投資人既喜歡泡沫，又害怕泡沫。一個真正新興的行業沒有泡沫是長不起來的，所以泡沫不全是壞事。但是投資人投資就像選馬一樣，如果隨著泡沫的起來，你最后選的是泡或者沫，投資就會灰飛煙滅。但如果你選的是基礎，選馬選對了，泡沫退去之后，你的投資還是成功的，還會賺錢。

 

與此同時，過去18個月里資本市場發生巨大逆轉，這使得包括碳中和在內的很多行業，公司估值都發生了根本性變化。在全球范圍內，其實有一個估值重估的過程。最熱的行業如碳中和與中國的芯片行業，估值發生了巨大的前置，現在最新估值低于上一輪的項目，比比皆是。和前兩年相比，早期項目現在的融資難度翻了2~3倍，受二級市場影響，中后期項目融資也比較困難。創業者和投資人預想中的估值差異巨大，導致雙方談判過程會很累，成交難度在加大。

 

我不能說到處都已經downround（估值比上一輪低），但是經常能聽到，也經常有人愿意做。這是合理的生存之道和發展之道，一個聰明的企業家要有這樣的度量。但他也要為此承擔巨大壓力，他要去做上一輪投得貴的投資人的工作，要去說服他，拍桌子也行，該拍就得拍。這樣你才能生存，否則企業就死了。在這個時代，如果我是賣方，我也會做聰明的選擇，識時務的選擇，發展資金是硬道理。不要在乎一時的估值下來了，股價下來了，最重要的是要把事情做成。

 

從全球來看，投在碳中和行業里的錢不是多了，而是還不夠。這么多新技術，應該有更多資本進場。我們不怕競爭，怕的是一個好公司下一輪融不到錢。

 

很難說現在碳中和行業的資金規模和理想規模之間的缺口有多大，可以肯定的是，五年之后，碳中和行業里的資本一定會有數量級的增長。眼下，資本進場的速度還是慢了。碳中和那么多新技術，需要更多VC和后期投資人的進入，讓新技術能進入市場。

 

在碳中和領域，春華資本的投資理念是“兩頭硬，一頭寬”。早期項目要選龍頭團隊，中后期項目選行業中的絕對龍頭。

 

具體來說，一頭是在上萬個行業里尋找顛覆性技術，這一頭要看得很寬，因為行業非常分散。投資某個行業時，春華資本會把全球的公司都看一遍，最后進行評估。

 

一頭是類似遠景、哈啰這類相對成熟的公司，風險有限，春華資本希望以合理的估值進行投資，期待未來公司的成長能帶來好的收益。在這一頭，機構的投資金額通常較大，可能是幾億、甚至十億美元。 本`文@內-容-來-自；中_國_碳排0放_交-易=網 t an pa ifa ng . c om