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上市險企看好中長期權益市場配置價值 碳中和等賽道成關注重點

文章來源:經(jīng)濟參考報碳交易網(wǎng)2022-04-13 10:21

  伴隨年報披露完畢,險企2021年投資收益也浮出水面。數(shù)據(jù)顯示,五家A股上市險企2021年投資收益率維持在5%上下,成為拉動險企凈利潤增長的重要渠道。其中,新華保險(35.800, -0.10, -0.28%)總投資收益率最高,為5.90%;中國人保(4.650, -0.03, -0.64%)凈投資收益率最高,為4.80%。
 
  數(shù)據(jù)顯示,截至2021年末,保險資金運用余額23.2萬億元,其中投資債券9.1萬億元,投資股票2.5萬億元,投資股票型基金0.7萬億元,權益類資產(chǎn)配置仍有較大提升空間。多家上市險企表示,當下權益市場已具備戰(zhàn)略配置價值,根據(jù)其披露信息,碳中和、大健康等賽道有望獲得更多關注。
 
  多險企投資收益率高于5%
 
  2021年,五大A股上市險企合計實現(xiàn)歸母凈利潤2159.58億元,同比降低14.41%。其中,中國平安(48.110, -0.36, -0.74%)、中國人壽(27.010, -0.15, -0.55%)、中國太保(22.780, -0.05, -0.22%)、中國人保、新華保險分別實現(xiàn)歸母凈利潤1016.18億元、509.21億元、268.34億元、216.38億元、149.47億元。
 
  投資收益仍是險企凈利潤的重要來源。數(shù)據(jù)顯示,五家險企2021年的投資收益率維持在5%上下。其中,新華保險總投資收益率最高,為5.90%;中國人保凈投資收益率最高,為4.80%。具體來看,中國人保、中國平安、中國太保、中國人壽、新華保險2021年總投資收益率分別為5.80%、4.00%、5.70%、4.98%、5.90%;凈投資收益率分別為4.80%、4.60%、4.50%、4.38%、4.30%。
 
  對此,資深精算師徐昱琛分析,險資投資主要集中于債券投資和股票、股票型基金等權益類資產(chǎn)的權益類投資,2021年股市震蕩,利率下行趨勢明顯,上市險企在這種背景下取得的投資收益較為可觀。
 
  談及投資策略,多險企表示采取了“啞鈴型”策略,即選取風格差異較大的兩類投資產(chǎn)品進行組合。例如,新華保險表示,2021年,債權型金融資產(chǎn)投資方面,公司持續(xù)配置長久期地方債、國債等利率債品種,同時靈活把握債券的交易性機會,進行波段操作。股權型金融資產(chǎn)投資方面,積極把握結(jié)構性機會,布局優(yōu)質(zhì)賽道。此外,在港股方面堅持高股息策略,持續(xù)挖掘港股市場這一價值洼地,擇機增加配置力度。
 
  中國人保稱,公司債券投資搶抓長債配置時機拉長久期,不斷縮小資產(chǎn)負債久期缺口;權益投資精選賽道,積極把握結(jié)構性投資機會,加強業(yè)績對標和策略對標,同時積極開拓新的收益增長極,投資收益來源更為多元化。
 
  險資權益投資比例將進一步提高
 
  展望2022年險企投資,險企普遍表示,將考慮加倉權益類投資。
 
  銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示,保險資金投資債券、股票、股權三者的占比保持在近60%。截至2021年末,保險資金運用余額23.2萬億元,其中投資債券9.1萬億元,投資股票2.5萬億元,投資股票型基金0.7萬億元。總體來看,權益類投資占比并不高。
 
  在中國人壽總裁助理、首席投資官張滌看來,從估值的角度,經(jīng)過前期的調(diào)整,權益的估值已經(jīng)落到了長期中樞之下,配置價值在慢慢顯現(xiàn),從股債的配置價值上能慢慢發(fā)現(xiàn)長期投資的權益價值,所以對于長期投資而言,估值角度已經(jīng)達到了左側(cè)加倉的條件。
 
  中國人保副總裁、董事會秘書李祝用也表示,展望后市,權益市場短期處于筑底階段,但中長期配置價值已經(jīng)凸顯。短期來看,金融委會議研究了當前經(jīng)濟形勢和資本市場,針對當前影響資本市場的重大問題予以明確回應,釋放了積極信號,市場預期正在逐步扭轉(zhuǎn),市場信心正在逐漸恢復。中長期看,權益市場具備戰(zhàn)略配置價值。
 
  中國太保總裁傅帆指出,市場的調(diào)整帶來更多的是風險釋放以及長期投資價值顯現(xiàn)。在權益投資方面,中國太保權益類資產(chǎn)配置比例還有一定提升空間。
 
  “從宏觀大環(huán)境來看,穩(wěn)增長是今年政策的主基調(diào),預計財政政策與貨幣政策將共同作用,對中國經(jīng)濟構成基本支撐,進而企業(yè)利潤將得到保障。”川財證券研究所所長陳靂表示,從增量資金角度來看,在國內(nèi)市場逐步成熟、對外進一步開放的背景下,最近社保資金、QFII等長線資金預計將對A股市場持續(xù)增持,而隨著居民理財素養(yǎng)的提升,居民“財富搬家”也將延續(xù),增量資金總體充裕。
 
  碳中和等賽道成關注重點
 
  優(yōu)化投資機構、合理配置權益類資產(chǎn),這既是上市險企的合理選擇,也是基于保險資金獨特優(yōu)勢作出的價值倡導。近期金融監(jiān)管部門也多次發(fā)聲引導保險機構,鼓勵其將更多資金配置于權益類資產(chǎn),這無疑將對險資增配權益類資產(chǎn)、穩(wěn)定資本市場具有積極影響。
 
  銀保監(jiān)會有關負責人表示,下一步,銀保監(jiān)會將充分發(fā)揮保險資金長期投資的優(yōu)勢,引導保險機構將更多資金配置于權益類資產(chǎn)。其中,包括進一步豐富保險資金參與資本市場投資的渠道。支持保險公司通過直接投資、委托投資、投資公募基金等方式,增加資本市場投資,特別是優(yōu)質(zhì)上市公司的股票。允許保險資金投資理財公司發(fā)行的理財產(chǎn)品,支持保險資金依托各類專業(yè)機構參與資本市場。
 
  伴隨政策支持,險企也明確了下一步的投資路線,其中,碳中和、大健康、數(shù)字經(jīng)濟等領域有望成為險企投資重點。
 
  “公司作為保險投資機構,將堅持長期投資、價值投資和審慎投資的理念,積極支持國家戰(zhàn)略、服務實體經(jīng)濟、全力維護資本市場的平穩(wěn)運行。”李祝用表示,在具體的權益品種方面,中國人保將積極把握受益于穩(wěn)增長政策,傳統(tǒng)行業(yè)估值回歸帶來的階段性機會,也要重點把握消費升級、科技創(chuàng)新、健康養(yǎng)老、綠色低碳等新興戰(zhàn)略性行業(yè)帶來的結(jié)構性投資機會,構建符合經(jīng)濟發(fā)展方向,穿越周期的資產(chǎn)組合。
 
  中國平安首席投資官鄧斌表示,2022年起市場將進入價值投資、價值股占優(yōu)的狀態(tài)。這對險資等長期投資者而言,是一個好的市場小周期。“中國平安保險資金規(guī)模巨大,近4萬億元的資金很難說某一年會贏在某一板塊上。盡管如此,公司還是會有板塊優(yōu)劣的選擇。當前,中國平安最關心的是與國家政策方向一致的板塊,比如碳中和、數(shù)字經(jīng)濟、養(yǎng)老健康、醫(yī)療等,平安都在積極布局。”
 
  張滌也表示,在大類資產(chǎn)配置框架下,中國人壽會按照配置邏輯和長期配置的理念,持續(xù)地在權益投資方面進行配置安排,同時也會發(fā)揮系統(tǒng)內(nèi)、系統(tǒng)外不同管理人的不同風格,構建一個長期均衡的組合,最大限度地把握長期配置機會,同時又可以有效地管控短期波動的風險。
 
  光大證券(12.800, -0.17, -1.31%)研報分析指出,隨著我國股票市場的不斷發(fā)展完善,預計股票市場將提供更加穩(wěn)定的回報。保險機構未來在總體資產(chǎn)配置與權益類資產(chǎn)內(nèi)部配置的調(diào)整中增配股票的空間仍然很大。
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