近年來，氣候融資在21世紀全球碳中和可持續發展進程中的重要性逐漸提高，世界銀行近期計劃在未來數年內將氣候融資在總融資規模中的占比提升至35%，這充分反映了應對氣候變化所需的資金需求和金融創新需求。當前全球氣候投融資工具的金融創新現狀，對中國氣候投融資試點地區的相關工作具有多方面的參考意義。

 

第一，當前全球氣候債務融資占氣候融資總量達三分之二左右，而中國的綠色金融和國際上的氣候金融之間存在一定的概念和標準差異，與氣候變化廣義相關的活動包含于綠色融資投入的項目之中，在碳達峰、碳中和目標納入生態文明頂層設計后，氣候金融逐漸受到了重視和認可。2020年10月，生態環境部發布了《關于促進應對氣候變化投融資的指導意見》，開始將“應對氣候變化投融資”作為重要支持對象。通過氣候投融資“減緩”和“適應”氣候變化兩類目標的引導，我國正逐漸開展包括碳減排和碳匯在內的“減緩”類融資支持，以及包括防災和基建在內的“適應”類融資支持，以同步推動綠色金融對于支持和應對氣候變化的升級轉型。在此背景下，我國氣候融資水平相比于必要水平將存在較大的發展潛力，私營部門參與度具備新的上升空間，面向新市場主體的氣候融資工具將在新目標下獲得更多的創新機遇，最終推動中國成為全球氣候融資發展的重要貢獻者。

 

第二，全球氣候融資中，股權類的氣候融資占比高達30%，國際氣候股權投融資模式在中國具備借鑒和參考意義，以改善中國目前所缺乏的股權類綠色直接融資。同時，越來越多的企業開始意識到氣候投融資與氣候適應能力在未來雙碳目標下的重要性，逐漸重視應對全球氣候變化帶來的政策環境變化對于產業和行業造成的沖擊，而通過政府引導帶動市場參與，以政府與私人資本加上債券、股權、基金等在內的多重混合融資模式對企業和投資者均具有創新前景和吸引力。

 

第三，氣候投融資中“減緩”和“適應”這兩類氣候目標的平衡需求推動了地方綠色金融創新。當前，全球范圍內這兩類目標的資金占比前者約為93%，后者為7%。包含生態系統防災適應能力和基礎設施建設在內的氣候適應投資活動，在碳達峰目標實現后的碳中和長期路徑中具備更大的需求，其融資將得到進一步重視，以降低雙碳路徑中的面對氣候風險所產生的不確定性。

 

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在氣候投融資中開展環境披露與金融升級

 

氣候投融資在中國試點地區的發展將推動以環境檢測與碳核算為主的金融體系綠色升級。當前，我國氣候投融資工作的高效開展需要建立起相關的氣候環境披露體系，開展基于信息披露的融資效益評價。

 

氣候效益評估有助于提高試點地區投融資目標和地方雙碳目標的一致性，在這個目標背景下統計氣候資金的透明度、政府公開支持與私人資本的效益差別等，研究形成統一的氣候資金定義、范圍和統計口徑，從氣候資金的覆蓋范圍(國資、民資、外資等)的來源和使用情況，計算出每單位氣候投資的效益，用于政策制定和調整、環境披露和環境效益評估、綠色金融業績評價。

 

氣候投融資是綠色金融的重要組成部分，氣候效益評估、環境信息披露、綠色金融業績評價等領域相結合體現了借鑒綠色金融的發展經驗來規劃氣候投融資相關工作，通過氣候投融資試點經驗探索綠色金融的升級方向。

 

第一，氣候投融資升級了綠色金融的目標導向，使之以符合巴黎協定溫控目標的氣候路徑為準(減緩和適應氣候變化均面向了聯合國氣候變化進程)，在試點地區以符合地方碳達峰、碳中和曲線為基準，某些氣候投融資項目在雙碳曲線上的特定時間階段開展將會具備顯著的效果，這比傳統綠色金融項目添加了更系統性的統籌和規劃，根據相關進度適時引導氣候資金的方向將會是地方開展政策規劃和市場參與的重要原則。

 

第二，氣候投融資的順利開展離不開金融機構進行碳核算和評估碳減排經濟效益的能力升級，這顯然催生了市場化、規模化、具備成本優勢的環境評估方案需求，如果克服了碳核算的問題，則將進一步改善綠色金融當前的一項難點：綠色金融主要覆蓋于大型企業，中小企業或者自然人的資信狀況不如大企業，在綠色項目和活動中缺少足夠的資產抵押，但中小企業和低收入人群(可稱為缺乏應對氣候變化防御力的“氣候敏感性群體”)恰恰是氣候目標和氣候金融應當重點支持的對象。若完善了碳核算方案和碳減排效益評估體系，令氣候敏感性群體重新獲得客觀的綠色資信評估，將實現以地方氣候投融資試點為突破口，探索出新的綠色信貸模式和結構。

 

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中國人民大學生態金融研究中心

 

成立于2014年11月25日，是由北京巧女公益基金會支持中國人民大學智庫建設、推進生態金融領域政策研究與傳播的、中國首個生態金融智庫項目。

 

該項目隸屬于中國人民大學重陽金融研究院運營管理，主要圍繞生態金融產業、碳中和等課題展開研究，探索如何促進金融體系與綠色、可持續經濟的融合；探索如何制定實現生態文明建設目標的金融政策和法規；探索雙碳目標下的合理正確的碳排路徑；具體執行中國金融學會綠色金融專業委員會（簡稱“綠金委”秘書處職能） 。

劉錦濤 系 中國人民大學重陽金融研究院副研究員