2月9日，財通證券（601108）發布一篇非銀金融行業的研究報告，報告指出，碳金融市場發展空間可觀，頭部機構已優先獲展業資格。

 

　　報告具體內容如下：

 

　　摘要：當前已有7家頭部券商獲得自營參與碳排放權交易資格，已獲資質券商有望憑借交易和產品創設能力獲得展業先發優勢。

 

　　近期，中金公司（601995）、華泰證券、申萬宏源、東方證券、中信建投（601066）紛紛公告其自營參與碳排放權交易獲得證監會無異議函；除這5家券商外，中信證券、國泰君安分別于2014年和2015年獲批自營參與碳排放權交易資格，因此截止目前，合計已公告獲得相關資質的券商已達7家。

 

　　碳排放權交易是指把二氧化碳的排放權當做商品來進行買賣，需要減排的企業會獲得一定的碳排放配額，成功減排可以出售多余的配額，超額排放則要在碳市場上購買配額。

 

　　1、券商獲批參與碳排放權交易旨在為碳交易市場提高流動性。2021年7月16日，全國碳排放權交易市場正式開市，開市當天成交量達到410萬噸，成交金額為2.10億元。但此后面臨市場活躍度不足，自全國碳排放權交易市場開市以來，截止2023年2月7日，日均成交量在61萬噸，日均成交金額不足2800萬元，日均成交價格為54.5元/噸。此次多家頭部券商獲批參與碳排放權交易，將有助于碳交易市場提高流動性，進一步通過價格信號引導碳減排資源的優化配置，從而降低全社會減排成本。

 

　　2、碳金融市場發展空間廣闊，已獲資質券商有望獲得展業先發優勢。從海外來看，歐盟排放交易體系發展較為成功，自2005年設立以來已發展近18年。2023年至今，歐盟碳排放配額（EUA）現貨日均成交量為9.42萬噸，成交均價為81.84歐元/噸，日均成交額為770.85萬歐元；期貨日均成交量為2798萬噸，成交均價為81.94歐元/噸，日均成交額達22.93億歐元。相較海外，國內碳交易市場活躍度、以及配套金融產品和服務仍有待提高，且發展空間廣闊，此外根據中央人民政府官網，全國碳市場第一個履約周期納入發電行業重點排放單位合計共2162家，目前已獲交易資質的7家券商有望與相關企業加強業務合作，憑借交易能力和產品創設能力獲得展業先發優勢。

 

　　當前券商板塊觀點，我們認為證券行業的政策友好期才剛剛開始，本輪全面注冊制改革對于新股發行、市場交易、兩融機制方面均有一定優化，利好券商股估值抬升。在此我們重申券商板塊推薦邏輯，2023年券商大概率迎來底部反轉，基于2022Q1極低基數，在中證全債+0%/滬深300+5%/adt8500億元假設下（年初至今中證全債+0.25%/滬深300+5.28%/adt8214億元），2023Q1行業整體業績同比增幅將超100%，高增長邏輯逐步確立。而2023Q2券商財富管理基于同期權益類新發基金低基數，以及市場平穩后基金銷售逐步回暖，有望迎來業績及估值的進一步上修。