危廢市場空間廣闊格局有望集中，ToB賽道充分市場化盈利模式佳。由于危廢統計數據均為企業自行申報數據，存在瞞報現象。2018年全國危廢產量僅占一般工業固廢產量的1.8%，與發達國家5%-10%的水平相差較多。假設危廢占一般固廢比重為3%，我們預計危廢年產廢量近1億噸遠超統計量。頭部公司在手牌照產能規模CR6僅為7%，產能利用率不足30%，實際處理量市場集中度更低，格局有望集中。危廢企業上下游對接方均為工業企業或部分個人充分市場化，ToB商業模式市場化程度高，政府主要參與監督規范，不直接參與經營。原料采購成本與資源化產品銷售，隨行就市價格透明，利潤類似制造業加工費，獲取利潤主動權掌握在企業手中，盈利模式佳。

廢電拆解4年5倍空間穩定可見，新政強化行業壁壘龍頭優先受益。廢棄電子產品報廢量被低估，從靜態拆解量/銷量可看4年5倍空間，比消費品更穩定。行業具備資質、渠道、資金壁壘，廢舊家電拆解提質增效專項行動發布，要求供銷總社再生資源龍頭企業拆解能力擴張50%，份額提升至35%。長期基金標準有望調整，基金發放加快，龍頭企業將優先獲益。

本`文-內.容.來.自：中`國^碳`排*放*交^易^網 ta np ai fan g.com

政策支持推動大趨勢，再生資源減碳效果明顯助力碳中和。十四五資源綜合利用法即將落地，立法保障增強發展確定性，護航行業良性發展。再生金屬作為行業供給的優質綠色補充，促經濟結構轉型，減碳效應明顯。以銅行業為例，《基于生命周期分析的中國銅工業碳排放核算》指出銅開采、冶煉、二次生產和加工四個生產環節的平均碳排放值與原生銅（開采加冶煉）的排放因子相比，二次生產（再生銅）有明顯的低碳效應，再生銅每噸排放1.13噸CO2，僅為原生銅的27.6%。再生銅可作為銅行業供給的優質低碳綠色補充，實現危廢安全處置的同時，更促進經濟結構轉型，助力實現碳中和宏大目標。 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ