俄烏沖突后歐盟碳市場的情緒能快速恢復，除能源轉型信心堅定外，還應歸功于碳市場自2019年開始設置的市場穩定儲備機制（Market Stability Reserve, MSR）。

 

MSR是歐盟為了應對需求側沖擊和配額過剩來穩定碳市場信心的機制，可以動態地穩定市場配額供需，也減少了市場主體的顧慮。比如在疫情或者經濟下行導致排放量大幅下降的情況下，MSR就可以減少更多的配額拍賣量，收緊供給，將這些過剩碳配額存入儲備，成為市場供需的穩定器。

 

金融機構自碳市場成立之初就被允許參與交易，主要發揮中介作用，并增強碳市場流動性，促進價格發現。金融機構占市場持倉份額的比例最多為15—20%，遠低于占主體地位的控排企業。

 

但近年來金融機構參與程度的提高確實也擴大了碳價的波動幅度。在2021年碳價大幅飆升后，東歐國家和一些工業企業因不堪忍受碳成本的上升，呼吁調查碳市場投機行為。

 

歐盟碳市場并沒有設置碳價上下限，因為政策制定方注重配額的供給側調節。控制碳市場投機行為的措施主要有兩點。

 

一是修訂碳價上漲觸發上限的調節機制。歐盟碳市場指令中原本就有控制價格上漲的條款——Article 29。原條款為“若碳配額價格連續6個月持續高于之前兩年平均價格的三倍，歐委會需聯絡氣候變化委員會召開會議，討論調控措施并確定價格上漲并非基本面變化導致”，只不過各界認為目前觸發碳價調控機制的標準過高，不容易實現，所以討論將這個觸發點修改為2倍或者2.5倍。

 

二是正在討論針對金融機構限制市場準入。今年5月，歐洲議會工業委員會ITRE提出Article 29aa條款，6月22日議會通過該修訂條款。根據該條款，歐洲議會對碳市場準入主體增加了開戶限制和交易限制。

 

只有控排設施個體才可在歐盟碳市場登記系統開設賬戶，持有碳配額現貨；只有控排設施個體以及作為中介替控排設施采購碳配額的金融中介機構才可以交易。歐委會評估后，該條款將于2025年開始實施。下半年歐盟Fitfor55的政策討論中，理事會和議會等將進一步商量該限制措施的細則。