我們認為，因“碳中和”以及資源安全問題受限的，同時又顯著受益于新能源需求拉動的純堿、氟、磷、硅等上游化工原料將迎來歷史性的變革。純堿：光伏玻璃投產逐步兌現，純堿華麗轉身為“光伏堿”。在純堿行業供給呈收縮趨勢的情況下，光伏玻璃需求卻將高確定性的持續增長，我們通過測算，認為2022年純堿行業或存在一定的供給缺口。氟：新興產業創造新的需求增長極，螢石供給將現缺口。螢石作為稀缺的戰略性礦產資源正逐漸加大保護力度，同時隨著新能源的高速發展，將改變螢石行業過去一貫的發展邏輯，新能源、新材料未來將取代制冷劑成為螢石最主要的下游應用，據我們測算螢石需求未來缺口較大。磷：新能源的快速發展將重塑行業發展邏輯。磷礦石作為國家戰略資源以及下游“雙高”特點，擴產嚴重受限。而磷酸鐵鋰當前作為鋰電正極最主流的產品對磷資源的需求不斷上升，行業有望持續高景氣。硅：雙碳背景下工業硅行業集中度有望提升，光伏景氣有望拉動工業硅剛性需求增長。工業硅需求將隨著光伏產業蓬勃發展以及有機硅滲透率提升而快速增長，在需求增量可觀情況下，我們預期未來工業硅行業開工率或將提升，供給偏緊態勢有望邊際改善，行業或將保持較長期景氣。