近期碳價上漲的原因主要是市場上的配額供小于求，擁有配額盈余的企業惜售，而存在配額缺口的企業隨著履約期的臨近需求持續看漲。 本*文@內-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網 t an pa i fa ng . c om
8月25日，全國碳市場的運營機構上海環境能源交易所發布通知，全國碳排放權交易系統將于8月28日起上線“碳排放配額21”（對應2021年度碳排放配額）、“碳排放配額22”（對應2022年度碳排放配額），原“碳排放配額”名稱調整為“碳排放配額19-20”（對應2019—2020年度碳排放配額）。
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經過第一個交易日的轉換，全國碳市場的碳價在新規實施后的第二個交易日止升下跌。 本*文@內-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網 t an pa i fa ng . c om
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全國碳市場8月29日交易價格行情（單位：元/噸，來源：上海環境能源交易所）
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多位業內人士向《財經十一人》表示，碳排放配額名稱的變化，意味著不同年份的配額在履約時可能將有不同的限制，比如，第一履約期盈余的未使用的配額，在第二履約期可能會面臨部分限制。也就是說，配額可能會隨著時間的推移而貶值。這會使得擁有配額盈余的企業不再惜售，進而增加市場供應。
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這一政策旨在打擊配額惜售行為，為今后發布配額結轉政策做鋪墊。目前各年份的配額仍具有相同的履約效力，比如2019—2020年度盈余的配額可用于2021年、2022年的履約。
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不過，該政策還需要有配額結轉的具體政策配套，否則其效果不會持續。 本`文內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a npai fan g.com
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新規影響有待觀察
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全國碳市場第一履約期配額量整體有盈余，而第二履約期則整體存在缺口。若無政策干預，在第二履約期的履約截止日期（2023年12月31日）前，碳價還將持續上漲。干預政策包括：明確配額結轉規范、重啟CCER（可抵消碳排放的、經過中國官方核證的自愿減排量）并能增加CCER的供應，以及降低配額拆借門檻等。
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全國碳市場第二履約期包括2021年和2022年兩年。控排企業需在2023年12月31日之前完成履約。各地的配額發放工作于近期啟動；控排企業進入履約期。 內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com
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配額有盈余的企業集中在以發電央企為主的少數企業里，大部分企業存在配額缺口。在配額沒有使用限制的情況下，有盈余的企業傾向于囤貨惜售。因此，8月份以來，全國碳市場配額供小于求，交易價格上升。 本文@內/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網-tan pai fang . com
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近一個月來，全國碳市場配額交易價上漲接近15%，掛牌協議交易收盤價從8月1日的64.99元/噸，上漲至8月25日的73.06元/噸。8月28日，新規實施第一天，“碳排放配額21”和“碳排放配額22”沒有交易，這是因為新標簽的配額需在第一個工作日完成轉換。 內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com
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8月29日，全國碳市場一開盤即開始下跌。掛牌協議交易的配額綜合價格8月28日收盤報73.53元/噸，29日開盤下跌至71.71元/噸，盤中最低價為67.67元/噸，收盤于69.18元/噸，跌幅為5.92%。
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8月29日全國碳市場三類配額具體交易行情（來源：上海環境能源交易所） 本+文內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 ta np ai fan g.com
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一位有配額缺口的控排企業碳交易人士對《財經十一人》說，這一個多月來碳價上漲太快了，買方企業期盼能有政策平抑這一趨勢。目前碳價有所下跌，但擁有大量配額盈余的賣方企業尚未大量增加供應，政策影響還有待觀察。 本文+內-容-來-自；中^國_碳+排.放_交^易=網 t a n pa ifa ng .c om
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對于配額命名新規的意義，業內有分歧。贊同者認為，在配額結轉政策暫時沒有發布之前，這一新規定將有力地推動碳配額供應量上升，抑制碳價快速上漲。 內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com
反對者則認為，該政策是一項臨時的過渡政策，短期內有助于平穩碳價，長遠看干擾了市場的正常秩序，打壓了市場信心。 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
歐盟碳市場建立了調節配額供需的長期機制，即市場穩定儲備機制（Market Stability Reserve，MSR）。當碳市場中流通的配額量超過8.33億噸時，歐盟碳市場管理機構在拍賣新配額時會將相當于流通配額量24%的新配額納入儲備；當配額量低于4億噸時，則從儲備中調出1億噸投放市場。
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倫敦證券交易所首席電力與碳分析師、牛津能源研究所研究員秦炎對《財經十一人》表示，調節配額供需是各個碳市場都須應對的問題。歐盟碳市場秉承以市場化原則，但不可避免地也需要有看得見的手去調節，所以MSR機制應運而生。這一機制穩定了市場預期，是歐盟碳價2017年以來大幅上漲的主因之一。
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秦炎認為，一個新生的碳市場往往會出現配額相對過剩的情況，如果放任不管，碳價就會低迷，影響碳市場發揮減排作用。全國碳市場需要更長期有效的調節碳配額供需的政策。 本文@內/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網-tan pai fang . com
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后續政策陸續發布 禸*嫆唻@洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ
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據金融信息機構路孚特統計，在第一履約期（2019~2020年），全國碳市場配額發放整體有盈余，剩余未使用的配額超過4.7億噸。第二個履約期配額發放基準值大幅下降，當期的配額量整體由盈余轉為短缺，預計總缺口為0.87億噸。 本+文`內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 t a np ai fan g.com
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如果第一履約期的盈余配額都用于第二履約期交易，全國碳市場應該會出現供大于求的狀況。但現實是，由于存量配額使用沒有限制，且基于未來配額發放會越來越收緊的趨勢，配額盈余企業傾向于儲備配額，對外銷售量不多。 本`文@內-容-來-自；中_國_碳排0放_交-易=網 t an pa ifa ng . c om
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配額盈余企業提高對外銷售量，有缺口的企業才能實現履約。因此，全國碳市場當前面臨的主要問題是減少企業惜售行為。無論對配額命名新規贊成與否，業內都認為，配額結轉政策應盡快出臺，方能促進碳市場供需平衡。
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一位接近碳市場政策制定者的人士近日透露，配額結轉政策目前正在研究制定，預計很快就會發布。 內-容-來-自；中_國_碳_0排放￥交-易=網 t an pa i fa ng . c om
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不過，結轉政策即便在第二履約期發布，具體實施應該也是第三履約期了。倫敦證券交易所碳分析師宋雨彤對《財經十一人》表示，部分地區已發放第二履約期的配額，有的企業甚至已經履約完畢，如果配額結轉政策在本輪履約期實施，那么對已經履約的企業來說，有失公平。從市場規則制定的合理性來說，應該從下一個履約期開始實施結轉政策。 本+文內.容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網 ta np ai fan g.com
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提高全國碳市場配額流通量的另一條路徑是提高CCER供應量。控排企業最多可使用CCER抵扣其實際碳排量的5%。在全國碳市場第一個履約周期里，CCER交易價格由16元/噸上漲至30元/噸。在用于碳市場履約時，一個CCER相當于一個配額。
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中國于2017年3月暫停CCER項目的申請，目前全國碳市場和區域碳市場使用的CCER均為2017年3月之前簽發的項目。據生態環境部統計，全國碳市場第一履約周期里，控排企業累計使用CCER約3273萬噸用于配額清繳抵消。市場中剩余的可流通CCER數量約為1000萬噸。
生態環境部已新開設CCER全國交易系統，預計有關CCER的審批、簽發等政策都將在今年年底前發布。但按照目前的時間進度，第二履約期里能新增的CCER規模十分有限。
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為緩解第二履約期控排企業購碳的壓力，生態環境部出臺了借碳政策：允許企業免費預支2023年的配額，用于完成2021年和2022年的履約。其前提條件是，該企業經營較為困難，碳配額缺口在10%以上；且配額預支量不超過配額缺口量的50%。 本*文@內-容-來-自；中_國_碳^排-放*交-易^網 t an pa i fa ng . c om
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雙碳咨詢機構氣候未來創始人、《碳中和時代》作者汪軍對《財經十一人》說，滿足上述借碳條件的企業并不多，借碳政策的效果可能不及預期。如果降低企業使用借碳政策的門檻，那么配額供應緊張的局面就會有所緩解。同時借碳只是一個臨時政策，應在下一履約期退出，否則這種寅吃卯糧的措施會對企業造成更大負擔。
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本文來自微信公眾號：財經十一人 （ID：caijingEleven），作者：徐沛宇，編輯：馬克，鄭慧對此文亦有貢獻
國家工信部備案/許可證編號
