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國際油價暴跌,為什么中石化和中石油會巨虧?

文章來源:中能網碳交易網2020-03-26 15:59

進口油價便宜了,是不是煉油成本就低了?這是個常識性的理解,可惜這個理解放在兩桶油身上,是嚴重錯誤的。因為原油從進口、存儲、煉化到銷售,有很長的時間窗。這意味著,兩桶油要滿足國內巨大的銷售需求,必須確保有巨量庫存。
 
最新的財報顯示,兩桶油賬面存貨接近3800億,其中原油(含在途)超過1500億元。兩桶油的存貨周轉天數平均在一個月左右,那么這些原油的成本價可以按照一月前估算:60美元左右。保守一點,即使按30美元/桶的原油新價格估算,也要計提50%的存貨虧損。也就是說這一個月間,兩桶油已經虧掉了750億。
 
750億是什么概念?兩桶油2018年的合計凈利潤也才1500億。然而更糟糕的地方在于,根據國內成品油定價機制,國內零售油價和國際原油價格綁定——兩桶油一個月以前按60美元/桶進貨,現在經過加工之后,要按30美元/桶的價格銷售。
 
不難發現,在原油價格持續上漲的情況下,這種定價機制對兩桶油非常有利:前期低價庫存能夠賣個高價;但反過來,當原油價格暴跌時,這種定價機制對兩桶油就成了災難。
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