近年來，隨著全球各國的可持續規劃逐步落實，企業社會責任表現進一步成為衡量其綜合品牌實力和競爭力的重要指標。2022年5月，國務院國有資產監督管理委員會（以下簡稱“國資委”）發布《提高央企控股上市公司質量工作方案》，明確提出央企貫徹落實新發展理念，建立健全ESG體系。2023年7月，國資委辦公廳發布《關于轉發<央企控股上市公司ESG專項報告編制研究>的通知》，進一步規范央企控股上市公司ESG信息披露工作。央企、國企上市公司作為我國經濟市場的重要組成部分，其引領國內各行業企業完善ESG信息披露體系搭建、提升國際主流市場交流的東風已至。本文選取450余家央企及國企 為研究對象,對其2020~2023年間ESG/社會責任報告的披露情況進行了統計，并結合現有政策體系及中央財經大學綠色金融國際研究院（IIGF，以下簡稱“中財大綠金院”）的ESG評級結果開展分析，為下一步央國企落實ESG信息披露、推動相關體系建設工作提供初步建議。 本+文`內/容/來/自:中-國-碳-排-放-網-tan pai fang . com

一、ESG信息披露政策背景 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

可持續發展是企業社會責任（CSR）和ESG目標之所在，隨著環境問題愈演愈烈、各類評價體系交融發展，環境、社會和公司治理（ESG）逐步成為企業踐行可持續發展、開展負責任建設的最終落點和實踐工具。通過將一系列實質性議題進行定性、定量設置，ESG理論體系將企業的價值鏈與社會、環境效益進行了有效對照，進而提升了企業的長效價值和跨行業評價準確度，并提供一定的環境和氣候風險預測及規避輔助。

國際上，以聯合國負責任投資原則（UNPRI）、氣候相關財務信息披露工作組（TCFD）、可持續會計準則委員會（SASB）、氣候披露標準委員會（CDSB）等為代表的國際組織通過框架制定等形式敦促全球積極開展ESG信息披露。同時，歐盟、英國、美國、日本、新加坡等國家相繼出臺多項政策，引導國內企業開展ESG信息披露，部分國家已進入強制披露階段。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

早在2002年，國內證監會就發布《上市公司治理準則》，對上市公司治理信息的披露范圍作出了明確規定。此后，深交所、上交所、環境部等相關市場機構及監管部門紛紛發布相應披露指南及指引，確立了ESG信息披露的基本框架和重點范圍。及至近年，隨著生態文明建設、“雙碳”目標等頂層戰略的鋪設，ESG信息披露的體系建設逐步完善，相關機制建設的精細化要求和重點任務逐步顯現。2021年12月，國資委發布《關于推進中央企業高質量發展做好碳達峰碳中和工作的指導意見》，明確央企產業和能源結構優化目標，爭取到2030年實現全面綠色低碳轉型的顯著成效；到2060年全面建立央企綠色低碳循環發展的產業體系和清潔低碳安全高效的能源體系。這對央企統籌協調資源利用、加強重點行業綠色指導提出了更高的要求，而完善的環境信息披露正是協助進行全體央企推進“雙碳”轉型工作的重要環節。2022年3月，國資委成立社會責任局，強調“要抓好中央企業社會責任體系構建工作，指導推動企業積極踐行ESG理念”。2022年5月，國務院國資委發布《提高央企控股上市公司質量工作方案》，明確要求進一步完善環境、社會責任和公司治理（ESG）工作機制，推動央企控股上市公司ESG專業治理能力、風險管理能力不斷提高，推動更多央企控股上市公司披露ESG專項報告，力爭到2023年相關專項報告披露“全覆蓋”。2023年7月，國資委辦公廳發布《關于轉發<央企控股上市公司ESG專項報告編制研究>的通知》，旨在為央企控股上市公司ESG信息披露提供參考，有利于其高質量完成“全覆蓋”的工作要求，充分利用市場定價功能引導資本服務實體經濟。整體而言，推動中央國有企業開展ESG信息披露提升工作，一是能夠立足其“政策排頭兵”的基礎，積極響應國家可持續目標的實踐；二是充分發揮其在經濟市場中的示范效應，打造成為資本市場中的“ESG風向標”；三是貫徹其天然的地域及行業儲備優勢，大膽探尋成為“中國特色化ESG里程碑”的企業發展路徑，在國際中發聲，為同業引路護航。

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二、央企ESG/社會責任報告披露比例穩步提高

從披露連續情況來看，央企上市公司整體披露情況穩步向好。根據中財大綠金院統計，如圖1所示，中央國有企業的ESG/社會責任報告披露率 在近四年保持穩定上漲趨勢，2021年后增長率顯著提升，截至2023年7月31日，450家已在A股上市的中央國有企業中共有347家披露了ESG/社會責任報告，披露率高達80.70%。此外，2023年A股上市的地方國有企業共計929家，已披露ESG/社會責任報告的有478家，當年度披露率為51.45%。

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圖 1 A股央企上市公司近四年ESG/社會責任報告披露率（2020-2023） 夲呅內傛萊源亍：ф啯碳*排*放^鮫*易-網 τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

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從報告披露的行業分布來看，碳減排重點行業的披露表現較為出色。根據證監會一級行業門類標準，如圖2所示，2023年國內A股上市的中央國有企業中，采礦業的ESG/社會責任報告披露率最高，為100%，金融業和建筑業次之；農、林、牧、漁業的中央國有企業披露率最低，截至2023年7月31日，尚未有企業發布ESG/社會責任報告，文化、體育和娛樂業以及科學研究和技術服務業次之，但披露率也均達到了50%及以上。同時，在已披露ESG/社會責任報告的A股央企上市公司中，如圖3所示，有179家制造業央企開展披露，占比最高，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業、信息傳輸、軟件和信息技術服務業的披露占比次之；租賃和商務服務業的央企披露數量最低，文化、體育和娛樂業、水利、環境和公共設施管理業的披露數量次之；農、林、漁、牧業央企未有披露信息，表現相對最差。由此可見，結合整體行業企業數量和實際披露表現情況，2023年度，采礦業、金融業以及建筑業上市央企的ESG/社會責任報告披露良好，制造業以及信息傳輸、軟件和信息技術服務業的上市央企雖然在實際披露數量上較為靠前，但在本行業內的披露率仍有較大上升空間。

圖 2 2023年各行業A股央企上市公司ESG/社會責任報告披露表現 本`文@內-容-來-自；中^國_碳0排0放^交-易=網 ta n pa i fa ng . co m

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圖 3 2023年A股央企上市公司ESG/社會責任報告披露行業分布 本+文內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 ta np ai fan g.com

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三、央企ESG評級整體表現有所提高

中財大綠金院創新開發兼具中國本土特色和國際準則的“1+1 ESG評級體系”，旨在與國際可持續發展方向契合，滿足國際投資者觀察視角的同時，更為客觀、針對地衡量中國企業的ESG表現，為國際投資者參與到中國ESG投資市場提供有效的參考依據。本節應用中財大綠金院自研的ESG評價體系，對央企上市公司開展ESG評級，評級結果共分為12級，最高為A+，最低為D-。

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首先，對2020、2021以及2022年度的全部上市央企（部分新上市央企未納入評級）評級及其ESG/社會責任報告披露進行匯總，從上市央企的評級分布來看，如圖4所示，近三年內我國上市央企大致按照A+至D-級呈均衡降序分布，多數企業位于前排的A+、A以及A-級，但仍有較多尾部D+、D和D-級企業存量。結合年度進展來看，2020至2021年，A至C-級的企業數量有所上升，中上評級的企業呈現較為明顯的增長趨勢；2021至2022年，B+以上企業顯著增加，D+以下企業顯著減少，整體上市央企在ESG表現上的頭部進發趨勢明顯，尾部企業亦呈現出同步的向好趨勢。從已披露ESG/社會責任報告的上市央企來看，B-以上評級的已披露企業量呈現穩定的連年上漲趨勢，其中，A+級企業的披露增長最為優異；同時，已披露企業的評級多分布于B級以上，而D+以下企業的披露表現較為波動，2021年的披露減量較多。

圖 4 A股央企上市公司ESG/社會責任報告披露與ESG評級表現對比（2020-2022）

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其次，結合2022年度已披露且有ESG評級的344家央企的行業分布情況，如表1所示，對每一評級下的各行業已披露企業數量進行統計匯總（縱向）。由于制造業央企數量在樣本中占比較高，約為50%，其已披露ESG信息的央企在各評級下均占比最高。除去制造業央企排名，在A+、A、A-三類前排評級中，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業、建筑業以及交通運輸、倉儲和郵政業等占比較多，評級表現良好；在D+、D、D-三類尾部評級中，金融業、采礦業以及文化、體育和娛樂業等占比較多，評級表現有待提升。

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表 1 2022年度已披露央企的ESG評級行業分布一覽 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

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如表2所示，對已披露央企的評級分布進行行業內統計匯總（橫向）。較為顯著的是，從自身ESG評級結果分布的角度，各行業已披露ESG信息的央企大多集中于中上評級，C+級以下的行業內分布顯著減少。其中，除去金融業和制造業，其余行業下自身的央企ESG表現均在A+、A、A-的前排評級中占比達到50%及以上；在D+、D以及D-的尾部評級中，金融業、文化、體育和娛樂業以及制造業等行業內仍有較多后排企業表現不佳，提升鏈路較長。

表 2 2022年度各行業下已披露央企的ESG評級分布一覽 內.容.來.自：中`國*碳-排*放*交*易^網 t a npai fa ng.com

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綜合全部上市央企的ESG評級及其報告披露情況和行業分布，可以得出，一是國內A股上市央企近三年度的ESG/社會責任報告披露表現與其所得評級的分布較為一致。其中，A-以上的頭部央企表現最為出色，各評級下披露率顯著高于其他評級，2022年度A+級企業達到82%的披露率；相比之下，C以下評級央企的披露率顯著較低，近三年披露率多為50%以下，中低檔評級企業主動性不足，在ESG表現優化上仍有極大進步空間。二是各行業的上市央企ESG評級表現普遍靠前，但各評級下的行業分布整體極為不均。一方面，各行業央企的ESG評級表現多分布于中上評級，但各評級下企業所在行業的分布情況較為單一，受實際樣本影響較大；另一方面，行業內部評級分布連貫性不足，例如，在樣本量最高的制造業央企中，仍存在尾部評級分布較多的情況。因此，未來各行業上市央企有必要提升ESG信息披露質量，增加所在行業的統計樣本，同時積極拉動ESG表現較弱的同業，提高前排評級的集中度。 內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com

四、對央企提高ESG水平的相關建議

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推動央企控股上市公司ESG信息披露是大勢所趨，這不僅從信息透明度、信息合規性上對央企提出更高要求，也進一步強調了ESG理念對企業發展的重要性，需要企業深入理解ESG的內涵，切實將ESG融入公司運營發展，并以此為抓手體系化推動全公司的可持續、高質量發展。對此，具體提出幾點建議。 本`文內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a npai fan g.com

一是建議各行業央企及其控股子公司積極響應國資委ESG指標引導，深化本土化實際應用意義，將推進可持續事業作為必須、必然以及必備的重點任務。當前，國內外尚未形成統一的ESG指標體系及評價標準，各國的主流ESG評價體系仍處于相互博弈、學習以及交融的階段。誠然，國際ESG標準和方法學具有可推廣、可復制的先進經驗，在全球資本市場上具備權威性與品牌效應，但由于其缺乏針對中國市場的特色化考量、忽略了中外ESG發展的主要驅動力和產業結構差異、缺乏針對國有企業的有效指標。建議央企及其控股子公司立足先天的語言和信息渠道優勢，主動性披露在共富、鄉村振興、黨建引領、“三支柱”養老等方面的指標表現，推動本土化指標與國際通用議題的融合創新，助力外部投資者以中國視角捕捉和解讀市場信息。

二是建議央企及其控股子公司著力提升自身ESG信息披露能力，完善治理架構，提高ESG信息披露質量。首先，央企需將ESG相關風險和機遇管理提升至董事會高度，建立專項工作小組來協調公司部門之間的合作，并重視相關風險分析、披露和管理的能力建設。其次，央企可根據自身發展現狀與所在行業趨勢，建立更全面的ESG戰略，從長期價值培育的角度開展全公司范圍的宣貫與培訓，進一步將ESG治理監督機制、戰略規劃、風險管理等內容融入到企業發展中。

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三是建議央企及其控股子公司積極參與國際同業的ESG相關研究，持續開展深度研究，主動推介自身優秀案例，助力推進本土化ESG理論體系在國際層面的發聲。現階段，相較于歐美成熟市場，我國ESG體系建設雖尚處于起步階段，但已呈現出迅猛的發展態勢，能夠充分把握國際理論框架構建的窗口期，深入開展具有中國特色化的ESG體系設計。中國上市央企作為最能代表中國經濟發展特色的企業形式，兼具了地域、行業以及規模的引領優勢。因此，建議企業立足自身的境內外活動優勢，關注國際標準對重點行業央企的影響，深度參與關于ESG與可持續相關準入要求、技術標準、管理模式等前沿成果的研討，推動提升中國在ESG領域的話語權。例如，央企及其控股子公司可以通過非營利性組織形成相關標準聯盟和發布相關指引倡議，推動中國標準與國際標準接軌，或文件指引的形式提升國有企業的社會功能性角色，發揮其特有的治理優勢，進而拓寬中國ESG與可持續成果的傳播渠道，提升在國際社會的影響力。 本`文-內.容.來.自：中`國^碳`排*放*交^易^網 ta np ai fan g.com

作者： 本*文@內-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網 t an pa i fa ng . c om

李夢晨 中央財經大學綠色金融國際研究院研究員，長三角綠色價值投資研究院研究員 內/容/來/自:中-國-碳-排-放*交…易-網-tan pai fang . com

研究指導：

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施懿宸 中財綠指（北京）信息咨詢有限公司首席經濟學家 本`文@內/容/來/自:中-國^碳-排-放^*交*易^網-tan pai fang. com

包 婕 中央財經大學綠色金融國際研究院ESG中心聯合主任 本+文+內/容/來/自:中-國-碳-排-放（交—易^網-tan pai fang . com

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