丁爽為渣打銀行大中華及北亞首席經濟師、中國首席經濟學家論壇理事；
申嵐為渣打銀行中國區經濟師
中國承諾在2030年前碳排放達峰，2060年前實現碳中和，考慮到中國能源密集型增長模式、煤炭為主的能源消費體系以及相對較短的從碳達峰到碳中和的過渡期，我們認為實現這一目標對中國來說極具挑戰。兼顧中期的發展目標和降低碳排放強度的約束性指標，我們估計中國的年碳排放量約在2030年或之前達到峰值108億-116億噸。為了達到減碳目標，中國需要推進重要轉型，提高現代服務業、低碳和高科技制造業在GDP中的占比，能源消費則由化石能源轉向可再生能源。這一轉型過程將隱含巨大的投資機會，同時需政府采取措施降低短期的轉型成本。金融業在推進綠色投融資、管理與氣候變化和經濟轉型有關的風險以及促進碳排放合理定價方面可以發揮重要作用。
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充滿挑戰的脫碳之路 內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com
2015年通過的《巴黎協定》的核心目標是將全球平均氣溫較前工業化時期上升幅度控制在2攝氏度以內，并努力將溫度上升幅度限制在1.5攝氏度以內。2020年9月，中國國家主席習近平宣布，中國將在2030年前實現碳排放達峰，2060年前實現碳中和（凈零排放）。中國自2006年以來一直是全球碳排放最大來源地，2019年二氧化碳排放量約為102億噸，占全球排放總量的28%。因此，中國的這一承諾對于全球共同努力阻止氣候變化到達無法挽回的境地，將發揮至關重要的作用。
然而，在未來短短40年內實現凈零碳排放將是一項極具挑戰性的任務。中國GDP總量有望在15年內翻一番，經濟的快速增長通常會帶來碳排放量的增加。此外，中國作為世界工廠，其增長模式的能源密集程度高。與此同時，在當前中國能源體系下的碳排放強度大，2020年煤炭占一次能源消費比重達57%。另外，從碳達峰到碳中和，中國僅有30年的時間，相比之下，歐盟和美國分別有約70年和超過40年的時間。 本*文@內-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網 t an pa i fa ng . c om
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碳達峰的峰值越高，碳中和的難度越大 本+文+內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a np ai fan g.com
面對這一挑戰，中國需要盡早實現碳排放達峰，并盡量抑制峰值的水平。根據中國潛在增長率逐步下行的趨勢，我們預測2021-25年間中國GDP年均增速為5.5-6.0%，2026-30年間約為5%，2031-35年間約為4%。根據我們的估算，2030年左右中國碳排放總量將達到108-116億噸的峰值水平。在上限預測中，我們假設2030年前每年碳排放強度降低3.9%，這與“十四五”規劃提出的單位GDP二氧化碳排放降低18%的約束性指標基本相符。下限預測要求的減排力度更大，2030年前每年碳排放強度需降低4.6%。考慮到中國通常超預期完成五年規劃所設目標的情況，我們認為實現上述目標是可行的。為實現更低的碳排放峰值，中國需嚴格停止審批新建未使用碳捕獲和封存（CCS）技術的燃煤電廠，同時擴大清潔能源產能，并提高能源利用效率。 本+文+內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a np ai fan g.com
碳排放達峰后，2050年前政府需支持有條件的地方和重點行業、企業率先實現碳中和，加速推進減碳進程。為降低能源消耗強度，政府需穩步壓降能源密集型產業，如鋼鐵和石化產業，同時不斷轉向現代服務業和低碳、高科技制造業。中國還需通過逐步淘汰燃煤發電和轉向風能、太陽能、核能和水力發電等低碳發電方式，減少能源行業的碳足跡。為實現2060年前碳中和的目標，除提高森林覆蓋率外，中國需不斷增強碳捕獲和封存能力，以便吸收鋼鐵生產和航空運輸等減碳老大難行業的碳排放，并將碳注入地下深處。
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向低碳經濟轉型
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二氧化碳排放總量主要受以下四個基本因素驅動：人口、人均GDP、能源消費強度（單位GDP的能源消費量）和能源的碳排放強度（單位能源消費的二氧化碳排放）。在人口和GDP增長遵循其自身規律的前提下， 為了實現碳減排，中國需要（1）轉向能源消費強度較低的產業，同時提高能效（降低能源消費強度）；（2）推動電氣化，以可再生/低碳能源發電（降低能源的碳排放強度），同時提高碳捕獲和封存技術。 本文+內-容-來-自；中^國_碳+排.放_交^易=網 t a n pa ifa ng .c om
中國的脫碳之路將引發整體經濟的結構性轉變，對眾多產業帶來深遠影響。我們預計中國將繼續推動經濟活動轉向低碳增長模式，提高國內消費占GDP的比重。此外，預計中國還將發展低碳、高附加值的現代服務業、高科技制造業和數字經濟，并推動現有能源密集型行業升級改造以提高能效。尤其是電力和供暖、制造業、建筑業和交通運輸業，2018年這些行業在碳排放總量中合計占比接近90%。我們預計政府將逐步淘汰燃煤電廠，提高風力和太陽能發電的競爭力；強化行業的強制性能效目標以鼓勵發展低碳制造業；為新的建筑制定熱效能執行標準并改造現有建筑以提高能效；提高汽車排放標準要求，通過廣泛鋪設充電樁，大力發展和推廣新能源汽車。
能源消費體系方面，政府計劃到2030年將非化石能源占一次能源消費的比重由2019年底的15.3%提高到25%左右。為實現2060年前碳中和的目標，我們預計中國化石能源消費比重需降至約15%，基本可通過碳捕獲和封存技術抵消，75%的能源消費為可再生能源，余下10%為氫能。
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抓住機遇，降低轉型成本 本+文`內/容/來/自:中-國-碳-排-放-網-tan pai fang . com
目前中國是全球可再生資源發電第一大國，太陽能和風能發電設備裝機容量占全球總量的比重超過三分之一。考慮到中國政府作出的“30·60”減碳承諾，中國在可再生能源發電領域有較強的投資意愿。利益于政策支持以及中國在全球產業鏈上所處的關鍵位置，我們預計可再生能源行業具有長足發展的空間。
中國強大的制造業能力和規模經濟，使其在從可再生能源研發到大規模生產和消費并實現盈利的跨越中處于有利地位。中國利用強大的生產能力將太陽能面板從成本高昂的能源選項，變成了成本最低的清潔能源生產裝備。中國有能力在更廣泛的可再生能源和工業生產領域取得類似成果。一旦全球大部分能源可以被“制造出來”（例如通過太陽能面板和風力電機發電）而不是從地下開采（例如化石能源），中國將有望成為清潔能源及其制造設備的主要出口國。中國轉向“綠色經濟”將提供巨大的基建投資機遇，包括特高壓輸電、智能電網和電動車充電站建設等。 本`文-內.容.來.自：中`國^碳`排*放*交^易^網 ta np ai fan g.com
另一方面，據國際貨幣基金組織的研究，盡管長期來看脫碳會降低氣候變化所帶來的損害，通過避免經濟損失而提高國民收入，但其要求的經濟轉型可能會降低過渡期的經濟增速，尤其是對于經濟高速增長和嚴重依賴高碳能源的經濟體而言。我們認為，中國向低碳經濟轉型初期可能會出現工業生產放緩和生產者價格上升等現象，考慮到中國在全球供給鏈中的關鍵角色，其影響可能外溢至全球其他經濟體。隨著時間的推移，可再生能源、先進制造業和新基建等投資的增加將提高產出和就業，繼而推動通脹回歸正常水平。 本`文@內/容/來/自:中-國^碳-排-放^*交*易^網-tan pai fang. com
此外，中國需采取行動減小碳關稅的不利影響。中國是碳排放凈出口國，2018年，中國出口商品隱含的二氧化碳排放量達15.3億噸；進口商品隱含二氧化碳排放量只有5.42億噸。其中，中國對歐盟出口商品隱含碳排放量達2.7億噸，從歐盟進口商品隱含碳排放量只有0.31億噸。歐盟計劃執行碳邊境調節機制，此舉會削弱中國產品在歐洲市場的競爭能力。中國需進一步提高國內碳排放交易市場與國際市場的兼容性，以降低碳關稅負擔或取得豁免，同時與歐盟在國際多邊氣候治理框架內加強對話和推動聯合氣候行動，從而降低碳邊境調節機制對中國出口的不利影響。中國企業則需對自身產品在供應鏈中的碳足跡加強跟蹤，盡早降低生產過程中的碳排放。
金融業將起重要作用
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為達成碳中和目標，我們估算2060年前中國在脫碳進程中需高達127-192萬億元的投資，相當于平均每年投資3.2-4.8萬億元。我們認為包括綠色貸款、綠色債券和綠色股權融資等綠色融資渠道在為清潔能源融資方面，擁有巨大的潛力，并預計人民銀行將通過再貸款工具、降低對銀行綠色資產的資本金要求和推動綠色債券作為央行借貸便利的合格質押品等方式，支持綠色金融發展。
中國的金融機構將在管理與氣候變化和向低碳經濟轉型相關的風險方面起重要作用，包括評估涉及此類風險的現有投資組合敞口，尋求減小和分散此類風險的金融操作，將轉型風險的影響整合進財務模型，進行壓力測試并建立退出機制。人民銀行一直強調相關風險對金融穩定的影響，并計劃將氣候變化相關風險納入宏觀審慎政策框架。 本*文`內/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網-tan pai fang . c o m
針對碳排放帶來的環境污染和對全球變暖的影響，對其進行合理定價，將會提高化石能源消費成本并推動低碳替代能源的使用。為碳排放定價的一個有效方式是通過碳排放交易體系，該體系要求企業購買排放許可證以抵消自身的碳排放。中國碳排放交易市場仍處于早期發展階段，市場小而分散，缺乏流動性，碳排放價格偏低。政府計劃在今年年內啟動全國范圍內的碳排放交易市場，這將是促進碳排放合理定價的重要一步。
國家工信部備案/許可證編號
