中歐基金劉偉偉在展望“雙碳”投資機遇時認為,隨著氣候變化問題帶來的一系列環境與經濟挑戰受到全球關注,加強
綠色低碳科技攻關和推廣利用帶來了眾多投資機遇。
在劉偉偉的投資格局之中,“雙碳”板塊的產業發展和投資進階交相輝映,揚綠水青山之帆,乘金山銀山之舟。
揚帆正當時
當許多投資機構意識到“雙碳”的投資價值開始摩拳擦掌時,先行者劉偉偉已然蓄力揚帆。履歷顯示,
新能源和機械行業一直都是劉偉偉的深度研究領域,他擁有近10年行業投研經驗。
為學無間斷,如流水行云,日進而不已也。近年來,劉偉偉不斷拓展能力圈,加深了對于電子、計算機、化工、建材等行業的認知。劉偉偉說:“在實踐投資的過程中,我知道自己不能局限在某幾個行業,所以在拓展能力圈的過程中,我會沿著熟悉的新能源產業鏈,對其上下游進行拓寬。”在2017年做專戶投資的時候,劉偉偉就花費相當多的精力去研究TMT行業。2020年下半年,劉偉偉又一次把能力圈拓展到了建材和化工等領域。
作為一家聚焦主動投資的基金公司,中歐基金的投研人員都會根據自己的特長和性格找到自己的能力圈,并劃定風格,協同分工,不斷精進。對劉偉偉來說,他的能力圈可以說是既懂產業,又懂技術,還懂公司。這樣的投研經歷,契合了“雙碳”行業投資的高標準要求,也正是劉偉偉的專業所在。根據最新披露的2021年四季報,劉偉偉在管的中歐明睿新常態A近一年收益率47.93%,同期業績比較基準為-5.92%。
劉偉偉認為,“雙碳”既是能源革命,更是科技革命。西方國家從碳達峰到
碳中和經歷了50年-80年,中國只有30年時間,意味著更陡峭的減排路徑和更確定的發展機遇。在國家政策和市場機制的“雙輪驅動”、資本和金融產業的大力扶持下,作為中國高質量發展的內在要求,“雙碳”技術的產業化前景廣闊,相關領域或將帶來長期投資機會。
回首十年投資路,劉偉偉說:“投資是我非常喜歡的職業。我上學的時候就一直希望把投資作為我的職業。投資可以是一份可以終身從事的職業,一輩子做自己熱愛的事情。在投資的過程中,如果能挖掘到優秀的公司,看著這些公司從小變大,也能帶給我一種成就感。”
劉偉偉稱,發掘好公司、陪伴好公司成長,是投資中最核心的部分。投資也是優化社會資源配置的過程,把資源配置到最好的產業和最好的公司。投資的背后,有重要的社會意義,這也是投資和投機最本質的區別。
精選成長個股
總體上看,劉偉偉的投資風格是“硬核”成長投資者——追求前瞻布局,把握產業趨勢,聚焦高景氣行業的優質白馬龍頭,同時以被低估的、業務發展迅速的“灰馬”或“黑馬”公司作為彈性配置,根據景氣度和估值水平在各行業間調整配置比例,尋找兼具賽道貝塔和個股阿爾法的個股,爭取為持有人帶來更多超額收益。
知易行難,投資中找到高景氣賽道絕不是件容易的事。“像新能源車和光伏這類當下的高景氣產業,在過去10年經歷了無數輪的景氣波動。我們不是一級市場的PE投資,所以在景氣度下行的周期中,也不要做過多的堅守。”劉偉偉說,“我們會進行基本面研究對產業趨勢做預判,規避整個產業景氣度下行的階段。比如說新能源車和光伏產業鏈,也曾經出現過某些年份的業績同比下滑。當我們能夠建立足夠深入的產業研究,就能提前看到行業的向下波動。”
具體在行業選擇上,劉偉偉從四個維度出發進行研究。
一是宏觀周期維度。在劉偉偉看來,偏周期行業的投資機會很多時候源于對宏觀周期的把握。一方面,許多周期性行業的基本面主要受
價格波動影響,而
價格波動基本上和宏觀周期的波動高度相關。另一方面,周期性行業即使存在成長股,其基本面也易受宏觀影響。
二是產業政策維度。他認為,在A股的投資環境中,產業政策對很多行業的景氣度會產生深遠的影響。
三是技術變革維度。劉偉偉主要聚焦成長股,這些公司又大多集中在科技成長領域,所以他較為重視研究科技創新視角下的產業趨勢。
四是生活方式變化的維度。對于“To C”商業模式的產業,劉偉偉看重的是生活方式的變遷。尤其是消費品和互聯網行業,公司的成長很大程度上取決于消費者的生活習慣改變。
細細品味,劉偉偉對于“行業趨勢”的把握,并不是完全自下而上,而是從中觀產業視角出發。這種用中觀產業視角做投資有兩個好處:一方面,能夠比較好的結合時代特征,每一個時代都有其獨特的產業趨勢,不同階段的大牛股都有時代的特征;另一方面,投資效率更高,挖掘到好的產業有助于找到一批優秀的企業。
劉偉偉強調:“做投資最后一定是落到公司層面,自下而上也是重要的環節,單靠自上而下會離公司比較遠。”實際上,在劉偉偉的投資中,對于公司的深研,一直是他堅持的投資習慣。劉偉偉力求做到實地調研和資料分析相結合,進行綜合研究。此外,除了對創新的研究和跟進,上市公司經營管理等同樣是劉偉偉的關注重點。劉偉偉表示,除了自身多年的積累,也離不開中歐基金強大投研團隊的大力支持。這些年,中歐基金的“春筍計劃”(投研人才培養計劃)一直在不斷完善,自己也是受益人之一。完善的人才培養體系、濃厚的投研文化和氛圍使自己成長迅速,幫助自己形成了獨特的投資理念和路徑。
市場波動帶來機會
如今,“雙碳”是國家重要的戰略方向,也是全球為數不多能夠達成共識的重要領域。劉偉偉相信,相關產業未來的發展空間巨大,同時也正處于快速增長的階段;中國企業在新能源領域具備全球競爭力和領先優勢,隨著碳達峰碳中和進程的推進,相關公司將會得到更好的成長機遇。
對于2021年年底以來新能源賽道出現調整,劉偉偉表示,這一輪的調整與產業基本面關系不大,主要是受交易結構影響。任何新興產業都會經歷波動,相關上市公司股價近期的調整屬于長期發展過程中的正常波動,這種波動也為投資者帶來了長期布局機會。
“過去這段時間,高景氣行業紛紛出現大幅調整。背后的原因并不是基本面發生了變化,而是交易層面的因素。”劉偉偉表示,“2022年不會是單邊市,市場調整之后,會出現更多的投資機會。我看好一些和經濟相關度較低的新興成長領域,這些領域更多處在高速成長周期。這些領域的長期成長邏輯并沒有因為調整而出現變化。”
劉偉偉將重點關注新能源汽車、光伏、儲能、風電等“雙碳”領域的投資機會。
首先,他預計新能源車2022年的全球產銷量預計將超過900萬輛,增長超50%。在跨過滲透率的臨界點之后,行業將有望延續爆發趨勢,市場份額持續提升的行業龍頭將有望進一步提供超額收益機會。
其次,隨著硅料新增產能投產,預計全球裝機規模將持續攀升,2022年有望成為光伏行業的大年。
此外,他也看好儲能行業。儲能應用場景廣泛,電源側儲能、戶用儲能、工商業儲能、便攜式儲能已經在海外市場快速增長。隨著國內出臺“拉大峰谷價差”等支持政策,國內儲能市場有望在2022年迎來爆發。
同時,風電是可再生能源的重要組成部分。他認為,海上風電領域在補貼退出之后,將會在未來幾年依靠技術逐步進入平價階段,從而有望進入新一輪增長期。
劉偉偉表示,中歐碳中和混合型發起式基金為主題型基金,投資于“雙碳”主題相關證券占非現金基金資產的比例不低于80%。相比普通的主動管理型基金,主題基金的業績波動可能較大,基金投資者可以先學習一下相關投資知識,充分了解其風險收益特征后再做出決策。
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