據了解，未來兩年環保相關政策出臺的力度和頻度都將保持，同時，前期的政策約束和規劃推動相關領域投資增加將在2014年進一步顯現，由此板塊整體高估值水平有望延續。目前來看，環保行業由于細分子行業多，行業空間受限，地域性壁壘、行業性壁壘等因素導致優勢企業通過并購發展成為必然。我國環保行業的并購大幕已經拉開，優勢企業的發展正在走向并購擴張的道路。

本+文`內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a np ai fan g.com

環保產業的發展因其外部性特征，政策是推動其發展的重要力量。國外經驗，產業發展的成長期是由政策決定。特征是密集發布，體系逐步完善。進入成熟期才是由市場所驅動。國內自2010年起環保產業進入快速發展期，經濟學上解釋成因為我國已接近環境庫茲涅茨曲線拐點，政府環保政策大力調整導致投資加速。產業層面的反饋是訂單增加，業績持續增長。資本市場的反應是估值溢價。

內-容-來-自；中_國_碳_0排放￥交-易=網 t an pa i fa ng . c om

從產業鏈的角度環保行業可概括為設計、制造、工程、運營四個主要環節，典型的已上市環保企業主要為工程和投資運營公司。由于工程領域進入壁壘較低，競爭激烈，業務本身的不穩定，盈利能力和盈利水平持續下降，相關公司迫切需要通過業務的并購保持持續性發展。

本文+內-容-來-自；中^國_碳+排.放_交^易=網 t a n pa ifa ng .c om

從業務發展與市場發展兩個角度看，環保類的企業擴張模式分為三類：一是縱向擴張，主要是工程類企業，由于盈利能力降低，期望通過縱向延伸提高建造項目盈利能力，向上進入設備制造環節，行業主要采用的BOT模式又為此提供契機，典型的為煙氣治理行業和固廢治理行業中的企業；二是橫向擴張，所處行業增速減緩、技術壁壘促使相關企業以并購方式進行跨領域擴張，通過并購形成綜合環保供應商；三是區域擴張，由于環保需求主要來自地方政府和大型集團，企業發展依托地方政府或大型集團特征明顯，具有特定壟斷性，謀求全國發展的環保企業需要通過并購、合資等方式擴張。 本文+內-容-來-自；中^國_碳+排.放_交^易=網 t a n pa ifa ng .c om

并購具有突發性，但也并非完全無章可循。企業的自我定位、發展戰略、股東背景、技術能力、融資能力、所處行業發展前景等均可以給我們提供線索。從國外著名環保上市公司美國廢品管理公司、法國威立雅環保集團的發展軌跡中可以看到，并購是公司規模成長的必經之路，規模擴張必然帶來市值膨脹。我國環保行業的并購大幕已經拉開，偉大公司必將出現。（完）