中國資本市場上的流行語，反映了市場格局的變化。最近投資者見面的問候調侃語是“穿秋褲”。這說明市場情緒正悄然發生變化，投資者已開始關注股市調整的風險。 本%文$內-容-來-自；中_國_碳|排 放_交-易^網^t an pa i fang . c om

自2014年4季度以來，在經濟“底部徘徊”態勢愈發明朗、經濟持續低迷趨勢日益顯現的情況下，中國資本市場不經意間展開了一輪波瀾壯闊的行情。以上證綜指衡量，2014年4季度指數由2217.2持續上漲到了3210.36（2015年1月30日收盤價），漲幅高達44.8%；而該指數在2014年1-3季度幾乎是平盤狀態。在指數快速上漲的同時，股市成交規模也快速擴大，中國上海和深圳兩市的日成交金額屢屢刷新記錄，5000億元人民幣規模被輕松越過，最高突破1萬億，創下A股歷史單日成交最高記錄。過去3年，中國兩市的日成交規模在2000億下是常態，在IPO規模因市場持續低迷未有大幅增加前提下，成交突然上升幾個臺階，無疑彰顯了市場“熱度”。市場驚呼：“風大，快找豬”。 本文@內/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網-tan pai fang . com

2014年伊始，中國股市已在2200點上下200點的區間內盤整了2年有余。市場在表面平靜的景象下其實早已蘊藏著陣陣躁動。對中國股市的發展前景，2014年上半年多空雙方間發生了一場盛況空前的持續口水戰。和以往爭論相比，這場爭論的不同之處在于，爭辯雙方的喧囂聲是如此之大，以至于代表政府意志的官媒——新華網、人民日報等媒體，也頻頻出面表態：要求空方講政治，繁榮的市場有利改革推進，代表了人民利益，因而也應是全民的一直態度和行動導向。于是乎，從經濟面、資金面上找不到上漲理由和動力的中國股市，終于找到了上漲的源動力。“經濟退、政策進”的傳統投資邏輯雖然不復存在，但新的投資邏輯—— “改革牛”，為股市上漲提供了新的持續動力。當前改革的框架是金融加杠桿，風口顯現。

從貨幣深化角度，中國存量資金相當充裕，現在找到了出口，澎湃而來的資金象一股大風，猛烈得連豬都吹上了天。資本市場投資是基于預期的，“改革牛”的新邏輯提供了基于預期的預期，不論土地貧瘠程度如何，只要你夠膽，地就有多產。

呼嘯而至的資金大風，卻是智慧之風。它吹的對象很有選擇性，估值高高在上、代表經濟轉型方向的創業版、中小板等小盤股并沒有得到資金青睞，大盤藍籌尤其是金融股卻成很能聚風的“風暴眼”。

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