根據中財數碳（DIGICARBON）的數據，本月碳匯市場（2023年12月1日至12月30日）繼續保持低迷，CCER林草碳匯現貨價格（N-CCER）由70.58/噸下降至61.84元/噸。中國CCER現貨基準價（CCER-SP）由69.02/噸下降至64.39元/噸，自然碳價值指數（NCVI）更是首次出現了負值，市場對于林草碳匯的熱情仿佛冷卻了。

 

我們認為造成這種現象有以下幾種原因：

 

1.首先是需求的下降，2023年12月份，全國碳市場2023年度履約活動已經基本完成，全國碳配額CEA的交易量持續萎縮，市場整體的需求下降使得CCER市場進入了的低迷。

 

2.然后是全球碳價的持續下跌。由于宏觀經濟環境惡化和供給的過剩，全球最大的現貨碳市場CBL的碳抵消價格在近18個月內下跌了80%以上。原本價格較高的NGEO（基于自然的全球排放抵消）更是從2022年6月的約15美元大幅下滑至2023年12月的0.2美元，跌幅達到75倍。穩定的歐盟碳價也從2023年2月的10歐元/噸以上回落至2023年12月的低位78歐元。

 

3.新方法學出臺導致CCER供給成本上升，產出量大幅下降，開發風險劇增。2023年10月24日、2023年12月27日《溫室氣體自愿減排項目方法學 造林碳匯（CCER-14-001-V01）》與《溫室氣體自愿減排項目審定與減排量核查實施規則》相繼出臺，標志著林業碳匯項目已經可以進行審定核查準備階段，未來首批項目的簽發會直接增加市場的供給，為市場帶來新的不確定性。但是新方法學碳匯量大幅下降，對投資者預期產生重大沖擊。

 

4.最后《巴黎協定》第六條有可能會重簽。在萬眾期待的COP28大會上，自愿碳市場倡議組織（VCMI）表示：盡管COP28在碳市場方面取得了許多令人鼓舞的進展，但協議“并沒有達到目標”。這一說法無疑對全球碳市場的信心形成了巨大打擊。相關人士認為，協議進展的緩慢很可能導致《巴黎協定》第六條在明年的阿塞拜疆巴庫大會上重新談判。

 

面對全球碳市場低迷，中國林草碳匯的未來拐點會出現在哪里？目前有三大利好：

 

1.首先是納斯達克進入碳信用市場舞臺：納斯達克宣布推出一項開創性的新技術，該技術可以安全地將碳信用額的發行、結算和托管數字化。該技術將允許市場運營商和注冊機構創建標準化的數字信用，并在整個交易生命周期中以完全可審計的方式進行分配。此舉將會為全球機構和零售投資者帶來大量機會，從而整體推動碳市場的關注。

 

2.全國碳市場即將擴容，2023年10月生態環境部發布《關于做好2023—2025年部分重點行業企業溫室氣體排放報告與核查工作的通知》并且提出了相關要求，相信很快水泥、電解鋁和鋼鐵行業就能擴容進碳市場，擴大碳市場整體需求。

 

3.碳金融產品或將迎來井噴，目前已有包括華寶、中信、國泰君安等8家券商被批準進入碳市場。2023年12月18日，中國銀行間市場交易商協會發布《中國碳衍生產品交易定義文件（2023年版）》（以下簡稱《碳衍生品定義文件》）該文件進一步規范了相關交易文件所使用術語，提高了交易效率。目前主流金融界對參與碳市場十分迫切，部分頭部企業已經在著手探索碳基金、碳資產質押貸款、碳保險等碳金融服務，相信碳市場將來會有大量碳金融產品創新，從而增加新的流動性。