從需求端看，CCER需求量主要由碳排放配額總量及CCER可抵消碳排放配額比例兩個因素決定。當前僅發電企業納入碳交易市場，隨著碳交易市場的日漸成熟和逐步完善，我們預計未來碳交易市場將會覆蓋更多的行業。根據中國碳核算數據庫數據，電力與熱力部門2018年碳排放量高達4510 Mt，占總碳排放量比重約47%，而其余與八大高耗能行業（石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力和民航）相關的部門也均有較高的排放量。我們認為“十四五”期間，八大高耗能行業有望陸續納入全國碳市場覆蓋，預計碳交易需求將進一步延伸。

　　圖表：2018中國各部門碳排放占比 內-容-來-自；中_國_碳_0排放￥交-易=網 t an pa i fa ng . c om

　　 內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com

　　資料來源：中國碳核算數據庫，中金公司研究部 本`文內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a npai fan g.com

　　根據Carbon Monitor數據，中國2020年碳排放量達105.5億噸。根據CEADs 2018年分部門碳排放數據，除電力與熱力外，金屬冶煉加工、非金屬礦物制品、交運倉儲等部門均有較高碳排放，我們統計與八大高耗能行業相對應的部門碳排放合計占比高達約89%。考慮將八大高耗能行業均納入碳排放配額管理的情況，保守假設其合計排放量占全國碳排放總量的80%（考慮到碳核算數據庫行業分類和一般意義上行業分類略有差異），且總配額量與高耗能企業排放總量接近，根據5%的CCER抵消比例，則可以推算CCER年需求量約為4.22億噸。

本+文內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 ta np ai fan g.com

　　CCER項目類別較多，長期來看具有實際減碳能力的項目或優勢顯著

　　中國自愿減排交易信息平臺顯示，我國CCER公示項目共有2871個，根據中創碳投統計，截至目前已備案項目共1047個，獲得減排量備案并掛網公示的項目254個，其中風電在項目個數和已備案減排量均位列第一，此外光伏、農村戶用沼氣、水電和生物質發電也均處前列。已備案減排量合計5294萬噸，其中可再生能源項目占比超70%。

　　圖表：已獲得減排量備案項目類型分布（2021.1） 本*文@內-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網 t an pa i fa ng . c om

　　 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

　　資料來源：中創碳投，中金公司研究部

本/文-內/容/來/自:中-國-碳-排-放-網-tan pai fang . com

　　圖表：已獲得減排量備案項目備案減排量分布（2021.1） 本文+內-容-來-自；中^國_碳+排.放_交^易=網 t a n pa ifa ng .c om

　　 內.容.來.自：中`國`碳#排*放*交*易^網 t a np ai f an g.com

　　資料來源：中創碳投，中金公司研究部 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ