對于“ESG”這個詞，很多投資者可能覺得遙遠，環境(Environmental)、社會(Social)和公司治理(Governance)跟我們的投資有什么關系？實際上，ESG已經滲透到資本市場的很多方面，成為一個重要的投資主題詞，尤其是近年來為了應對氣候和環境變化，“雙碳”(碳中和、碳達峰)成為重要發展目標，為了解決各種復雜社會問題，企業需要承擔更多的社會責任，圍繞ESG的可持續投資受到資本市場更多關注。

 

　　2018年2月，中基協發布了《中國證券投資基金業協會ESG責任投資專題調研報告》，引導國內資管機構將ESG可持續投資理念納入投資體系，推動行業形成ESG可持續投資共識。2021年，中基協設立了綠色與可持續投資委員會，并研究國內公募基金ESG責任投資指引。

 

　　為什么投資中要加入ESG理念？ESG可持續投資的核心理念，基于環境、社會和公司治理三項指標，將商業原則與社會原則進行融合，找到那些將公共利益、員工等企業利益相關方、股東利益放在同等重要位置的企業。

 

　　圍繞ESG可持續投資的主題，一些基金管理人推出ESG主題基金，貫徹ESG投資理念，為投資者追求長期可持續收益。

 

　　東方紅資產管理認為，ESG可持續投資是對上市公司基本面分析和投資組合構建策略的補充，在ESG等方面表現突出的企業通常具有較高的成長性、較長期的持續經營能力和更強的抗風險能力，將ESG因子納入投資分析框架，可以更好地實現對上市公司的篩選，提升風險管理能力并提高潛在投資收益。

 

　　第一，ESG對公司績效起到正向作用。在一個健全的市場制度下，企業追求利潤和承擔社會責任之間，不僅不矛盾，而且是基本一致的。企業賺錢的同時也是為社會做貢獻，且可以引導資源的有效分配。德意志資產與財富管理公司做過一個關于ESG對公司財務績效影響的研究，對2200多個案例進行分析，結果表明：在ESG三個方面中，環境(Environmental)、社會(Social)、公司治理(Governance)與公司財務績效都有較強的正相關性，其中，公司治理(G)與公司財務績效的正相關性最高，約62.3%的案例呈正相關。

 

　　第二，規避重大投資風險。對于投資機構來說，ESG可持續投資是考察上市公司質地的重要因素。ESG領域的失敗，如環境污染事件會對公司價值帶來很大的負面影響，可能面臨較長的停產整頓風險；互聯網公司、大數據公司如果出現數據庫漏洞、個人隱私泄露等問題，會導致監管要求和投資者看法的變化，極大影響公司價值。

 

　　第三，調整優化股票估值模型。融入了ESG因素的股票投資策略，將綜合考慮ESG因子和傳統財務因子，調整預測指標和上市公司估值模型。上市公司在環境、社會及治理三個維度的表現，都可能對公司財務指標和自由現金流的預測造成影響。如果一家制造業企業如果工傷事故較多、安全標準不足，會造成生產力損失，將降低企業的營業利潤率，降低自由現金流。在公司治理方面，管理層不穩定容易造成經營決策失誤，對外投資項目的頻繁更迭，也會降低自由現金流。

 

　　在東方紅資產管理看來，ESG可持續投資是一種長期投資理念，不僅關注財務、業績等因素，同時關注企業在環境保護、社會責任以及公司治理等方面的表現，是對傳統財務分析和投資組合構建技術的補充。