板塊表現(xiàn)：從各行業(yè)橫向比較來看，2024 年第2 周（2024 年1 月8 日至2024年1 月12 日），環(huán)保行業(yè)相對滬綜指周累計超額收益為正，在所有行業(yè)中排名第七，周累計超額收益為1.56%。2024 年至今環(huán)保行業(yè)年累計超額收益1.73%。

 

    　　中共中央、國務(wù)院發(fā)布關(guān)于全面推進美麗中國建設(shè)的意見。1 月11 日，中共中央、國務(wù)院發(fā)布關(guān)于全面推進美麗中國建設(shè)的意見，意見指出，“十四五”深入攻堅，實現(xiàn)生態(tài)環(huán)境持續(xù)改善；“十五五”鞏固拓展，實現(xiàn)生態(tài)環(huán)境全面改善；“十六五”整體提升，實現(xiàn)生態(tài)環(huán)境根本好轉(zhuǎn)。要堅持做到：全領(lǐng)域轉(zhuǎn)型、全方位提升、全地域建設(shè)、全社會行動。目標到2027 年，綠色低碳發(fā)展深入推進，主要污染物排放總量持續(xù)減少，生態(tài)環(huán)境質(zhì)量持續(xù)提升，國土空間開發(fā)保護格局得到優(yōu)化，生態(tài)系統(tǒng)服務(wù)功能不斷增強，城鄉(xiāng)人居環(huán)境明顯改善，國家生態(tài)安全有效保障，生態(tài)環(huán)境治理體系更加健全，形成一批實踐樣板，美麗中國建設(shè)成效顯著。我們認為，從宏觀層面看，美麗中國要求以高品質(zhì)生態(tài)環(huán)境支撐高質(zhì)量發(fā)展，鼓勵環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展對美麗中國建設(shè)具有重要意義。從中觀層面看，環(huán)保行業(yè)現(xiàn)金流有望改善，行業(yè)相對低估值有望修復(fù)。

 

    　　推進綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展，探索建立國際碳排放相關(guān)標準互認機制。1 月9 日，國家發(fā)改委、商務(wù)部、市場監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于支持廣州南沙放寬市場準入與加強監(jiān)管體制改革的意見》。意見指出，加快發(fā)展特色金融。探索建立與國際標準銜接的綠色金融標準、評估認證及規(guī)范管理體系；推進綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展。

 

    　　研究建立碳排放統(tǒng)計核算、計量體系，大力推動綠色產(chǎn)品認證及結(jié)果采信，探索與共建“一帶一路”國家及歐盟碳排放相關(guān)標準互認機制，助力“零碳”產(chǎn)品全球范圍自由流通。我們認為，隨著我國碳市場建設(shè)日趨完善，CCER 也將成為重要補充，實現(xiàn)推動能耗雙控向碳排放雙控轉(zhuǎn)變。長期看，我國碳市場與歐盟及國際碳市場有望實現(xiàn)銜接，當前中歐碳價的較大差距，我們預(yù)計我國碳市場價格長期看漲。建議關(guān)注：雪迪龍、瑞晨環(huán)保、百川暢銀、藍焰控股、山高環(huán)能、高能環(huán)境。

 

    　　8 項國家生態(tài)環(huán)境標準發(fā)布，完善國家生態(tài)環(huán)境監(jiān)測標準體系。為支撐相關(guān)污染物排放標準實施與新污染物治理等工作，近期，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《環(huán)境空氣顆粒物（PM2.5）中有機碳和元素碳連續(xù)自動監(jiān)測技術(shù)規(guī)范》等8 項國家生態(tài)環(huán)境標準。我們認為，8 項標準的發(fā)布實施，豐富了監(jiān)測標準供給，對于進一步完善國家生態(tài)環(huán)境監(jiān)測標準體系，規(guī)范生態(tài)環(huán)境監(jiān)測工作，保證環(huán)境監(jiān)測數(shù)據(jù)質(zhì)量，服務(wù)生態(tài)環(huán)境監(jiān)管執(zhí)法，支撐國際公約履約具有重要意義。

 

    　　碳市場：2024 年第2 周全國碳市場綜合價格收盤價為72.34 元/噸，較前一周下跌1.39%。上周全國碳排放配額總成交量為28 萬噸，總成交額0.22 億元。截至上周，全國碳市場碳排放配額累計成交量4.43 億噸，累計成交額250 億元。

 

    　　投資建議：我們認為，為了推動能耗雙控向碳排放雙控轉(zhuǎn)變，多領(lǐng)域綠色低碳示范項目有望全面實施，疊加碳市場建設(shè)加速，將給環(huán)保行業(yè)注入活力。2024年建議關(guān)注兩大主線：1）高股息：關(guān)注垃圾焚燒及水務(wù)板塊。資本支出下降，穩(wěn)定運營現(xiàn)金流可支撐分紅提高，從而提升目前低估值；2）經(jīng)濟復(fù)蘇及碳市場建設(shè)相關(guān)子板塊，關(guān)注資源循環(huán)效率提升、降本、降碳，建議關(guān)注：半導(dǎo)體附屬裝備、有色廢酸治理、碳監(jiān)測、環(huán)衛(wèi)服務(wù)以及受益工業(yè)復(fù)蘇的金屬資源化。

 

    　　風險提示：碳市場建設(shè)不達預(yù)期、行業(yè)政策不及預(yù)期，分紅不達預(yù)期，復(fù)蘇不達預(yù)期。