世界氣象組織和聯合國環境規劃署所共同建立的聯合國政府間氣候變化專門委員會于2013年發布第五次評估報告，明確指出氣候變化是真實存在的，而人類活動所造成的的溫室氣體是導致其發生的主要原因。《京都議定書》規定的六種溫室氣體：二氧化碳（CO2）、甲烷（CH4）、氧化亞氮（N2O）、氫氟碳化物（HFCs）、全氟化碳（PFCs）和六氟化硫（SF6），單位按照二氧化碳當量描述，因而簡稱為碳排放。要應對氣候風險，就必須對其進行量化評估和管理。針對資產管理業，碳價風險環境壓力測試作為一種以定量分析為主的氣候風險分析和管理方法，通過測試結果為資管業提供決策依據，從而將氣候變化導致的風險敞口盡可能控制在非重大范疇之內。

 

中央財經大學綠色金融國際研究院的創新型碳價風險環境壓力測試采用資產定價模型衡量市場風險，即將風險因素反映在市場價格中，影響資產的非預期收益率。同時采用風險值模型提供定量的環境風險，即風險值貨幣化。該方法學將敏感性分析與情景分析相結合，敏感度分析是指通過數據找出環境氣候風險與收益率之間量化關系的敏感性程度（例如，碳價每上升1%所相應產生的資產收益率變動值）；情景分析模擬預期各類氣候變化發生（如：極端事件）時所造成的損失。在此基礎上，通過模擬資產組合中涉及的企業及各利益相關方在遇到假定的小概率事件（與氣候變化直接相關，如碳價上升）等情景下可能發生的股票、債券、股權價值變動，測算碳價上升對資產管理公司的資產組合的投資收益率的影響，并定量分析碳價風險給資產管理行業可能帶來的損失。

 

碳排放是導致氣候變化的直接原因，因而在針對性地開展風險預警時，中財大綠金院的環境壓力測試能夠對具體損益進行量化。以滬深300指數的碳價風險環境壓力測試為例，實證結果顯示，碳價增長率變化程度與滬深300指數的平均報酬率、滬深300指數的市值呈現顯著的負相關關系。碳價增長三倍，則對應滬深300的平均報酬率減少2.63%；假設碳價上漲一倍，則在5%極端風險產生時，滬深300指數的市值因為碳風險產生最高達2.6萬億的市值減損。實證結果初步實現了氣候變化事件對應金融風險的研判，有利于資產管理業后續采取措施。 本+文+內/容/來/自:中-國-碳-排-放（交—易^網-tan pai fang . com