納入CCER帶來度電利潤提升顯著。填埋沼氣項目帶來的碳減排主要來自于兩方面，一是減少沼氣等溫室氣體直接排放，二是減少通過化石燃料等方式發電或供熱帶來的碳排放。我們根據填埋沼氣發電行業龍頭數據進行測算，假設度電減排量為0.006噸，CCER成交價格為30元/噸，計算得到CCER交易有望帶來沼氣發電項目利潤端提升101.4%。

　　圖表：百川暢銀部分項目碳減排情況

內.容.來.自：中`國`碳#排*放*交*易^網 t a np ai f an g.com

　　資料來源：中國自愿減排交易信息平臺，中金公司研究部 本`文內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a npai fan g.com

　　目前填埋場沼氣發電覆蓋率較低，未來增長空間充足。根據《2019年城鄉建設統計年鑒》及《2020中國生物質發電產業發展報告》，截至2019年，全國城市和縣城共有垃圾衛生填埋場1885座，合計處置規模54.3萬噸/日，同期僅216個沼氣發電項目裝機并網，累計裝機容量79萬千瓦，產業覆蓋率不足12%，填埋氣發電業務仍具有較大的市場空間。（縣城1233座，處置規模合計17.6萬噸/日，城市652座，處置規模合計36.7萬噸/日） 本`文內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a npai fan g.com

　　圖表：2010-2019中國填埋場個數及處理能力

本`文@內-容-來-自；中^國_碳0排0放^交-易=網 ta n pa i fa ng . co m

　　資料來源：萬得資訊，中金公司研究部 本文@內/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網-tan pai fang . com

　　圖表：2015-2019中國沼氣發電累積及新增裝機

本@文$內.容.來.自：中`國`碳`排*放^交*易^網 t a np ai fan g.c om

　　 內/容/來/自:中-國-碳-排-放*交…易-網-tan pai fang . com

　　資料來源：中國生物質發電產業發展報告，中金公司研究部 本+文`內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a np ai fan g.com