清華大學國家金融研究院院長、中國國際經濟交流中心副理事長、IMF前副總裁朱民出席第14屆金麒麟論壇線上會議，以《零碳銀行的未來和挑戰——碳中和場景下的銀行競爭的制高點》為題，就碳中和背景下零碳銀行的出現、零碳銀行的競爭和機遇，以及零碳銀行面臨的一系列挑戰等方面展開演講，主要觀點如下：

 

第一，從現在國際趨勢來看，在碳中和的過程中，金融業是走在前面的，金融是推動和引領整個經濟走向碳中和。為此，銀行面臨著來自業務模式、服務、風險管理、國際競爭壓力等方面的變化。

 

第二，在碳中和的過程中，銀行的重要任務是推動經濟結構向零碳和低碳轉型，推進引導居民消費方式的轉變，支持科技發展、推動技術創新。

 

第三，銀行要轉型走向零碳銀行，需要強化披露、重塑一致的風險管理系統、需要制定轉型戰略及規劃治理機制。

 

第四，零碳銀行是我們銀行業的一個偉大的轉型，也是一個巨大的挑戰和機遇。中國銀行業必須充分認識到碳中和的戰略意義，碳中和轉型中的金融風險、碳中和的金融機遇、國際競爭的壓力和國際合作的動力，把握機遇，積極主動和開創性地推進中國零碳銀行的建設，構建領先世界的中國零碳銀行。

 

（以下為朱民在2021年第14屆金麒麟論壇上的發言，全文如下）

 

大家好，首先感謝新浪的邀請，有機會來參加這個論壇。這個論壇每年都集聚了各方面的專家來討論大家比較關注的一些經濟和金融前沿的課題。

 

在今天我想和大家匯報的是我從金融的角度看碳中和的觀察，我的題目是《零碳銀行的未來和挑戰——碳中和場景下的銀行競爭的制高點》。

 

碳中和現在已經很清楚了，是全世界最熱的一個大的題目，金融業在里面會起到相當大的作用。從碳中和來看，左邊這個圖可以看到，我們從2030年到峰值以后，到2060年就急劇地開始下降到零，這個下降的斜率很大，預示著這個變化是會非常激烈的。右邊這張圖可以看到，中國的特點和很多歐洲國家不一樣，上面這條藍線是GDP，到2050年、2060年，我們的GDP還在增長，還要增長至少三倍左右，我們的一次能源消費幾乎持平，而我們的碳排放以2020年基礎，幾乎要下降為零。所以，這是一個巨大的挑戰。

 

這三條曲線之間的空間，就是整個經濟結構的轉型，就是整個科技的進步，都需要金融予以支持。從現在國際趨勢來看，在碳中和的過程中，金融業是走在前面的，金融是推動和引領整個經濟走向碳中和。從這個意義上來說，從銀行來說，它的幾個變化特別重要。

 

第一，銀行的業務模式在變化。銀行的業務模式，第一個是增量，金融將在碳中和的轉型過程中為規模巨大、借款期限較長、風險和不確定性較高的碳中和資金需求融資，這是銀行的第一大任務。這是清華做的一個分析，估計（平均氣溫控制在上升）2度，我們估計到2050年，能源基礎設施投資100萬億人民幣，還不是整體。如果（平均溫度控制在上升）1.5度，（能源基礎設施投資）會達到138萬億，這是一個巨大的投資。歐洲的機構根據全球的軌跡來看，中國也會達到238萬億人民幣。所以，這個巨大的投資都需要金融機構的支持，這還是增量。但是增量的同時，金融機構面臨更大的挑戰是存量的變化，因為脫碳會引起綠色溢價，會引發資產的重新定價。對水泥來說，因為如果把碳成本加進去，它的價格可能會上升100%。所以，鋼鐵的價格要上升20%。塑料的價格要上升50%。航空油價格要上升50%—100%。所以，這個價格的影響都會引發資產的重新定價。在存量變化中，在重新定義資產價格的時候，它會重塑國家產業、企業和居民的資產負債表，這是一個比增量更為重大的任務，并且在這個過程中管理碳中和轉型的金融風險，因為高碳的資產價格會下跌，低碳的資產價格會上升。布蘭頓（音）2019年做了一個分析表明，2050年前全球平均氣溫控制在2度的話，現有35%的全球石油儲備、52%的天然氣儲備、88%的煤炭儲備將成為擱淺市場，資產的估值會發生很大的變化。

 

清華大學綠色金融研究中心的研究表明，碳價上升和新能源價格下降以后，煤電公司對銀行貸款的違約率在十年內會由3%攀升到20%以上，這個就需要銀行來調節，而現在六大黑色冶金，冶煉、燃氣、電力等高碳行業的制造業，整個還有90萬億的規模。那么大規模的資產會重新定價，公司的資產負債表，個人持有的股票、金融資產也會發生變化，這都是很大的變化。

 

六大高碳行業規模以上工業企業總資產是40萬億，這個都發生變化，從2018年的35.77萬億增長到現在。四大國有商業銀行的五大門類，黑色冶金、挖掘、煤炭、機械、電力的公司貸款余額總規模也達到了34.86萬億人民幣，占到整個貸款規模的53.73%。那么大的資產存量會發生變化，這是銀行的業務重大的變化。

 

銀行還有一個重要的任務是推進經濟結構向零碳和低碳轉型。我舉一個例子來說，我們的發電裝機結構，電在2016年是2000個GW，到2050年會達到7000GV，會翻三番，因為電的需求是上升的，但是整個裝機結構，煤在2016年是占大頭，煤在2050年幾乎就沒有了，主要是水電、風電、太陽能，整個發電結構也發生了很大的變化。電量翻一番，但是結構會發生變化。這就需要金融機構給誰貸款，怎么貸款，來推動整個經濟結構的變化。

 

更為重要的是，在碳中和的過程中，其實現在很多技術還不完善，很多還在研發過程中，通常的理解，有各種各樣不同的估測，大概實現碳中和，1/3的技術已經存在，1/3的技術可能在研發過程中，1/3可能我們都不知道在未來需要什么樣的技術。比如太陽能光伏的轉化效率提升，氫是未來能源特別重要的一個方面，通過規模經濟實現電解水制氫的成本下降，氫燃料電池、儲存核聚變，這是特別重要的方面，電池儲能、熱泵等等。所有這些科技創新都具有高風險、高不確定性，但是又必須要支持它們，讓它們能夠發展，因為在三根曲線的空間其實就是技術創新，銀行也必須發揮作用。

 

同時要推進引導居民消費方式的轉變，我們用光電，當光電普及以后，居民的樓房就可以用分布式的光電，農業、家里用，各種各樣都可以用光電轉換，居民會用更加環保、更加低碳的產品，在這個意義上金融也可以進一步推進居民消費方式的轉變。

 

所以，銀行的服務會發生很大的變化。與此同時銀行在管理風險上也有很大的變化。碳中和轉型有很大的金融風險，因為在轉型過程中，金融市場會改變金融信號，會導致企業利潤和償債能力的變化，也會產生市場風險，例如碳排放價格上升，使得高碳行業的股票價格下跌，會產生金融風險，使得金融機構的貸款和投資出現損失，也會有流動性風險，因為當高碳的敞口大的時候，對石化、發電等等敏感的敞口就可能會產生流動性問題。這些轉型風險，都要能夠去處理。

 

銀行在這個過程中發展還是很不平衡的，今年以來銀行的綠色業務發展很快，上半年已經有總量13.92萬億的綠色貸款，增速是26%，超過平均增速貸款14.6%，直接減排項目就有6.7萬億，是直接的低碳。但是主要銀行，國有銀行在貸款里面占53%，政策銀行占了28%，其它的股份制商業銀行和中小銀行只占了13%。所以，主要是大銀行主導。我們的綠色信貸占整個社會融資的比重也就是6.97%，銀行機構發放的綠色信貸在綠色金融產品的存量規模中占90%，遠遠超過人民銀行，人民幣貸款存量在社會融資存量規模中的比重是60%。所以，銀行承擔的任務是很重的，而銀行在信貸支持力度，在金融方面也存在著天然的短板，一個是期限的錯配，時間很長。一個是風險偏好的不匹配，因為高風險。第三，我們還缺乏完整的激勵機制，綠色投資的回報不穩定，周期比較長。特別是從內部來說，技術、人才和數據還是嚴重地不足。而銀行之間在零碳方面的競爭國際上已經開始。

 

披露來說，國際上做得最好的是金融穩定理事會下面的TCFD做的整個披露口徑，現在已經有2600家的機構和公司公開支持它的披露框架，披露相關風險，涉及的資產管理規模已經超過了194萬億美元。這個披露要求是很高的，我們現在也有一些機構已經承諾參加TCFD的披露，但是披露的面和深度應該說還是不夠的。在凈排放方面，國際銀行已經出現了凈排放聯盟，已經有23個國家、41家銀行在聯合國的UNEP的牽頭下組織，要求運營貸款投資組合在2050年都達到凈排放，現在我們還沒有一家中國的銀行機構參加。

 

所以，國際上已經從規則、制度、披露等等方面來占據制高點，而我們的銀行又承擔著中國的碳中和這么大規模的轉型。所以，國際競爭壓力是很大的。

 

零碳銀行已經變成了國際銀行競爭的新的前沿和新的制高點，因為以后一切的金融的產品大家都要看它的碳屬性。所以，這是一個很大的變化。

 

從這個意義上來說，銀行都要轉型，走向零碳銀行。披露是最大的事情，就是要按照FSB2015年成立的TCFD，逐漸走這個標準，現在披露強化要求很多，我參加的國際會計準則（IFRF）的一個名義小組，我們的任務是要成立一個全新的ISSB，就是國際可持續發展的披露理事會，制定全球統一的可持續標準，并優先相關機構披露。

 

所以，以后公司的估值要在傳統的會計準則下，再加上可持續和氣候披露準則，這是一個根本的變化。香港聯交所要求2025年所有在香港上市的上市公司披露TCFD，這就要求金融機構盡快統一標準、集中數據，使得信息更加透明，有公信力，逐漸地從增量的披露到整體金融資產的存量的披露，整體逐漸地從金融機構的披露到企業的披露，這是推進中國碳中和的一個非常重要的方面。

 

銀行需要重塑一致的風險管理系統，現在的風險管理是基于巴塞爾資本協議管理的III，在氣候變化下，這三個支柱都會產生不同的變化。第一支柱的最低資本要求要考慮提高碳資產和綠色資產的不同風險的權重。第二支柱的外部監管，要鼓勵開展氣候變化和碳中和相關的壓力測試。第三支柱的市場約束要強化信息披露。

 

內部的風險管理的模式都會發生變化，碳中和和之前不一樣的地方就是風險管理模式的技術要求很高，因為碳排放的衡量是以碳排放的最終結果還是碳排放的技術，它的結果是什么？這個都是很復雜的技術過程。歐盟的壓力測試表明，因為氣候變化，歐洲銀行的資本充足率可能每年會降低0.3到0.8個百分點，也使得銀行給企業的貸款會減少1.6個百分點到5個百分點，這樣整個風險管理的框架都需要改變，使用環境風險分析的方法，包括識別風險、估測敞口、評估損失和反思風險事故。所以，同時要在內部有治理機制，采取模型的密切跟蹤，整個的風險管理體系需要再造。

 

更重要的是銀行需要制定轉型戰略，規劃治理機制。從現在開始就要制定走向零碳銀行的戰略和規劃，有時間表，有路徑，有新的風險偏好和激勵機制，要披露、服務創新。與此同時建立機構的風險管理系統、瓶頸分析和壓力測試，逐步平穩地退出高碳行業，并且積極地進入低碳行業，推動供應鏈融資等新型工具助力新能源產業的發展，支持零碳的科技創新。銀行需要從戰略到技術和治理機制上充分地準備，要有大量的基礎數據和數字化的設施、科技知識、能力和人才。

 

總體而言，零碳銀行是我們銀行業的一個偉大的轉型，也是一個巨大的挑戰和機遇。中國銀行業必須充分認識到碳中和的戰略意義，碳中和轉型中的金融風險、碳中和的金融機遇、國際競爭的壓力和國際合作的動力，把握機遇，積極主動和開創性地推進中國零碳銀行的建設，構建領先世界的中國零碳銀行。

 

這個就是我今天給大家報告的我在碳中和的大的背景下看到零碳銀行的出現、零碳銀行的競爭和機遇，以及它的一系列挑戰。當然這個機遇是巨大的。

 

我把我的觀察跟各位做一個簡短的報告。再次感謝會議的邀請，也感謝大家參加這個會議，和我們共同來探討。

 

零碳銀行的轉型才剛剛開始，我們也希望有更多的人共同努力來探討零碳銀行的未來，構建中國的模式，（構建）能夠在世界領先的零碳銀行。

 

再次感謝會議的邀請，感謝新浪，也感謝大家參加這個會。碳中和是一個巨大的變化，在碳中和的大目標下，銀行向零碳銀行的轉型也才剛剛開始，這是一個巨大的挑戰和機遇，我們也希望我們有更多的朋友和同仁一起來共同探討未來中國的零碳銀行的發展，以及我們怎么樣構建中國能領先世界的中國特色的零碳銀行的體系。