來看，下半年的量也會略有增加，鋼價與礦價的剪刀差會擴張。
2.從結構來看，降碳減排政策會促進球團使用比例提升，同時高爐大型化對入爐原料提出了更高要求，產業政策將鼓勵高比例球團礦冶煉技術發展，對比歐美等發達國家，中國高爐爐料結構優化調整空間巨大。 內-容-來-自；中_國_碳_0排放￥交-易=網 t an pa i fa ng . c om
中長期看，
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1.落后產能加速淘汰，兼并重組加速推進，龍頭鋼企對原料定價權增強。兼并重組行業集中度提升有利于龍頭鋼企提升上下游議價權，更有效地推動境外鐵礦石資源獲取與開發，提高鐵資源供給保障能力，降低生產成本，切實提升鋼鐵行業產業鏈安全，增強在全球市場上的競爭力。 內.容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網 t a npai fa ng.com
2. 在疫情結束全球經濟復蘇的背景之下，需求端有望保持穩定或略有抬升，保守估計粗鋼消費增速在2-4%左右。若國內無法增加供給的情況下，則需要進口國外鋼材來滿足需求，那就意味著國外鋼材增產，對應的鐵礦和焦炭(2554, 29.00, 1.15%)需求增加。目前發達國家和經濟體鋼鐵產能利用率仍然偏低，但產能釋放仍需要一定的時間，海外鋼鐵企業的增產必定也需要更多的原料庫存，因此中長期來看，需求端對于鐵礦石的基本面影響不大。
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二 優化工藝結構，提高電爐鋼比例
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提高電爐鋼比例原因：短流程煉鋼相較于長流程煉鋼更能減排二氧化碳，電爐排碳量最低僅為高爐排碳量的13%左右，所以提高電爐占比將有效降低行業碳排放，但發展短流程煉鋼為中長期路徑。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
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電爐鋼發展現狀：目前中國鋼鐵行業以“高-轉”長流程為主，有序發展電爐短流程是工藝流程調整趨勢。2019年國內電爐鋼產量為1 億噸，占比10%，低于全球25.2%平均水平。工信部在2020年12月31日發布《關于推動鋼鐵工業高質量發展的指導意見（征求意見稿）》，提及力爭到2025年電爐鋼產量比例提升至15%以上，力爭達到20%，因此電爐鋼產量占比有較大提升空間。
圖1預計短期之內短流程電爐鋼占比還是非常有限。一方面，長流程長期相對短流程有成本優勢，也束縛了短流程產能的擴張，我國廢鋼原料不足，廢鋼積蓄量還不夠，根據卓創資訊廢鋼供需模型測算，2020年我國廢鋼資源較2019年增長2.63%，但總供應量僅2.51億噸左右，另外電力資源及價格制約導致我國電爐鋼成本比轉爐煉鋼成本高出10-30%。 本*文`內/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網-tan pai fang . c o m
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另一方面，我國目前電爐轉爐化現象明顯，大型鋼廠由于自身生產鐵水，為了降低成本采用電爐配加熱鐵水工藝。近年來，重點大中型鋼鐵企業中電爐平均熱兌鐵水比為55%左右，個別鋼鐵企業電爐的平均熱兌鐵水比達到80%以上，導致二氧化碳排放高于其他國家的電爐。 內.容.來.自：中`國`碳#排*放*交*易^網 t a np ai f an g.com
但未來隨著碳達峰、碳中和持續推進，鋼鐵初步減排技術選項較多，深度減排需要全新工藝，長流程鋼廠的資源環保成本會逐步升高，隨著短流程煉鋼的鼓勵政策將逐步落實，短流程的投資意愿會增強，電爐短流程煉鋼預計將會快速發展。
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發展電爐鋼的長期影響：
加大短流程產能置換力度將有效降低“碳中和”難度。長期來看，電爐煉鋼的占比會持續提升會導致鋼鐵行業的整個生產結構發生非常大的變化。 本+文內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 ta np ai fan g.com
一方面，發展電爐鋼以及推廣清潔能源低碳技術，更多的去使用廢鋼，那么未來原料端鐵礦石可能會受到廢鋼的明顯替代。隨著廢鋼產量的持續增加，鋼鐵企業的原料實際上是增量的過程的，同時粗鋼產量下降鋼鐵行業供給受限，就導致上游和下游的議價能力出現反轉。
另一方面，電爐的生產工藝是即開即停的，將導致鋼鐵行業供給端的易變性的增強。因高爐關停成本非常高，因此在鋼鐵企業虧損嚴重時產量仍居于高位，出現“越虧越生產”的怪圈，但是電爐關停的成本是很低的，這將引導鋼廠通過供給端的波動來匹配需求，也就不會再出現”越產價越低“的局面。因此電爐鋼占比提升將導致鋼鐵價格的波動性下降，進而鋼鐵公司盈利的穩定性也會持續提升。 夲呅內傛萊源亍：ф啯碳*排*放^鮫*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
綜上所述，通過壓減落后產能來降低能耗進而減少二氧化碳排放短期對鐵礦石價格必將產生利空影響，并且礦價當前也處于相對高位，后期基本面的邊際變化也將導致礦價有下行調整空間，下跌幅度仍需待政策最終落地，具體評估減排指標與減排路線。長期來看，電爐鋼的發展將對鐵礦石的需求形成一定制約替代，但替代過程是循序漸進的，取決于廢鋼供給的增加以及綠色低價電力的發展。
國家工信部備案/許可證編號
