內外碳中和政策動態(4 月21 日~5 月11 日)：1)國內方面，教育部印發《加強碳達峰碳中和高等教育人才培養體系建設工作方案》，提出加強綠色低碳教育，為實現雙碳目標提供堅強的人才保障和智力支持；國辦發布《關于進一步釋放消費潛力促進消費持續恢復的意見》，大力發展綠色消費；發改委發布《“十四五”生物經濟發展規劃》，提出積極開發生物能源；國務院常務會議提出要發揮煤炭主體能源作用，落實今年新增產能3 億噸；國務院關稅委員會調整煤炭進口關稅為零，等。2)國際方面，美國將招標購買6 千萬桶石油以補充戰略儲備，及交通部計劃投入64 億美元以減少其碳排放；歐盟計劃對俄石油實施“靈活制裁”；日本支持以56 美元每噸二氧化碳對船舶征收碳稅；印度計劃增加海上風電和太陽能裝機，并大規模進口煤炭以避免短缺；意大利批準140 億歐元經濟刺激計劃以減輕能源成本高漲影響等。

 

　　熱點“碳”究：自2021 年下半年“1+N”雙碳政策體系頂層設計文件出臺后，重點行業及省市級雙碳政策文件也陸續發布。截至目前，“1+N”政策覆蓋了多少碳排放？一方面，我們測算已制定雙碳政策的行業領域所覆蓋的碳排放量占比約占全國95%；另一方面，已出臺雙碳規劃的19 個省份碳排放量合計65.47 億噸，約占全國總碳排放量的60%。

 

　　同時，重點領域及地區層面的雙碳政策均緊扣《2030 年前碳達峰行動方案》強調的十大行動內核，例如《“十四五”現代能源體系規劃》對應能源綠色低碳轉型行動，《“十四五”節能減排綜合工作方案》細化節能降碳增效行動細節等。

 

　　碳中和相關行業與企業動態：1)碳中和轉型行業：國家發改委發布《國家發展改革委關于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》以加強煤炭價格調控監管，明確企業超過上限50%為哄抬價格；央行增加1000 億元再貸款支持煤炭開發利用和增強儲能，采取“先貸后借”的直達機制；一季度全國水泥產量3.87 億噸，同比下降12.1%，庫存依舊在庫容比60-70%高位。2)碳中和成長行業：雙碳指數估值出現階段性修復，中金低碳行業指數上漲6.3%，分別跑贏滬深300 和恒生指數5.7ppt和5.6ppt.碳中和細分板塊漲幅均超過4%，光伏、儲能和鋰電池等前期回撤較大板塊領漲，漲幅分別達到10.2%、8.6%和8.0%。分行業來看，光伏產業鏈價格企穩反彈，光伏經理人指數上漲5.7%。1-3 月風電裝機容量同比增長7.8%，投資同比減少33.3%，能源局出臺新管理辦法滾動公布各省級區域風電場消納情況。4 月新能源乘用車零售銷量達28.2 萬輛，同比增長約74.7%，維持高景氣度，環比增速放緩。與此同時，國務院發布《關于進一步釋放消費潛力促進消費持續恢復的意見》，鼓勵有條件的地區開展新能源汽車下鄉，推進充電樁等配套設施建設。

 

　　可持續金融及ESG:1)綠色債券：中國境內貼標綠色債券存量1460 支，規模超1.54 萬億人民幣，其中碳中和債121只，規模1407 億人民幣，占綠債總余額的9.1%。4 月共計發行84 支綠債，規模675 億人民幣，其中12 支為碳中和債，規模144 億人民幣，發行升溫；5 月至今發13 支綠色債券，規模108 億人民幣，其中1 支為碳中和債券，規模20億人民幣。2)碳市場：全國碳市場價格穩定在58 元每噸，近兩周交易活躍度明顯提升。上海碳市場價格達62 元每噸創歷史新高。受履約期效應和拍賣市場看漲信號，歐盟碳價于5 月6 日漲至91 歐元每噸，近期有所回落但仍處于歷史高位。同時， EU ETS 2021 年覆蓋溫室氣體排放量相較于2020 年增加7.3%，主要來源于電力部門。3)ESG:中國證監會發布《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》，引導行業總結ESG投資規律，積極踐行責任投資理念。

 

　　報告觀點：1)中國人民大學發布《中國綠色金融發展研究報告2021》指出碳中和的實質是在根本上顛覆性地再造中國未來經濟發展模式，碳金融已逐步綜合運用各種金融工具，未來碳債券、碳資產質押等各種融資工具也將迅速開發。碳中和金融將引導國家綠色企業和項目發展，逐漸形成綠色發展路徑依賴。2)清華大學與淡馬錫聯合發布《亞洲氣候風險定價》指出，開展氣候風險分析除了有利于防范和規避風險外，還能幫助企業更好地識別和把握潛在市場機遇，整體低碳轉型過程中蘊含著巨大市場機遇。3)中國節能協會《2021 節能服務產業發展報告》提出節能服務產業的發展對策，包括節能與降碳并舉，延伸服務內容；加大人才培養力度以適應“雙碳”需要；行業協會搭建公共服務平臺，發揮資源匯集作用等。4)落基山研究所發布《碳中和目標下的中國化工零碳之路》指出，未來中國石化和化工零碳生產可能依托基地的大規模集中式生產、規模相對較小的分布式生產，及與進口產品競爭三種模式。

 

　　前沿科學與技術：斯坦福大學開發出更具經濟性的可逆燃料電池；洛桑聯邦理工學院提出針對鈣鈦礦太陽能電池可擴展性問題的解決方案；華盛頓州立大學發現基于木質素的噴氣燃料可以提高發動機的性能并減少污染；中國科學技術大學開發新型陽極可讓鋰離子電池在6 分鐘內充入60%電量；倫敦帝國理工學院開發雙膜電池滿足長期儲能需求等。